Europas Bitcoin-Treasury-Playbook wird keine Kopie der Strategie: PBW 2026 sein

Laut Branchenmanagern, die auf strukturelle Unterschiede zwischen den US-amerikanischen und europäischen Kapitalmärkten verwiesen, ist es unwahrscheinlich, dass europäische Unternehmen, die Bitcoin-Treasury-Strategien erforschen, das von Michael Saylors Strategie entwickelte Spielbuch nachahmen werden.

In seiner Rede auf der Paris Blockchain Week 2026 sagte Thomas Vogel, Partner in den Pariser und Frankfurter Büros von Latham & Watkins, dass sich die Beschränkungen für die Ausgabe von Finanzinstrumenten in Europa erheblich von denen in den USA unterscheiden, was eine direkte Nachbildung des Modells erschwert.

„Wenn Sie Wandelanleihen in den USA ausgeben, sind die Einschränkungen nicht die gleichen wie bei der Ausgabe aus einer französischen Bilanz oder einer Bilanz in Europa“, sagte Vogel und verwies auf Unterschiede in der Markttiefe, der Regulierung und dem Anlegerverhalten.

Alexandre Laizet, der die Bitcoin ($BTC)-Strategie bei der in Frankreich ansässigen Finanzgesellschaft Capital B leitet, sagte, dass europäische Unternehmen stattdessen auf lokale Marktinfrastrukturen, einschließlich französischer öffentlicher Märkte und in Luxemburg ansässiger Strukturen, achten, um an das Bitcoin-Engagement gebundenes Kapital zu beschaffen.

Die Bemerkungen deuten darauf hin, dass sich Europas Bitcoin-Treasury-Modell eher als lokale Adaption als als direkte Kopie des US-Playbooks von Strategy entwickeln wird.

Podiumsdiskussion zum Bitcoin-Treasury-Modell in Paris. Quelle: Pariser Blockchain-Woche

Europas börsennotierte Inhaber bleiben klein

Eine wachsende Zahl europäischer börsennotierter Unternehmen hält Bitcoin mittlerweile in ihren Bilanzen, der Markt ist jedoch nach wie vor fragmentiert und besteht aus kleinen und mittelgroßen Unternehmen.

Laut Daten von BitcoinTreasuries.net hielt die in Deutschland ansässige Bitcoin Group SE zum Zeitpunkt des Schreibens 3.605 BTC im Wert von etwa 268 Millionen US-Dollar, hat jedoch weder ihre durchschnittlichen Kosten noch Gewinne und Verluste bekannt gegeben.

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Capital B hielt 2.925 $ BTC zu einem durchschnittlichen Preis von 99.932 $ pro Bitcoin, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 25,6 % entspricht. Im Gegensatz dazu hielt Sequans Communications, ebenfalls mit Sitz in Frankreich, 2.139 $ BTC, wobei Kosten- und Leistungsdaten nicht bekannt gegeben wurden.

Andere europäische Namen stehen aufgrund der jüngsten Preisbewegungen unter ähnlichem Druck. Das in den Niederlanden ansässige Finanzministerium hielt 1.111 BTC zu durchschnittlichen Kosten von 111.857 US-Dollar, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 33,5 % entspricht, während die schwedische H100-Gruppe 1.051 BTC zu durchschnittlichen Kosten von 114.615 US-Dollar hielt, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 35,1 % entspricht.

Der Größenunterschied bleibt im Vergleich zu den USA erheblich. Am Montag erwarb Strategy in einer einzigen Woche 13.927 Bitcoin für etwa 1 Milliarde US-Dollar und erhöhte seinen Gesamtbestand auf 780.897 BTC.

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