Krypto für Berater: Die Leistung von Krypto im ersten Quartal

Im heutigen Newsletter schlüsselt Joshua de Vos von CoinDesk die Krypto-Performance im ersten Quartal auf und hebt die sich verändernde institutionelle Nachfrage und neue regulatorische Klarheit hervor, die die Voraussetzungen für das zweite Quartal schaffen.

- Sarah Morton

Q1 2026 Digital Asset Review

Digitale Vermögenswerte schlossen das erste Quartal 2026 unter erheblichem Druck ab und verlängerten damit einen Abschwung, der Ende 2025 begann. Wie im neuesten „Quarterly Review and Outlook“ von CoinDesk dargestellt, war das Quartal von eskalierenden geopolitischen Spannungen, einer vorsichtigen Federal Reserve und institutionellen Zuflüssen geprägt, die stark negativ wurden, bevor sie sich zum Monatsende teilweise erholten.

Q1 im Rückblick

Der CoinDesk 20 Index fiel um 27,4 % auf 1.952, während Bitcoin um 22,1 % auf 68.228 $ fiel; der zweitgrößte vierteljährliche Rückgang seit dem zweiten Quartal 2022. Die eskalierenden Spannungen im Nahen Osten ließen Rohöl auf über 100 USD pro Barrel steigen, während die Federal Reserve die Zinsen nach ihrer März-Sitzung stabil bei 3,5 % bis 3,75 % beließ. Der S&P 500 und der Nasdaq gaben um 4,63 % bzw. 5,98 % nach; Gold ragte heraus und stieg um 8,19 % auf 4.671 $.

$BTC vs. Gold vs. SPX vs. Nasdaq vs. der CD20-Index, Q1 2026

In der zweiten Quartalshälfte zeichnete sich eine bemerkenswerte Dynamik ab. Bitcoin war seit seinem Höchststand im Februar bereits um etwa 30 % zurückgegangen, bevor die geopolitischen Spannungen Ende Februar stark eskalierten, was darauf hindeutet, dass ein Großteil der Angst und der erzwungenen Liquidationen bereits vor dem Ereignis eingepreist war. Da sich die Spannungen verschärften, erzielte Bitcoin eine Rendite von 3,54 %, während der S&P 500 und der Nasdaq um 5,09 % bzw. 4,89 % fielen. Der CoinDesk Memecoin Index schnitt mit -41,7 % am schwächsten ab; Der CoinDesk 80 schnitt mit einem Rückgang von 16,5 % besser ab als Bitcoin, wobei Hyperliquid (+43,8 %) und Morpho (+40,9 %) unter seinen Bestandteilen die positiven Renditen anführten.

$BTC- und CD20-Index im Vergleich zu ausgewählten Vermögenswerten, Renditen seit dem 28. Februar

Institutionelle Strömungen im Fokus

Bei US-Spot-Bitcoin-ETFs haben Nettoabflüsse von 1,81 Milliarden US-Dollar im Januar und Februar einen Großteil der im Vorjahr aufgebauten institutionellen Nachfrage zunichte gemacht. Obwohl im März eine Erholung der Zuflüsse in Höhe von 1,32 Milliarden US-Dollar zu verzeichnen war, schloss das erste Quartal mit Nettorücknahmen in Höhe von etwa 496 Millionen US-Dollar ab. Die Stabilisierung von Bitcoin im März fiel mit der Rückkehr positiver Nettozuflüsse zusammen, was darauf hindeutet, dass die institutionelle Positionierung bereits vor Quartalsende begonnen hatte, sich wieder aufzubauen.

Bitcoin-ETF-Flows und $BTC-Preis, Q1 2026

In der Spot-ETF-Ära liefern institutionelle Flussdaten ein Echtzeitsignal der Stimmung, das in früheren Zyklen nicht verfügbar war. Die Erholung im März stellt eine Grundlinie dar, die es wert ist, im zweiten Quartal beobachtet zu werden, insbesondere da Morgan Stanley Berichten zufolge einen Spot-Bitcoin-ETF ($MSBT) zu einer Gebühr von 0,14 % vorbereitet, der in sein Netzwerk von über 16.000 Beratern integriert werden soll.

