Der Stillstand im Clarity Act kann nicht verhindern, dass Stablecoins die 320-Milliarden-Dollar-Marke überschreiten und renditeträchtige Token über den Markt hinaus schießen

Das Stablecoin-Angebot stieg diese Woche auf den Rekordwert von 320 Milliarden US-Dollar und verstärkte damit den anhaltenden Anstieg der an den Dollar gekoppelten digitalen Vermögenswerte.

Dies geschieht, da eine der größten Fragen des Sektors in Washington weiterhin ungelöst ist: ob die Einnahmen aus den Reserven, die diese Token stützen, bei den Emittenten bleiben oder mit den Nutzern geteilt werden sollen.

Dennoch unterstreicht der neue Höchststand, wie weit sich Stablecoins von ihrer ursprünglichen Rolle als Handelsinstrumente auf den Kryptomärkten entfernt haben.

Im vergangenen Jahr wurden Dollar-gebundene Token zunehmend für Zahlungen, Gehaltsabrechnungen, Ersparnisse und grenzüberschreitende Überweisungen verwendet und haben ihren Platz im Finanzsystem ausgeweitet, da die Gesetzgeber Schwierigkeiten haben, die Regeln zu definieren, nach denen sie gelten sollen.

Warum das wichtig ist

Eine Handvoll Emittenten und Ketten stehen jetzt im Mittelpunkt der Bewegung von Dollars in der Kette, aber Washington hat immer noch nicht entschieden, ob alltägliche Benutzer an den Einnahmen teilhaben können, die diese Reserven generieren. Je länger diese Lücke besteht, desto mehr Kapital und Innovationsrisiken wandern ins Ausland, während die US-Vorschriften hinterherhinken.

Diese Spannung steht nun im Mittelpunkt der Debatte über den CLARITY Act, einen umfassenderen Gesetzentwurf zur Marktstruktur für digitale Vermögenswerte, der im Senat wegen der Behandlung von Stablecoin-Belohnungen steckengeblieben ist.

Über einige Emittenten und Ketten läuft noch immer ein Rekordmarkt

Das jüngste Wachstum auf dem Stablecoin-Markt wurde von den größten Namen der Branche vorangetrieben.

Der USDT von Tether hat jetzt eine Marktkapitalisierung von 185 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von rund 40 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr entspricht. Es folgt Circles $USDC, dessen Angebot 78 Milliarden US-Dollar erreicht hat.

Dies bedeutet, dass die beiden Emittenten die Kernliquidität des Stablecoin-Marktes fest im Griff haben.

Diese Konzentration erstreckt sich auf die Blockchains, auf denen diese Token zirkulieren. Daten von Token Terminal zeigen, dass das Stablecoin-Angebot auf Ethereum innerhalb von drei Jahren um etwa 150 % auf rund 180 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, was dem Netzwerk einen Marktanteil von rund 60 % verschafft.

Stablecoin-Angebot auf Ethereum (Quelle: Token Terminal)

Daten von DefiLlama zeigen, dass Tron mit 86,958 Milliarden US-Dollar an Stablecoins an zweiter Stelle steht, während Solana mit 15,726 Milliarden US-Dollar an dritter Stelle steht. Auf Binance Smart Chain entfallen 13 Milliarden US-Dollar, und Hyperliquid komplettiert die Top 5 mit 5,229 Milliarden US-Dollar.

Diese Zahlen zeigen, dass sich Stablecoins möglicherweise in weitere Bereiche des Finanzwesens ausbreiten, der Markt jedoch immer noch auf enge Grenzen gesetzt ist.

Ethereum bleibt die Hauptherkunft für tokenisierte Dollar-Liquidität, insbesondere dort, wo tiefere Kapitalpools und umfassendere dezentrale Finanzaktivitäten von Bedeutung sind. Tron hält weiterhin einen großen Anteil an der transfergesteuerten Nutzung, was durch niedrigere Transaktionskosten unterstützt wird.

Solana, Binance Smart Chain und Hyperliquid bleiben kleiner, aber ihre Präsenz in der Spitzengruppe zeigt, dass die Nachfrage nach Stablecoins über Netzwerke hinweg zunimmt, die für verschiedene Benutzersegmente konzipiert sind.

Mittlerweile wächst auch die Inhaberbasis des Vermögenswerts aggressiv. Daten des Token-Terminals zeigen, dass das Wachstum der Stablecoin-Inhaber in den letzten fünf Jahren etwa dreimal schneller war als das Wachstum der Governance-Token-Inhaber.

Basis der Stablecoin-Inhaber (Quelle: Token Terminal)

Diese Divergenz deutet darauf hin, dass Benutzer auf Blockchain-basierte Dollars mit direktem Nutzen umsteigen und nicht auf Token, deren Wert stärker von der Protokollbeteiligung oder spekulativen Positionierung abhängt.

Diese Verschiebung hilft zu erklären, warum Stablecoins weiter gewachsen sind, auch wenn andere Teile des Kryptomarktes in und aus der Gunst geraten sind. Je mehr sie sich wie eine Finanzinfrastruktur verhalten, desto weniger sind sie von der reinen Handelsdynamik abhängig.

Stablecoins finden Einzug in Spar-, Lohn- und Gehaltsabrechnungen und Zahlungen

Dieser Nutzenfall wird im Verbraucher- und Geschäftsverhalten immer deutlicher.

Der Stablecoin Utility Report 2026, der von BVNK in Zusammenarbeit mit Coinbase und Artemis erstellt wurde, ergab, dass Stablecoins zunehmend in alltäglichen Finanzaktivitäten und nicht nur als Handelssicherheit verwendet werden.

Der Bericht stellt fest, dass Benutzer einen wachsenden Teil ihres Einkommens und ihrer Ersparnisse in Dollar-gebundene Token investieren, was eine Verschiebung in der Sichtweise dieser Vermögenswerte auf den Märkten widerspiegelt.

Auch Unternehmen übernehmen diese Instrumente schneller in der Praxis. Der Bericht ergab, dass 77 % der befragten Unternehmen $USDC verwenden, was darauf hindeutet, dass Stablecoins zunehmend in die Business-to-Business-Abwicklung und Treasury-Aktivitäten integriert werden und nicht nur in die Devisenströme.

Mittlerweile ist das gleiche Muster in den Transaktionsdaten sichtbar. Ripple stellte fest, dass Fintechs und Finanzinstitute die jüngste Welle der Einführung von Stablecoins angeführt haben, wobei das weltweite jährliche Transaktionsvolumen im vergangenen Jahr auf 33 Billionen US-Dollar gestiegen ist.

Stablecoins machen mittlerweile 30 % des gesamten On-Chain-Transaktionsvolumens aus, eine Zahl, die ihre zentrale Rolle in der breiteren Blockchain-Wirtschaft widerspiegelt.

Bemerkenswert ist, dass die stärkste Nachfrage dort entsteht, wo der Zugang zum Dollar und die Währungsstabilität am wichtigsten sind. Die Akzeptanz von Stablecoins nimmt in Ländern zu, die unter Inflations- und Wechselkursdruck stehen, darunter Nigeria, wo an den Dollar gekoppelte Token aktiv zur Werterhaltung und zur Bewältigung der Währungsabwertung eingesetzt werden.

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