Der 65-prozentige Einbruch von Ethereum gegenüber Bitcoin wird aufgedeckt: Insider verrät die schockierende Wahrheit hinter dem Absturz nach der Fusion

Eine gezielte Kritik aus den Reihen der Ethereum-Entwickler argumentiert, dass der 65-prozentige Rückgang von Ether gegenüber Bitcoin ($BTC) seit der Fusion auf spezifische Ausführungsfehler bei der Ethereum Foundation zurückzuführen sei und nicht auf breite Marktzyklen oder Koordinationsprobleme.

Reid, ein Teilnehmer aus der ICO-Ära, der immer noch auf Ethereum ($ETH) aufbaut, veröffentlichte die Anklage und bezeichnete die schlechte Leistung als angesammelte Ausführungsschulden mit Namen, Daten und verpassten Produktaufrufen.

Ein Rückgang um 65 % mit angehängten Namen

Reids zentraler Datenpunkt stimmt mit öffentlichen Marktdaten überein. Das Verhältnis von $ETH/$BTC erreichte rund um die Fusion im September 2022 einen Höchststand von nahezu 0,085.

Bis Ende Mai ist er auf etwa 0,028 gefallen und spiegelt damit die schlechtere Leistung von Ether gegenüber Bitcoin wider. Ether wird derzeit unter 2.000 US-Dollar gehandelt, was einem Rückgang von 21 % im letzten Jahr entspricht.

Verhältnis von Ethereum zu Bitcoin. Quelle: Langfristige Trends

Reid lehnt die Darstellung der „verdienten Obergrenze“ von Ether als edle Obergrenze durch Bankless-Mitbegründer David Hoffman ab. Er argumentiert, dass die Obergrenze niedriger liegt als von den Bullen erwartet, und zwar aus Gründen mit Namen und Daten und nicht mit der Koordinationstheorie.

Reid deckt Kredite und reale Vermögenswerte bei Firmen wie Figure und Securitize ab und gibt zu, dass er immer noch Long-Ether ist.

ESG-Marketing und eine fehlende Staking-Schnittstelle

Reid argumentiert, dass die Botschaft der Fusion von einer Energieeinsparung von 99,95 % Fragen beantwortete, die Kapitalallokatoren nie gestellt hatten.

Institutionen wollten Rendite, Entwickler wollten Endgültigkeit und Benutzer wollten günstigere Transaktionen. Solana verkaufte im selben Fenster rohe Geschwindigkeit.

Der Proof-of-Stake stand ab 2015 auf der Roadmap und die Auslieferung dauerte sieben Jahre. Solana startete im März 2020 die Mainnet-Beta und lieferte Wallets, dezentrale Börsen und Geldmärkte, während Ethereum über Spezifikationen debattierte.

Vitalik Buterins Schreiben verlagerte sich in den Jahren 2024 und 2025 von Casper-Spezifikationen hin zu Pluralismus und Netzwerkzuständen.

Reid interpretiert diesen Ton als eine etablierte kulturelle Haltung von Ethereum und nicht als eine aktive Wettbewerbshaltung.

Der entscheidende Beweis ist für Reid das Fehlen einer First-Party-Staking-App drei Jahre nach der Fusion.

Der offizielle Weg erfordert immer noch den Betrieb eines Validators mit mindestens 32 $ETH. Die meisten Benutzer nutzen Lido, das trotz wiederholter Zentralisierungswarnungen von Entwicklern etwa 24 % der eingesetzten $ETH hält.

„‚Wir wählen keine Gewinner‘ ist das, was eine Organisation sagt, wenn sie nicht konkurrieren möchte“, bemerkte Reid.

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Rollups als verwalteter Rückgang

Die Rollup-zentrierte Roadmap hat die Basisebene entleert. EIP-4844 ging im März 2024 in Betrieb und ließ die Blob-Gebühren für den größten Teil der Jahre 2024 und 2025 auf nahezu 1 Wei steigen.

Die vierteljährlichen Transaktionsgebühreneinnahmen von Ethereum sind gegenüber einem Höchststand von 4,3 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal 2021 um etwa 95 % gesunken.

Ethereum-Transaktionsgebühr seit 2021. Quelle: Token Terminal

Arbitrum hat für seine L2 eine Betriebsmarge von 90 % bis 98 % vermarktet. Base erzielte bis Mitte 2025 fast 70 % der Rollup-Gewinne.

Jeder große L2 gab seinen eigenen Token aus, wodurch die Kapitalströme innerhalb des Ökosystems fragmentiert wurden.

Reid stellt dies dem integrierten L1 von Solana gegenüber, das gezeigt hat, dass die Gebührenerhebung direkt seinem nativen Token zugutekommt.

Die verbleibende Frage ist, ob sich die Produktfrequenz der Foundation ändert. Der Weg des Verhältnisses von $ETH/$BTC durch den Rest des Zyklus wird die Antwort widerspiegeln.

Der Beitrag „Insider enthüllt den wahren Grund, warum Ethereum seit der Fusion um 65 % gegenüber Bitcoin gesunken ist“ erschien erstmals auf BeInCrypto.