CLARITY wird Dollar-Stablecoins stärken, aber Asien gewinnt bei der Rendite: HashKey Research
Laut einem Forscher des Risikofonds HashKey könnte der CLARITY Act, der jüngste Vorstoß des US-Senats zur Einführung umfassender Regeln für die Struktur des Krypto-Marktes, mehr als nur die institutionelle Akzeptanz fördern, indem er auch die Rolle des US-Dollars im globalen digitalen Finanzwesen stärkt und gleichzeitig den Wettbewerb mit asiatischen Krypto-Hubs um Stablecoin-Kapital intensiviert.
Der Bankenausschuss des Senats hat am Donnerstag in einer parteiübergreifenden Abstimmung mit 15 zu 9 den Digital Asset Market CLARITY Act vorangebracht und das Gesetz einer vollständigen Abstimmung im Senat näher gebracht, während die Gesetzgeber weiterhin über Fragen verhandeln, darunter Schutzmaßnahmen gegen Geldwäsche und Ethikbestimmungen.
Klarere US-Kryptoregeln könnten die institutionelle Einführung regulierter Stablecoins fördern und deren Einsatz im Zahlungsverkehr, bei der Abwicklung und im Treasury-Management in ganz Asien vertiefen. Wenn Washington jedoch eine harte Linie bei renditetragenden Strukturen zieht, könnten dieselben Regeln Chancen für Offshore-Konkurrenten schaffen.
„Die Auswirkungen des CLARITY Act reichen weit über den US-Markt hinaus auf den globalen Kryptomarkt“, sagte Tim Sun, leitender Forscher bei der HashKey Group, in einem E-Mail-Interview mit CoinDesk. „Sobald das Gesetz verabschiedet ist, werden konforme Wege vollständig geöffnet. Traditionelle Banken, Vermögensverwaltungsinstitute und Staatsfonds werden über eine solidere Rechtsgrundlage verfügen, um Krypto-Assets in ihre Anlagerahmen zu integrieren.“
Für Kryptofirmen in Asiens Zentren wie Hongkong oder Singapur stellt sich die größere Frage, was klarere US-Regeln für Stablecoins bedeuten könnten.
„Viele asiatische Märkte haben zwei gemeinsame Merkmale: aktiver grenzüberschreitender Handel und Kapitalströme sowie lokale Währungen, die anfälliger für den Druck externer Schocks sind“, fügte Sun hinzu. „In einem Umfeld, in dem die globalen USD-Finanzierungskosten weiterhin hoch sind und die Volatilität in Schwellenmarktwährungen zugenommen hat, bieten USD-Stablecoins ein flexibleres Liquiditätsinstrument für Unternehmen und Investoren.“
Das Ergebnis, sagte er, sei, dass der Wettbewerb möglicherweise nicht darum gehe, ob die USA oder Asien zum dominierenden Regulierungszentrum für Kryptowährungen würden, sondern darum, wer die Ströme erfasst, die durch die Ausweitung der Stablecoin-Einführung entstehen.
Diese Spannung verschärft sich, wenn Washington einen restriktiven Ansatz bei renditeträchtigen Stablecoins verfolgt, ein zunehmend umstrittenes Thema, da die politischen Entscheidungsträger abwägen, ob Stablecoins mit Bankeinlagen konkurrieren sollten.
Ein wichtiger Brennpunkt für CLARITY bleibt die Stablecoin-Rendite, bei der der Gesetzgeber einen Kompromiss geschlossen hat, der es Kryptofirmen verbietet, Zinsen anzubieten, die wie eine traditionelle Bankeinlage funktionieren, während gleichzeitig Belohnungen erhalten bleiben, die an echte On-Chain-Aktivitäten gebunden sind.
Aber Bankengruppen, angeführt von der American Bankers Association, drängen den Gesetzgeber weiterhin auf strengere Beschränkungen und argumentieren, dass selbst aktivitätsbasierte Belohnungen die Einlagenflucht von traditionellen Banken in digitale Dollars fördern könnten
„Das kritischste Problem bleibt der verzinsliche Charakter von Stablecoins“, sagte Sun. „Wenn die USA strenge Vorschriften und Beschränkungen einführen, könnte dies Möglichkeiten für Regulierungsarbitrage schaffen.“
Das könnte bedeuten, dass Kapital in Richtung asiatischer Märkte fließt, wo Börsen, Wallets, dezentrale Finanzprotokolle oder Finanzprodukte von Drittanbietern Möglichkeiten bieten, höhere Renditen auf Stablecoin-Bestände zu erzielen.
„Der Markt könnte auch verschiedene ‚verpackte‘ Produktstrukturen einführen, um den Nutzern höhere Erträge zu ermöglichen“, sagte er.
Dennoch argumentierte Sun, dass klarere US-Regeln asiatische Drehkreuze wie Hongkong oder Singapur nicht unbedingt schwächen würden.
„Der Wettbewerb zwischen Asien und den USA ist kein Nullsummenspiel der Substitution“, sagte er. „Der Fokus des künftigen Wettbewerbs wird nicht darauf liegen, wer wen ersetzt, sondern vielmehr darum, wer USD-Liquidität, regionale Vermögenswerte, lokale Finanzinstitute und konforme Kanäle am effektivsten verbinden kann.“
Wenn Washington Erfolg hat, könnte der nächste Wettbewerb der Kryptoindustrie weniger wie ein Kampf um die Notierung von Token aussehen, sondern eher wie ein Wettbewerb darüber, wer die Schienen kontrolliert, die digitale Dollars auf der ganzen Welt bewegen.