Gold verharrt in der Nähe von 4.700 US-Dollar: Warum ist es immer noch der sichere Hafen?
Die Goldpreise sind wieder einmal langweilig, da das gelbe Metall weiterhin in einem Bereich oberhalb der 4.700-Dollar-Marke pro Unze feststeckt.
In den letzten Wochen sind die Handelsvolumina zurückgegangen, da sich die Preise innerhalb einer breiten Bandbreite bewegten und zwischen 4.600 und 4.900 US-Dollar pro Unze schwankten.
Obwohl die geopolitischen Spannungen anhalten und die Wirtschaftsangst groß ist, mangelt es laut einem Bericht von Kitco.com deutlich an der unmittelbaren Dringlichkeit, die die Marktpositionierung vorantreibt.
Der Goldpreis kehrte am Montag frühere Gewinne um und fiel leicht, da die Ölpreise aufgrund einer Pattsituation in den Friedensverhandlungen zwischen den USA und dem Iran um mehr als 1 % stiegen.
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels lag der COMEX-Goldkontrakt bei 4.727,11 USD pro Unze, was einem Rückgang von 0,3 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs entspricht.
Geopolitische Nervosität und Inflationsdruck
„Wir beobachten jetzt nur, ob es in den kommenden Tagen überhaupt Fortschritte bei den (USA-Iran-)Gesprächen gibt, und das wird der größte Treiber für Gold sein“, wurde Kyle Rodda, ein leitender Finanzmarktanalyst bei Capital.com, in einem Reuters-Bericht zitiert.
Am Sonntag erklärte US-Präsident Donald Trump, dass der Iran gerne anrufen könne, wenn er über eine Lösung des zweimonatigen Konflikts verhandeln wolle, und betonte gleichzeitig, dass der Iran „niemals über eine Atomwaffe verfügen“ dürfe.
Die Friedensaussichten erlitten einen Rückschlag, als Trump am Samstag eine Reise zweier US-Gesandter nach Pakistan, das als Vermittler im Krieg fungierte, absagte.
Anschließend stiegen die Ölpreise, da die ins Stocken geratenen Verhandlungen zu einer längeren Unterbrechung der Energieexporte aus dem Nahen Osten führten.
Steigende Rohölpreise tragen zur Inflation bei, indem sie die Kosten für Transport und Produktion in die Höhe treiben, was wiederum die Wahrscheinlichkeit erhöhter Zinssätze erhöht.
Obwohl Gold typischerweise als Absicherung gegen Inflation angesehen wird, kann seine Attraktivität durch hohe Zinssätze gemindert werden, da diese Vermögenswerte, die eine Rendite erwirtschaften, attraktiver machen.
Der Fokus der Marktteilnehmer liegt derzeit auf der Zinsentscheidung der US-Notenbank, die am Mittwoch erwartet wird.
Absicherung gegen systemische Instabilität
Dennoch wäre es ein verrückter Schachzug, auf einen Rückgang zu wetten und sich gegen den weltweit führenden, geopolitisch neutralen sicheren Hafen zu stellen.
Die Goldpreise liegen zwar unter den Höchstständen im Januar, sind aber immer noch historisch hoch und spiegeln die anhaltende globale Nachfrage wider.
Jüngste Marktanalysen verdeutlichen zunehmend eine erhebliche Diskrepanz zwischen Vermögensbewertungen und inhärenten Risiken, insbesondere auf den Aktien- und Staatsanleihemärkten.
Darüber hinaus ist die globale Wirtschaftsstabilität einer unterschätzten Bedrohung durch anhaltende geopolitische Spaltungen ausgesetzt.
Folglich wird Gold heute nicht nur als Absicherung gegen ein bestimmtes wirtschaftliches Ereignis geschätzt, sondern vielmehr als wesentliche Versicherung gegen eine umfassendere systemische Instabilität.
Während die Korrelation von Gold mit anderen Vermögenswerten durch kurzfristige Volatilität vorübergehend gestört werden kann, bleibt seine Funktion als langfristiges Diversifizierungsinstrument intakt.
Über einen längeren Zeitraum ist das Ausbleiben einer Goldrendite weniger besorgniserregend als in Zyklen, die von kurzfristigen Zinssätzen bestimmt werden.
„Im Gegensatz zu den meisten Finanzanlagen birgt Gold kein Kontrahentenrisiko – eine Eigenschaft, die in Zeiten systemischer Unsicherheit an Wert gewinnt“, heißt es im Kitco-Bericht.
Die jüngste Konsolidierung von Gold deutet nicht auf eine schwächere Attraktivität hin, der Markt absorbiert lediglich höhere Preise ohne große Verkäufe, was darauf hindeutet, dass langfristige Goldbesitzer immer noch dominant sind.
„Die Rückkehr von Gold zu einem ruhigeren, schwankenden Handel könnte letztendlich eher Stabilität als Stagnation offenbaren“, heißt es in dem Bericht.
Zentralbankaktivität und mittelfristiges Potenzial
Derzeit wird Gold mit etwa 4.700 US-Dollar pro Unze gehandelt, was immer noch etwa 1.300 US-Dollar über dem Jahresdurchschnitt von 2025 liegt, ein Faktor, der die Nachfrage nach Schmuck schwächt.
Unterdessen sind die Goldkäufe der Zentralbanken ein bemerkenswerter Schwerpunkt.
Dies ist besonders relevant, da die türkische Zentralbank ihre Goldreserven im März deutlich reduzieren musste.
Die besonderen Maßnahmen wurden ergriffen, um die Landeswährung vor den Auswirkungen des Iran-Krieges zu schützen.
Alles in allem ist davon auszugehen, dass die physische Goldnachfrage zwar vorübergehend gedämpft ist, angesichts der hohen Unsicherheit und einer voraussichtlich gemäßigteren Haltung der US-Notenbank als in der Vergangenheit sehen wir jedoch mittelfristig Potenzial für einen erneuten Anstieg des Goldpreises.
Barbara Lambrecht
Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG.