Die berühmten CME-Lücken von Bitcoin werden bald verschwinden, obwohl drei noch ungelöst sind
Die CME Group ist offiziell in den Always-on-Kryptomarkt eingestiegen. Ab Freitag werden CME-Bitcoin-Futures und -Optionen nun 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche auf Globex, der elektronischen Handelsplattform von CME, gehandelt, mit nur einer 60-minütigen wöchentlichen Wartungspause jeden Sonntag zwischen 22:00 und 23:00 Uhr UTC.
Während sich die Wochenendgeschäfte am nächsten Werktag immer noch klären werden, ist die umfassendere Auswirkung von Bedeutung, da die seit langem bestehende CME-Wochenendlücke praktisch verschwunden ist.
Jahrelang führte die Schließung von Freitag bis zur Wiedereröffnung am Sonntag zu einer der offensichtlichsten strukturellen Ineffizienzen von Bitcoin. Händler positionierten sich routinemäßig auf „Lückenfüllungen“ und nutzten die Diskrepanz zwischen den begrenzten Handelszeiten von CME und dem kontinuierlichen Spotmarkt von Bitcoin aus. Die geringe Wochenendliquidität übertrieb diese Bewegungen oft und machte die CME-Lücke sowohl zu einem technischen Indikator als auch zu einer spekulativen Strategie.
Bei der Wiedereröffnung am Sonntag um 23:00 Uhr UTC stieg die Volatilität häufig stark an, da sich die Futures-Märkte auf die Position neu kalibrierten, an der sie sich am Wochenende bewegt hatten. Die Preisbewegungen an diesem Wochenende waren typisch für geringe Volumina und weitgehend lärmend, da die dünnen Auftragsbücher die Bewegungen verstärkten und häufig zurückschlugen, sobald sich institutionelle Teilnehmer am späten Sonntag einloggten.
Da das Wartungsfenster von CME nun für denselben Sonntagsslot von 22:00 bis 23:00 Uhr UTC geplant ist, ist es erwähnenswert, dass das Fenster möglicherweise einen Teil seines alten Charakters behält. Die Liquidität wird abnehmen, wenn Globex offline geht, und bei der Wiedereröffnung um 23:00 Uhr könnte es immer noch zu kurzen Volatilitätsausbrüchen kommen, wenn der Markt wieder Fuß fasst. Es handelt sich um eine Dynamik, die es wert ist, in den kommenden Wochen genau beobachtet zu werden.
Diese Ära ist nun weitgehend vorbei. Durch die Ausrichtung des Futures-Handels an die native 24/7-Marktstruktur von Bitcoin reduziert CME die Risikoprämien am Wochenende und verbessert die Absicherungseffizienz für institutionelle Teilnehmer. Vermögensverwalter, Hedgefonds und Treasury-Desks von Unternehmen können nun ihr Engagement kontinuierlich verwalten, anstatt auf die Wiedereröffnung der Märkte zu warten.
Dennoch bleibt CME dort zurück, wo die Liquidität tatsächlich vorhanden ist. Cole Kennelly, Gründer und CEO von Volmex Labs, sagte gegenüber CoinDesk: Die IBIT-ETF-Optionen von BlackRock halten derzeit etwa 27 bis 30 Milliarden US-Dollar an offenen Positionen und stellen damit die Bitcoin-Futures-Optionen von CME in den Schatten, die eher bei 800 bis 900 Millionen US-Dollar liegen. Dieses Ungleichgewicht erklärt, warum sich der BVIV-US-Index (BVUS), der aus dem tieferen Optionsmarkt von IBIT abgeleitet wurde, zum bevorzugten institutionellen Benchmark für die Bitcoin-Volatilität entwickelt hat.
Offshore-Perpetual-Futures und ETF-Optionen werden wahrscheinlich vorerst ihre Dominanz behalten. Aber die Umstellung von CME auf den 24/7-Handel beseitigt einen kritischen Reibungspunkt.
Derzeit gibt es drei offene CME-Lücken, die alle in diesem Jahr entstanden sind. Zwei liegen über dem aktuellen Spotpreis von Bitcoin von etwa 73.000 US-Dollar, einer entstand Ende Januar bei etwa 80.000 US-Dollar und ein anderer bei etwa 78.500 US-Dollar. Der dritte Kurs bleibt unterhalb des Marktes offen, knapp unter 70.000 US-Dollar.