Der CLARITY Act wird Krypto eine neue Regulierungsbehörde geben, bevor die CFTC das Personal hat, um sie zu leiten

Der CLARITY Act bewegt sich mit einem Versprechen, das Kryptowährungen seit Jahren fordern, in Richtung Senat: einer klareren Bundeskarte für die Märkte für digitale Vermögenswerte.

Das unterschätzte Risiko besteht darin, dass die Karte durch die CFTC läuft, was die Kryptoregulierung der CFTC zu einem Kapazitätstest für die Aufsicht über den Spotmarkt macht, nachdem die Zahl ihrer Lohn- und Gehaltsabrechnungsmitarbeiter um mehr als ein Fünftel gesunken ist.

Der Bankenausschuss des Senats brachte H.R. 3633 am 14. Mai mit 15 zu 9 Stimmen voran und rückte damit den Digital Asset Market Clarity Act von 2025 näher an die Diskussionsrunde heran, nachdem das Repräsentantenhaus den Gesetzentwurf im Juli 2025 verabschiedet hatte.

Abstimmungen und Unterzeichnungsfristen haben die Debatte über den Strukturentwurf des Kryptomarktes dominiert. Der Implementierungstest ist Kapazität.

Der Gesetzentwurf würde die Commodity Futures Trading Commission zur Hauptaufsichtsbehörde des Bundes für einen großen Teil der Krypto-Spotmarktaktivitäten machen. Es verlangt von der CFTC, digitale Warentransaktionen, einschließlich digitaler Warenbörsen, Broker und Händler, allgemein zu regulieren, mit Handelsüberwachung, Aufzeichnungen und Beschränkungen für die Vermischung von Kundenvermögen.

Das ist ein umfassender operativer Auftrag für eine Behörde, deren eigene Aufsichtsbehörde bereits die Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten und das Humankapitalmanagement als die größten Herausforderungen für das Geschäftsjahr 2026 identifiziert hat.

Eine erweiterte Gerichtsbarkeit für digitale Vermögenswerte erfordert möglicherweise neue Registrantenkategorien, Regelsetzungen, kooperative Regulierungsbemühungen, qualifiziertes Personal, institutionelles Fachwissen, zusätzliche Datensysteme und Analysen sowie die Verwaltung zusätzlicher Budgetressourcen, so das Büro des Generalinspektors der CFTC.

Im selben OIG-Bericht heißt es jedoch, dass die Vollzeitäquivalente der CFTC von etwa 708 am Ende des Geschäftsjahres 2024 auf etwa 556 am Ende des Geschäftsjahres 2025 gesunken sind, was einem Rückgang von etwa 21,5 % entspricht.

Das Mandat ist größer als die Stimme

Der Gesetzentwurf würde die Zuständigkeit von der SEC auf die CFTC verlagern und gleichzeitig einen Betriebsausbau erzwingen.

Ein neues Spotmarktsystem bedeutet, dass Börsen und Vermittler Regeln für die Registrierung, Handelsüberwachung, Aufzeichnungen, Konflikte, Kundenvermögen, Verhaltensstandards und die Durchsetzung von Betrugsbekämpfung benötigen.

Einige dieser Arbeiten können aus der Terminmarktaufsicht übernommen werden. Vieles davon müsste noch geschrieben, besetzt, überprüft und aktualisiert werden, um den Kryptomarkt auszurüsten.

Der vom Repräsentantenhaus verabschiedete Text legt für Titel IV ein 270-tägiges Inkrafttreten fest, sofern nichts anderes vorgesehen ist, und weist die CFTC an, innerhalb von 360 Tagen nach Inkrafttreten Regeln für Interessenkonflikte zu erlassen.

Diese Zeitpläne können sich im Laufe der Senatsverhandlungen ändern, aber die Ausgangslage des Repräsentantenhauses zeigt die Lücke zwischen gesetzlicher Klarheit und behördlicher Umsetzung. Der Kongress kann die Aufgabe in einem Gesetzentwurf zuweisen; Die Regulierungsbehörde muss weiterhin Mitarbeiter einstellen, Regeln schreiben, Firmen registrieren, Systeme aufbauen und Märkte überwachen.

