Vitalik Buterin von Ethereum überdenkt, wie DeFi mit Marktcrashs umgeht
Vitalik Buterin, Mitbegründer von Ethereum, erforscht einen neuen Weg zur Entwicklung von Krypto-Investmentprodukten, die eines der größten Risiken der dezentralen Finanzierung verringern könnten: plötzliche Liquidationen.
In einem am Montag veröffentlichten Forschungsbeitrag schlug Buterin vor, indexnachbildende Vermögenswerte mithilfe von Optionskontrakten anstelle der schuldenbasierten Strukturen zu schaffen, die heute einem Großteil von DeFi zugrunde liegen. Die Idee besteht darin, Benutzern den Zugang zu einem Korb von Krypto-Assets zu ermöglichen, ähnlich einem Indexfonds, ohne auf besicherte Schuldenpositionen (CDPs) angewiesen zu sein, die bei starken Marktbewegungen vernichtet werden können.
„Was wäre, wenn wir Optionen als Basis von DeFi anstelle von CDPs und Liquidationen verwenden würden?“ Buterin schrieb in einem auf X geteilten Beitrag.
Beim heutigen DeFi-Modell leihen Benutzer normalerweise Kredite gegen Krypto-Sicherheiten, um synthetische Vermögenswerte oder Stablecoins zu schaffen. Wenn der Wert dieser Sicherheiten zu schnell sinkt, können Positionen automatisch liquidiert werden, was in Zeiten von Marktstress oft Kaskaden von Zwangsverkäufen auslöst.
Buterin argumentierte, dass ein auf Optionen basierendes System die abrupte „Man wird liquidiert“-Dynamik durch einen reibungsloseren Prozess ersetzen könnte. Anstatt eine Position sofort zu verlieren, wenn sich die Preise gegen einen Händler entwickeln, würde das Engagement schrittweise von einer Zielallokation abweichen, was das System möglicherweise in Zeiten der Volatilität widerstandsfähiger machen würde.
Ein wesentlicher Vorteil besteht laut Buterin darin, dass das Design mit langsameren Preisorakeln funktionieren könnte, den Datenfeeds, die den DeFi-Protokollen mitteilen, welchen Wert Vermögenswerte haben. Heutzutage sind die meisten DeFi-Anwendungen auf Oracle-Updates nahezu in Echtzeit angewiesen, die in Zeiten von Marktturbulenzen zum Ziel von Manipulationen werden können.
Im Gegensatz dazu sagte Buterin, dass ein auf Optionen basierendes Framework mit „langsamen Orakeln“ funktionieren könnte, ähnlich denen, die auf Prognosemärkten verwendet werden. Dies könnte das Risiko verringern, dass Protokolle auf der Grundlage falscher Preisdaten agieren, und die Notwendigkeit automatisierter Liquidationen in Sekundenbruchteilen verringern.
Der Vorschlag ist besonders relevant für algorithmische Stablecoins, die in der Vergangenheit auf Orakelsysteme und Sicherungsmechanismen angewiesen waren, die unter Stress versagen können. Buterin sagte, er würde sich „viel sicherer“ fühlen, wenn er algorithmische Stablecoins halte, die auf einer auf Optionen basierenden Struktur basieren, als solche, die auf Oracle-Feeds in Echtzeit basieren, die möglicherweise manipuliert werden könnten.
Die Idee ist mit Kompromissen verbunden. Buterin räumte ein, dass ein solches System eine regelmäßige Neuausrichtung des Portfolios erfordern würde und dass unklar bleibt, ob diese Anpassungen kostengünstig und effizient genug vorgenommen werden können, um übermäßige Handelskosten oder Slippage zu vermeiden.
Das Konzept bleibt theoretisch und wurde auf Ethereum nicht umgesetzt. Dennoch spiegelt es die umfassenderen Bemühungen von Buterin wider, die Grundlagen von DeFi zu überdenken und Systeme zu entwickeln, bei denen Robustheit Vorrang vor Hebelwirkung hat.
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