Investoren schlafen auf einem möglichen Blockchain-Boom, warnt Hashdex, während die Gesetzgeber einer bahnbrechenden Gesetzgebung immer näher kommen.

Der Bankenausschuss des Senats trifft sich heute, am 14. Mai, zu einer Exekutivsitzung, um den CLARITY Act zu prüfen, einen Gesetzentwurf, der bereits im Juli 2025 mit 294-134 Stimmen vom Repräsentantenhaus angenommen wurde und mindestens 7 demokratische Stimmen benötigt, um in den gesamten Senat vorzudringen.

Samir Kerbage, CIO von Hashdex, wertet die aktuelle Krypto-Preisentwicklung als Bestätigung dafür, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Ausschussabstimmung einschätzt, wodurch das Kapitalflussszenario eines unterzeichneten Gesetzentwurfs völlig außerhalb der aktuellen Bewertungen bleibt.

Kerbage sagte gegenüber CryptoSlate:

„Wenn der CLARITY Act in Kraft tritt, wird dies nicht nur ein Compliance-Meilenstein sein, sondern auch ein Marktaktivierungsereignis, das zu erheblichen Kapitalzuflüssen, Produktentwicklung und breiter institutioneller Akzeptanz führen dürfte.“

Er fügte hinzu, dass Hashdex optimistisch sei, dass der Gesetzentwurf diesen Sommer auf dem Schreibtisch von Präsident Donald Trump landen werde.

Von der Verabschiedung des CLARITY Act im Juli 2025 im Repräsentantenhaus bis zum Schreibtisch des Präsidenten sind es noch sechs Schritte, wobei der Senat mindestens sieben demokratische Stimmen benötigt.

Was der Clarity Act festlegt

CLARITY deckt Stablecoin-Belohnungen, Regeln zur Bekämpfung der Geldwäsche, Ausnahmen von der SEC-Fundraising, DeFi-Behandlung und Tokenisierung ab.

Die Stablecoin-Bestimmung ist am umstrittensten, da der Gesetzentwurf Belohnungen für ungenutzte Stablecoin-Guthaben, die Bankeinlagen ähneln, verbietet, gleichzeitig transaktionsbasierte Belohnungen zulässt und von der SEC, der CFTC und dem Finanzministerium verlangt, gemeinsame Regeln zu erlassen.

Banken wehren sich gegen das Risiko einer Einlagenflucht, während Kryptofirmen argumentieren, dass die Beschränkung von Belohnungen Dritter wettbewerbswidrig sei.

Der Gesetzentwurf würde digitale Warenbörsen, Broker und Händler als Finanzinstitute unter das Bankgeheimnisgesetz stellen und AML-, Kundenidentifizierungs- und Sorgfaltspflichten hinzufügen.

Für Institutionen, die abseits stehen, ist dieser Rahmen eine Voraussetzung, da er den Compliance-Teams ein Regelwerk zur internen Verteidigung und den Investitionsausschüssen eine Struktur an die Hand gibt, die sie genehmigen können.

Kerbage sagte:

„Der CLARITY Act ist besonders wichtig für institutionelle Anleger. Diese Anleger haben treuhänderische Pflichten und Anlagerichtlinien, die ein weitaus höheres Maß an regulatorischer Klarheit erfordern als Einzelanleger.“

Institutionen benötigen klare Richtlinien, die Genehmigung des Anlageausschusses, Produktverpackungen und eine treuhänderische Rechtfertigung, bevor sie in großem Umfang Zuteilungen vornehmen können. Bei seiner Unterzeichnung stellt der CLARITY Act die Richtlinienebene bereit, die den Rest dieser Kette freischaltet.

Kerbage geht davon aus, dass der Großteil dieses institutionellen Kapitals über ETFs und indexbasierte Kryptoprodukte fließen wird, was der Nachfrage eine dauerhafte, meldepflichtige Struktur verleiht.

Daten von Farside Investors zeigen, dass in den USA gehandelte Ethereum-ETFs seit ihrer Einführung kumulierte Nettozuflüsse in Höhe von etwa 12 Milliarden US-Dollar angehäuft haben und Solana-ETFs die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten haben.

Beide liegen deutlich unter der Bitcoin-ETF-Skala und akkumulieren in einem Markt, in dem CLARITY zum ersten Mal den regulatorischen Status ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte festlegen würde.

Der Bitcoin-ETF-Vergleich

Kerbages Maßstab für das Potenzial von CLARITY ist die Genehmigung der Spot-Notierung von Bitcoin-ETFs durch die SEC im Januar 2024, die die latente Nachfrage in gebündelte, vom Ausschuss genehmigte Zuflüsse in weitaus größerem Umfang umwandelte, als der Konsens vor der Genehmigung prognostiziert hatte.

Er argumentierte:

„Allein für Bitcoin führten diese Regulierungsmaßnahmen in nur zwei Jahren zu kumulativen Zuflüssen von über 70 Milliarden US-Dollar.“

Wenn ein Gesetz zur Marktstruktur für digitale Vermögenswerte in Kraft tritt, erwarten wir eine ähnliche Entwicklung für Krypto-Vermögenswerte über Bitcoin hinaus, insbesondere für die Smart-Contract-Plattformen, die die zugrunde liegende Infrastruktur für Stablecoins und Tokenisierungsinitiativen bereitstellen.“

CLARITY würde der breiteren Krypto-Anlageklasse einen Definitionsrahmen geben, der bestimmt, wann es sich bei Token um Wertpapiere, Waren oder etwas anderes handelt und welche Produkte Emittenten entwickeln und Institutionen kaufen müssen.

Bitcoin-ETFs haben seit ihrer Einführung kumulierte Zuflüsse in Höhe von rund 70 Milliarden US-Dollar erzielt und stellen damit Ethereum-ETFs mit 12 Milliarden US-Dollar und Solana-ETFs mit 1 Milliarde US-Dollar in den Schatten.

Kerbage bezeichnet die Schaffung neuer Produkte als den Mechanismus, durch den Kapital in den Markt gelangt, sobald die Gesetzgebung verabschiedet ist, und zwar durch eine Pipeline von ETFs und Wrappern, die Institutionen nutzen können.

Er erwartet, dass Emittenten auf den einzigartigen Eigenschaften von Kryptowährungen aufbauen, wie z. B. einsatzbasierte Initiativen, indexbasiertes breites Engagement und Einkommensstrategien, die die Liquidität des Kryptowährungsmarktes nutzen und die Finanzinfrastruktur verbessern.

Kerbage sagte:

„Die Verabschiedung des CLARITY Act wird es nur einfacher machen, diese Produkte auf den Markt zu bringen und Investorenkapital anzuziehen.“

Der Gesetzentwurf des Senats enthält eine Ausnahmeregelung für Kryptowährungen, die es Unternehmen ermöglicht, bis zu 50 Millionen US-Dollar pro Jahr und insgesamt 200 Millionen US-Dollar aufzubringen, Offenlegungsregeln für Nebenvermögenswerte, DeFi-Cybersicherheitsstandards und Klarstellungen zum Bankrecht für Aktivitäten im Bereich digitaler Vermögenswerte.

Neubewertung der Clarity Act-Anlageklasse im Vergleich zu Änderungskonflikten

Wenn der Bankenausschuss den Gesetzentwurf vorantreibt und die parteiübergreifende Dynamik in Richtung Verabschiedung zunimmt, sieht Kerbage einen glaubwürdigen Weg zur Neubewertung der gesamten Anlageklasse.

Der Basisfall von Bitcoin liegt zwischen 74.000 und 85.000 US-Dollar