Das regulatorische Bild verdeutlicht

In einem gemeinsamen Urteil von SEC und CFTC vom 17. März wurden 16 Vermögenswerte, darunter SOL, $XRP und DOGE, als digitale Waren eingestuft und liegen somit außerhalb der Wertpapierdefinition. Dadurch wird ein wichtiger regulatorischer Überhang beseitigt und der Weg für Spot-ETF-Genehmigungen für ein breiteres Spektrum von Vermögenswerten eröffnet. Korb- und indexbasierte ETPs stehen nach der Anzahl der ausstehenden Einreichungen mittlerweile an zweiter Stelle nach auf Bitcoin ausgerichteten Produkten, wobei CoinDesk-Indizes, einschließlich CD20 und CD100, zunehmend als natürliche Benchmarks für diese Vehikel herangezogen werden.

Anzahl ausstehender Krypto-ETP-Anträge, 2025

Ausblick auf Q2

Die Marktrichtung im zweiten Quartal wird von zwei Variablen bestimmt: der Entwicklung des Nahostkonflikts und der Reaktion der Federal Reserve auf die Inflationsdaten. Eine Deeskalation würde den Druck auf die Energiepreise verringern und die Voraussetzungen für eine Erholung schaffen; Ein anhaltender Konflikt würde die finanziellen Bedingungen angespannt halten. Der Bitcoin-Höchststand im Oktober 2025 nahe 126.000 US-Dollar und die anschließende Korrektur stimmen weitgehend mit dem historischen Halbierungszyklus überein, der typischerweise 18–24 Monate nach dem neuen Höchststand zu einem Rückgang führt. Der strukturelle Unterschied dieses Zyklus ist die institutionalisierte ETF-Nachfrage; An Spitzentagen im Jahr 2024 überstiegen die Zuflüsse 1 Milliarde US-Dollar, was der Absorption von Bergbauvorräten für mehr als 30 Tage in einer einzigen Sitzung entspricht. In Kombination mit einem unterstützenderen regulatorischen Umfeld und einer sich vertiefenden institutionellen Produktpalette ist die strukturelle Grundlage für diese Korrektur deutlich dauerhafter als in früheren Zyklen.

Konstituierende Highlights

Ether ging im ersten Quartal um 29,1 % zurück, wobei US-Spot-Ether-ETFs Nettoabflüsse in Höhe von 758 Millionen US-Dollar verzeichneten. Die bedeutendere zukunftsweisende Entwicklung ist die strukturelle Position von Ethereum bei tokenisierten Vermögenswerten; 59,4 % des gesamten realen Vermögensangebots befinden sich im ersten Quartal 2026 auf Ethereum. Der am 12. März mit einer prognostizierten Jahresrendite von 3–7 % auf den Markt gebrachte ETHB Stake ETF von BlackRock verleiht $ETH eine einkommensgenerierende Dimension, die seine Attraktivität für renditeorientierte Allokatoren erhöhen könnte.

Solana ging um 33,2 % zurück, verzeichnete aber einen bemerkenswerten Meilenstein: Das Peer-to-Peer-Stablecoin-Transaktionsvolumen erreichte im ersten Quartal 2026 ein neues Allzeithoch von 832 Milliarden US-Dollar, was eine Verlagerung hin zur Zahlungsinfrastruktur widerspiegelt. Auch die Zahl der realen Vermögensinhaber von Solana übertraf zum ersten Mal die von Ether, angetrieben durch Plattformen wie Ondo Global Markets und xStocks.

Der XRP-Dollar sank um 27,1 %, aber die Geschichte konzentriert sich zunehmend auf die wachsende institutionelle Infrastruktur von Ripple