Der Abwertungshandel mit Bitcoin stößt auf einen Widerspruch, da MARA 1,5 Milliarden US-Dollar verkauft, während JPMorgan es als das neue Gold bezeichnet
Bitcoin ist in den letzten zwei Monaten um etwa 30 % gestiegen, von einem Februar-Tief von etwa 62.000 US-Dollar auf rund 80.621 US-Dollar am 12. Mai, unterstützt durch das erneute Interesse an Vermögenswerten, die als resistent gegen Währungsabwertung gelten.
Bitcoin-Preisdiagramm | Quelle: Tradingview
Die Kundgebung hat eine alte Debatte wiederbelebt. Kann sich Bitcoin in Zeiten finanzieller Belastung tatsächlich wie Gold verhalten, oder handelt es sich immer noch hauptsächlich um einen spekulativen Handel?
Der Widerspruch sitzt nun innerhalb der Bitcoin-Finanzkohorte selbst. Der größte börsennotierte Bitcoin-Miner verkauft im Zuge der Rallye, statt zu akkumulieren.
Was die Einnahmen von MARA verrieten
Laut seiner Gewinnmitteilung vom 12. Mai verkaufte MARA Holdings im ersten Quartal 2026 20.880 Bitcoin im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar, um Schulden zu tilgen und seinen KI-Infrastruktur-Pivot zu finanzieren.
Das Unternehmen nutzte 1 Milliarde US-Dollar des Erlöses, um etwa 30 % seiner Wandelschulden zu tilgen, wodurch die Verbindlichkeiten von 3,3 Milliarden US-Dollar auf 2,3 Milliarden US-Dollar reduziert wurden.
MARA fiel bei den öffentlichen Bitcoin-Beständen vom zweiten auf den vierten Platz und meldete einen Nettoverlust von 1,26 Milliarden US-Dollar.
Mit den Erlösen wird MARAs größte Akquisition finanziert: ein 1,5-Milliarden-Dollar-Deal für den Campus Long Ridge Energy & Power in Ohio, einschließlich einer 505-Megawatt-Gasanlage und 1.600 Acres für die Entwicklung eines KI-Rechenzentrums.
Das Unternehmen geht davon aus, bis zu 90 % seiner Mining-Kapazität für KI-Workloads umzuwidmen. Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen sagte CFO Salman Khan:
Bitcoin ist nicht nur ein Reservevermögen in unserer Bilanz; es ist auch eine Quelle strategischer finanzieller Flexibilität.
Wie Cryptopolitan am 9. Mai berichtete, steht der Long-Ridge-Deal von MARA neben ähnlichen Pivot-Partnern von IREN und DMG.
Börsennotierte Miner verkauften im ersten Quartal 2026 zusammen über 32.000 BTC und übertrafen damit den Gesamtumsatz der Miner im gesamten Jahr 2025.
Was JPMorgan zum Entwertungshandel sagt
JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagten, dass Bitcoin-ETFs bis Mai drei Monate in Folge Zuflüsse verzeichneten, während Gold-ETFs immer noch Schwierigkeiten hätten, sich von den Abflüssen zu erholen, die auf den Iran-Konflikt im März folgten.
The Block berichtete über die Ansicht der Bank, dass „Bitcoin auf Kosten von Gold gestiegen ist“.
Ray Dalio wiederholte letzte Woche in einem Forbes-Interview die umfassendere These:
Wenn wir uns die Geschichte ansehen, sehen wir, dass in all diesen Zeiträumen alle Fiat-Währungen an Wert verlieren. Und Gold steigt. Ich glaube nicht, dass eine der Fiat-Währungen eine effektive Vermögensspeicherung sein wird.
Das Rahmenwerk verankert das, was JPMorgan den „Abwertungshandel“ nennt, bei dem Anleger Kapital in knappe Vermögenswerte verschieben, wenn Papierwährungen mit der Zeit schwächer werden. Der Hintergrund sind etwa 39 Billionen US-Dollar an US-Bundesschulden.
Die Spaltung innerhalb der Treasury-Kohorte
Laut JPMorgan hat die Strategie seit Jahresbeginn 145.834 $ BTC hinzugewonnen und könnte im Jahr 2026 im aktuellen Tempo Bitcoin im Wert von 30 Milliarden $ kaufen.
Das Unternehmen hält derzeit 818.334 BTC im Wert von mehr als 65 Milliarden US-Dollar. MARA hält nach dem Quartal 35.303 BTC im Wert von rund 2,84 Milliarden US-Dollar und erhöht diese nicht mehr.
Die Divergenz spiegelt eine echte strategische Meinungsverschiedenheit wider. Die Strategie betrachtet Bitcoin als ein generationsübergreifendes Akkumulationsspiel gegen die Abwertung von Fiat-Währungen. MARA betrachtet es als Bilanzmunition und wandelt die Bergbaukapazität in eine KI-Energieinfrastruktur für Hyperscaler-Mieter um, die in Dollar zahlen.
Goldman Sachs wiederum erhöhte sein Goldziel für das Jahresende auf 5.400 US-Dollar pro Unze und verwies auf die geringere langfristige Volatilität und die Nachfrage der Zentralbanken.