Hier wird die Kapazitätsfrage zu mehr als nur einer Haushalts-Fußnote.

Das CLARITY Act würde es erfordern

Aktuelles Kapazitätssignal

Konsequenz der Umsetzung

Neue Registrierungskategorien für digitale Waren

CFTC OIG sagt, dass eine erweiterte Zuständigkeit möglicherweise neue Registrantenkategorien und qualifiziertes Personal erfordert

Kryptofirmen können nicht nach einem klaren System agieren, solange keine Registrierungsregeln und Prüfkapazitäten vorhanden sind

Regelsetzungen und Konfliktregeln

Der Text des Repräsentantenhauses sieht eine 360-Tage-Frist für die CFTC-Regeln zu Interessenkonflikten vor

Das Versprechen der Klarheit hängt von detaillierten Regeln ab, die über gesetzliche Kennzeichnungen hinausgehen

Marktüberwachung und -durchsetzung

CFTC-Budgettabellen zeigen, dass die Vollzugsäquivalente im tatsächlichen Geschäftsjahr 2025 bei 140, im verabschiedeten Geschäftsjahr 2026 bei 105 und für das Geschäftsjahr 2027 bei 108 beantragt wurden

Die Betrugs- und Manipulationsbekämpfungsbehörde benötigt Ermittler, Daten und Prüfungskapazitäten

Tiefe der Regelsetzung auf Kommissionsebene

Auf der aktuellen Kommissarsseite der CFTC ist nur Michael S. Selig im aktuellen Kommissarsbereich einer fünfköpfigen Struktur aufgeführt

Die Führer des Repräsentantenhauses für Landwirtschaft argumentieren, dass wichtige Kryptoregeln dauerhafter seien, wenn sie von einer voll besetzten parteiübergreifenden Kommission ausgehen

Die Zahlen erschweren auch die einfache Version des Pro-CLARITY Act-Arguments.

Der CFTC-Antrag für das Geschäftsjahr 2027 sieht 410 Millionen US-Dollar vor, gegenüber der beschlossenen Basis für Gehälter und Ausgaben in Höhe von 365 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2026, und fordert 650 Vollzeitstellen gegenüber einem Basisplan von 636 Vollzeitstellen für das Geschäftsjahr 2026.

Das ist eine echte Mittelerhöhung, aber die beantragte Änderung der Personalzahl beträgt nur 14 VZÄ gegenüber dem Basisplan für das Geschäftsjahr 2026.

Dieser Anstieg steht im Zusammenhang mit einem OIG-Bericht, der eine weitaus größere betriebliche Belastung und einen jüngsten Rückgang der FTE auf der Lohn- und Gehaltsliste um mehr als ein Fünftel beschreibt.

Ressourcentools brauchen immer noch Geld

Der vom Repräsentantenhaus verabschiedete Gesetzentwurf erkennt das Ressourcenproblem an. Abschnitt 410 würde Anmeldegebühren und Jahresgebühren im Zusammenhang mit der Regulierung und Registrierung digitaler Waren zulassen und eine beschleunigte Einstellungsbefugnis für Positionen schaffen, die digitale Waren oder spezielle Marktkenntnisse erfordern.

Diese Werkzeuge müssen noch zu nutzbaren Ressourcen werden. Die Gebührenbehörde ist an Beträge gebunden, die im Voraus durch Mittel bereitgestellt werden, und die Befugnisse der Sektion erlöschen nach dem vierten Geschäftsjahr, das nach Inkrafttreten beginnt.

Im Klartext enthält der CLARITY Act Mechanismen, die der CFTC bei der Skalierung helfen sollen, aber sie hängen immer noch davon ab, dass der Kongress das Geld zur Verfügung stellt und dass die Behörde Autorität in Menschen, Systeme und Aufsicht umwandelt