Die Aktie von Intel (INTC) steigt in einem Jahr um 220 % – kann die Rallye weitergehen?

Inhaltsverzeichnis Die Performance der Intel-Aktie war geradezu spektakulär. Zu Beginn der Dienstagssitzung hatte der Halbleiterriese eine beeindruckende Siegesserie von neun Sitzungen abgeschlossen und legte allein in diesem Zeitraum um 58 % zu. Auf ein ganzes Jahr gerechnet sind die Aktien um 220 % gestiegen. Intel Corporation, INTC Am Dienstag gaben die Aktien jedoch um 2,1 % nach und schlossen bei 63,81 $. Nach solch einem außergewöhnlichen Anstieg erscheint ein bescheidener Rückgang völlig vernünftig. Die entscheidende Frage, mit der sich Anleger heute konfrontiert sehen: Hat diese Rallye Bestand, oder sind die Gewinne bereits geerntet? Intels Wiederaufstiegsgeschichte beginnt mit dem Verständnis, wie tief das Unternehmen gestolpert war. Im Juni 2025 erreichten die Aktien ihren Tiefpunkt unter 18 US-Dollar und wurden unter ihrem Buchwert gehandelt – ein erstaunlicher Rückgang für ein Unternehmen, das einst die Chipindustrie dominierte. Intel hat entscheidende Veränderungen in der Branche verpasst: den Übergang zu fortschrittlichen Fertigungsknoten, die mobile Revolution und den GPU-gesteuerten KI-Boom. Das Finanzbild verdeutlichte die Geschichte: Während Intel im Jahr 2000 bei einem Umsatz von 34 Milliarden US-Dollar einen Betriebsgewinn von über 10 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete, verzeichnete das Unternehmen im Jahr 2025 einen Verlust von 2,2 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 53 Milliarden US-Dollar. Fünf verschiedene CEOs versuchten eine Trendwende ohne dauerhaften Erfolg. Als Lip-Bu Tan im März 2025 die Rolle des CEO übernahm, verschwendete er keine Zeit und setzte weitreichende Veränderungen um. Er strich mehr als 20.000 Stellen, reduzierte die Investitionsausgaben drastisch und stellte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 einen positiven freien Cashflow wieder her. Dies stellt eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem erstaunlichen kumulierten negativen freien Cashflow von 44 Milliarden US-Dollar dar, den Intel zwischen 2022 und 2025 verloren hat. Tan bringt eine nachgewiesene Erfolgsbilanz in der Sanierung von Unternehmen mit. Während seiner 12-jährigen Tätigkeit als Leiter von Cadence Design Systems stieg die Aktie dieses Unternehmens um über 3.200 %. Intel hat sich strategische Kooperationen mit Alphabet gesichert, die sich auf KI-Infrastruktur und Cloud Computing konzentrieren. Darüber hinaus arbeitet der Chiphersteller mit Elon Musk zusammen, um „Terafab“ zu bauen und zu betreiben, ein Produktions-Joint-Venture, das SpaceX und Tesla verbindet. Als besonders bedeutsam sticht die Nvidia-Partnerschaft hervor. Nvidia hat Intel im vergangenen September 5 Milliarden US-Dollar zugesagt, wobei Intel damit beauftragt wurde, spezielle x86-Server-CPUs zu produzieren, die das GPU-Angebot von Nvidia ergänzen sollen. Ben Reitzes, Analyst bei Melius Research, bemerkte: „Die Nachfrage nach der x86-Server-CPU ist bei Hyperscalern in die Höhe geschossen.“ Auf dem heutigen Preisniveau erzielt Intel in den nächsten 12 Monaten etwa das 95-fache des erwarteten Gewinns. Dieser Aufschlag übersteigt das Vielfache von Nvidia, Taiwan Semiconductor, Broadcom und AMD. Auf den ersten Blick ist diese Bewertung schwer zu verteidigen. Allerdings spiegeln die aktuellen Gewinne zyklische Tiefststände wider. Die Wall Street erwartet für 2026 einen Gewinn je Aktie von etwa 50 Cent, ein deutlicher Rückgang gegenüber fast 5,50 US-Dollar im Jahr 2021. Die Bruttogewinnmargen lagen 2025 unter 40 %, verglichen mit 55 % bei Taiwan Semiconductor und 75 % bei Nvidia. Ein Teil dieses Margenrückgangs ist darauf zurückzuführen, dass Intel etwa 30 % seiner Waferproduktion an Taiwan Semiconductor auslagert und gleichzeitig seine eigenen Fertigungskapazitäten erweitert. Auch die Fertigungseffizienz der hochmodernen Prozesse von Intel liegt hinter den Branchenführern zurück. Taiwan Semiconductor erzielt Erträge von schätzungsweise 90 %; Intel liegt bei etwa 70 %. Die Verringerung dieser Leistungslücke würde erhebliche Cashflow-Verbesserungen ermöglichen. TD Cowen erhöhte sein Kursziel am 9. April von 50 US-Dollar auf 60 US-Dollar und behielt gleichzeitig die Empfehlung „Halten“ bei. Das Unternehmen räumte ein, dass Intels geringeres Engagement in den Kapazitätsengpässen von Taiwan Semiconductor kurzfristig Rückenwind für die Nachfrage nach Server-CPUs sei, betonte jedoch, dass die Bewertung – etwa das 63-Fache der prognostizierten Gewinne für 2027 – nach wie vor schwer zu rationalisieren sei. Nur etwa 20 % der Analysten, die Intel beobachten, behalten ihre Kaufempfehlung bei, was deutlich unter dem Durchschnitt von 55 % aller S&P 500-Unternehmen liegt. Reitzes, der im Januar mit einem Kursziel von 75 US-Dollar auf „Kaufen“ heraufgestuft wurde, repräsentiert das optimistische Lager. Er prognostiziert einen potenziellen Weg auf 150 US-Dollar, wenn Intel bis 2029 einen Gewinn pro Aktie von 7 US-Dollar erzielt und zu einem Standard-Multiple der Halbleiterindustrie gehandelt wird. Die Marktkapitalisierung von Intel liegt bei 320 Milliarden US-Dollar und liegt damit hinter der von AMD mit 415 Milliarden US-Dollar, obwohl Intel 50 % mehr Umsatz generiert.