Der plötzliche Absturz von Bitcoin: Das Fehlen ein...

Bitcoin kämpft, während der Preis 62.000 US-Dollar als Unterstützung testet – ein Niveau, das eine deutliche Ausweitung der Korrektur von den Zyklushochs und einen Test der strukturellen Grundlage darstellen würde, auf die die Bullen während des gesamten Rückgangs hingewiesen haben. Die Schwäche ist real und der Verkaufsdruck hält an – und XWIN Research Japan hat eine Analyse veröffentlicht, die die konkurrierenden Makronarrative durchschneidet, um herauszufinden, was die On-Chain-Daten als tatsächlichen Treiber der aktuellen Korrektur vermuten lassen.

Die am Markt kursierenden Erklärungen reichen von geopolitischen Spannungen über die Politik der Federal Reserve bis hin zum jüngsten kleinen Bitcoin-Verkauf von Strategy. Die CryptoQuant-Analyse von XWIN Research Japan legt eine einfachere und grundlegendere Erklärung nahe: Käufer sind verschwunden.

Der Motor, der die Bitcoin-Rallye von 2024 bis 2025 antreibt, war weder Hebelwirkung noch Einzelhandelsdynamik noch spekulative Exzesse. Es handelte sich um konstante und anhaltende Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs – eine strukturelle Nachfragequelle, die das Angebot systematisch absorbierte und das Angebot lieferte, das zunehmend höhere Preise unterstützte. Im Jahr 2026 drehte sich dieser Motor um. Die ETF-Abflüsse nahmen zu, während die Coinbase-Prämie über einen längeren Zeitraum negativ blieb. Dies bestätigt, dass sich die institutionelle Nachfrage in den USA, die langlebigste und bedeutendste Käuferkategorie, die der Markt je gesehen hat, aus der aktiven Akkumulation zurückgezogen hat.

Bitcoin Coinbase Premium-Lücke | Quelle: CryptoQuant

Die Daten zur realisierten Obergrenze quantifizieren die Konsequenz. Die realisierte Obergrenze von Bitcoin sank von etwa 1,12 Billionen US-Dollar auf 1,08 Billionen US-Dollar – eine Reduzierung, die bedeutet, dass fast 40 Milliarden US-Dollar Kapital das Netzwerk verlassen. Wenn die Kennzahl, die das tatsächlich investierte Kapital misst, um dieses Ausmaß fällt, erlebt der Markt keine Stimmungskorrektur. Es erlebt einen regelrechten Nachfragerückgang.

Bitcoin realisierte Obergrenze | Quelle: CryptoQuant

40 Milliarden haben das Netzwerk verlassen

Die Analyse von XWIN Research Japan verfolgt, wohin das Kapital floss, nachdem es Bitcoin verlassen hatte. US-Aktien – insbesondere KI-bezogene Unternehmen, die ein starkes Gewinnwachstum erzielen, aggressive Aktienrückkaufprogramme durchführen und den S&P 500 auf Rekordhöhen treiben – stellten eine konkurrierende Allokation dar, die viele Institutionen im aktuellen Zinsumfeld unmittelbar attraktiver fanden als Bitcoin. Das Kapital verflüchtigte sich nicht. Es verwandelte sich in Vermögenswerte mit sichtbarem Gewinnwachstum und kurzfristigen Katalysatoren, mit denen die liquiditätsabhängige Struktur von Bitcoin derzeit nicht mithalten kann.

Der Terminmarkt verstärkte den Preisverfall, ohne ihn zu verursachen. Das offene Interesse ging stark zurück, die Finanzierungsraten normalisierten sich und mehr als 150 Millionen US-Dollar an gehebelten Long-Positionen wurden zwischen dem 3. und 4. Juni liquidiert. Diese Liquidationen waren eher eine Folge der schwächelnden Nachfrage als ihres Ursprungs – Derivate, die sich in einem Markt abwickelten, dem es bereits an dem Kassaangebot mangelte, das erforderlich war, um erzwungene Verkäufe aufzufangen.

Im Vergleich zum Jahr 2022 liefert die Analyse ihre wichtigste Beruhigung. Die Langzeitinhaber bleiben weitgehend erhalten. Die Devisenbestände sind immer noch historisch niedrig. Die aktuelle Korrektur ähnelt nicht dem panikbedingten Angebotsüberschuss, der den Zusammenbruch des vorherigen Zyklus kennzeichnete. Das Problem besteht nicht darin, zu viel zu verkaufen. Es wird zu wenig gekauft.

Die im Bericht identifizierten Wiederherstellungsbedingungen sind spezifisch. Die ETF-Flüsse kehren in den positiven Bereich zurück, die Coinbase-Prämie erholt sich über Null, die realisierte Obergrenze wächst wieder und die Kapitalkonzentration bei KI-Aktien beginnt sich zu verlangsamen – das sind die Signale, die bestätigen würden, dass die Nachfrage zurückkehrt und nicht weiter wegdreht. Die Korrektur im Juni war nachfragebedingt. Der nächste große Bitcoin-Trend wird von derselben Kraft bestimmt, die ihn verursacht hat.

Bitcoin klammert sich an 62.000 US-Dollar fest, da der Zusammenbruch die kritische Unterstützung erreicht

Bitcoin steht weiterhin unter starkem Druck, nachdem ein heftiger Ausverkauf die gesamte Erholung von April bis Mai zunichte gemacht und den Preis zurück in die gleiche Unterstützungszone gedrückt hat, die das Kapitulationstief im Februar markierte. Das Tages-Chart zeigt, dass der BTC-Handel bei rund 62.500 US-Dollar liegt, nachdem er kurzzeitig in die Nähe von 61.000 US-Dollar gefallen war, womit sich der Markt direkt im wichtigsten Nachfragebereich des Jahres befindet.

Bitcoin konsolidiert sich unter der 63.000-Dollar-Marke | Quelle: BTCUSDT-Chart auf TradingView

Technisch hat sich die Struktur erheblich verschlechtert. Bitcoin hat die Unterstützungszone von 72.000 bis 74.000 US-Dollar verloren, die zuvor im April und Mai als wichtiger Dreh- und Angelpunkt fungierte. Dieser Bereich ist mittlerweile in Widerstand übergegangen und stellt das erste große Hindernis dar, falls es zu einer Erholungsrallye kommen sollte. Noch wichtiger ist, dass der Zusammenbruch bei steigendem Volumen erfolgte, was darauf hindeutet, dass die Bewegung eher auf aggressive Verkäufe als auf ein vorübergehendes Liquiditätsvakuum zurückzuführen ist.

Der Markt testet derzeit den Februar-Tiefpunktbereich in der Nähe von 61.000 bis 64.000 US-Dollar. Im Gegensatz zu früheren Rückschlägen wird diese Unterstützung nach einer Reihe niedrigerer Hochs und niedrigerer Tiefs in Frage gestellt, was die rückläufige Marktstruktur über den täglichen Zeitrahmen hinweg bestätigt. $BTC bleibt auch unter den gleitenden 50-Tage-, 100-Tage- und 200-Tage-Durchschnitten, was die Dominanz der Verkäufer verstärkt.

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