Die Anlegergemeinschaft ist begeistert von der his...

SpaceX wird voraussichtlich bereits am 12. Juni den größten Börsengang in der Geschichte der USA mit einer Bewertung von fast 1,75 Billionen US-Dollar starten.

Angesichts der Tatsache, dass mehr als 555 Millionen Anteile der Klasse A zu einem Preis von jeweils 135 US-Dollar notiert werden sollen, mit dem Ziel, etwa 75 Milliarden US-Dollar einzusammeln, herrscht kein Mangel an Meinungen darüber, ob Anleger auf den von Musk geführten Zug aufspringen sollten.

Wie kann SpaceX 1,75 Billionen Dollar wert sein, wenn es Milliarden verliert?

SpaceX wird 555 Millionen seiner Klasse-A-Aktien an der Nasdaq unter dem Tickersymbol SPCX notieren. Es wird der größte Börsengang in der Geschichte der USA sein, wobei die Aktien voraussichtlich bereits am 12. Juni zu einem Preis von 135 US-Dollar pro Stück gehandelt werden. Das Unternehmen hat eine Zielbewertung von fast 1,75 Billionen US-Dollar und strebt eine Beschaffung von rund 75 Milliarden US-Dollar an.

Bank of America, Morgan Stanley und JPMorgan veranstalten diese Woche exklusive Veranstaltungen, um SpaceX ihren reichsten Kunden vorzustellen. Die Bank of America plant, den Turm ihres Hauptsitzes in Manhattan so zu beleuchten, dass er einem Raketenstart ähnelt. Mehr als 5.000 Kunden der Privatbank der BofA und von Merrill Lynch wurden zu Eröffnungspartys eingeladen, wobei die Veranstaltungen landesweit in die Büros übertragen wurden.

Trotz der Aufregung und des Hypes zeigt ein Blick auf die Finanzen des Unternehmens, dass Starlink und wiederverwendbare Raketen wie die Falcon 9, das kombinierte Unternehmen, zu dem jetzt die Social-Media-Plattform X und das KI-Unternehmen xAI gehören, enorm viel Geld verlieren.

Im ersten Quartal 2026 verzeichnete SpaceX einen Betriebsverlust von 1,9 Milliarden US-Dollar. Der Rückgang ist größtenteils auf xAI zurückzuführen, das allein im selben Quartal einen Verlust von 2,5 Milliarden US-Dollar verzeichnete.

Während Starlink profitabel ist und einen Betriebsgewinn von 4,4 Milliarden US-Dollar einbringt, werden seine Bemühungen durch die enormen Kosten für den Aufbau der KI-Technologie zunichte gemacht. Unterdessen erwirtschaftete SpaceX in den letzten vier Quartalen einen Umsatz von 19,3 Milliarden US-Dollar.

Zum IPO-Preis würde SpaceX etwa zum 103-fachen seines Umsatzes der letzten vier Quartale gehandelt werden, was etwa 40 % teurer wäre als Palantir, die derzeit teuerste Aktie im S&P 500.

Der Morningstar-Analyst Nicolas Owens schätzt, dass das Unternehmen tatsächlich etwa halb so viel wert ist, also eher bei 780 Milliarden US-Dollar. Er geht auch davon aus, dass Anleger später bessere Chancen haben werden, die Aktie zu einem niedrigeren Preis zu kaufen.

Eine Überprüfung von mehr als 100 beliebten Technologieaktien durch Motley Fool ergab, dass nur acht Aktien jemals über dem 100-fachen des Umsatzes gehandelt wurden. Danach fielen sie alle stark ab, mit einem durchschnittlichen Rückgang von 75 % vom Höchstwert bis zum Tiefstwert.

Die 10 größten US-Börsengänge nach anfänglichem Marktwert haben seit ihrer Notierung durchschnittlich 127 Prozentpunkte schlechter abgeschnitten als der S&P 500.

Warum macht sich die Wall Street keine Sorgen um SpaceX?

Trotz ihrer Zahlen war die Falcon 9 von SpaceX im Jahr 2018 die erste kommerziell wiederverwendbare Orbitalrakete. In der S-1-Einreichung des Unternehmens bei der SEC heißt es außerdem, dass sein Raumschiff der nächsten Generation die Kosten für das Erreichen der Umlaufbahn um 99 % senken könnte. SpaceX schätzt seinen gesamten adressierbaren Markt auf 28,5 Billionen US-Dollar und umfasst Satelliteninternet, Startdienste und langfristige Ambitionen wie Orbital-Rechenzentren.

ARK Invest, das SpaceX in seinem Venture-ETF hält, hat argumentiert, dass Starlink allein eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar beim Börsengang unterstützen könnte.

JPMorgan-Strategen unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou wiesen Befürchtungen zurück, dass Mega-IPOs die Liquidität bestehender Aktien abziehen würden.

Was ist der wahre Wert von SpaceX?

Die Firmen von Elon Musk machen oft Geschäfte zusammen, eine Interaktion, die über den Austausch von Bargeld gegen Produkte und Dienstleistungen hinausgeht. Sogar Investoren übertragen den guten Willen eines Unternehmens auf ein anderes.

Tesla gab im Januar nach der SpaceX-xAI-Fusion eine Investition von 2 Milliarden US-Dollar in xAI bekannt, und Cryptopolitan berichtete zuvor, dass der Prospekt von SpaceX zeigt, dass das Unternehmen plant, 697 Millionen US-Dollar für Tesla Megapack-Batterien für xAI-Rechenzentren und 131 Millionen US-Dollar für Tesla Cybertrucks auszugeben.

Der Umsatz von SpaceX stieg im Jahresvergleich um 15 %. Durch die Fusion mit xAI wurde das Unternehmen auf 1 Billion US-Dollar und xAI auf 250 Milliarden US-Dollar geschätzt. Das Unternehmen erzielte einen Umsatz von 818 Millionen US-Dollar.

Anthropic schloss kürzlich eine Finanzierungsrunde über 65 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar ab und meldete einen laufenden Umsatz von 47 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen rechnet damit, im ersten Quartal einen Betriebsgewinn von 559 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 10,9 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal zu erzielen.

Auf Preis-Umsatz-Basis wird Anthropic mit etwa dem Zwanzigfachen des laufenden Umsatzes gehandelt, einem Bruchteil dessen, was xAI innerhalb der Struktur von SpaceX verlangt.