Durch das neue CME-Angebot können Anleger an den Schwankungen der Kryptowährung und nicht nur an Wertschwankungen teilhaben

Für die meisten Menschen läuft der Handel mit Kryptowährungen wie Bitcoin auf eine einfache Frage hinaus: Werden die Preise steigen oder fallen?

Aber es gibt noch eine weitere Dimension des Handels, nämlich die Volatilität, ein Maß dafür, wie volatil Preise unabhängig von der Richtung sein können. Es ist bereits ein äußerst beliebter Handel an den Aktienmärkten, und jetzt möchte CME es auf Bitcoin übertragen.

Der weltweit führende Derivatemarkt gab diese Woche seinen Plan bekannt, am 1. Juni vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung Bitcoin-Volatilitäts-Futures auf den Markt zu bringen.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Bitcoin-Futures werden die neuen Kontrakte den Preis der Kryptowährung nicht direkt verfolgen. Stattdessen beziehen sie sich auf den CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX), der die Markterwartungen für die Bitcoin-Volatilität in den nächsten vier Wochen darstellt.

Vereinfacht ausgedrückt können Händler darauf wetten, ob die Bitcoin-Märkte chaotischer oder stabiler werden, ohne unbedingt darauf achten zu müssen, ob die Preise selbst steigen oder fallen.

„Kryptomarktteilnehmer suchen nach regulierten Produkten, die Möglichkeiten bieten, sich bei Marktbewegungen an digitalen Vermögenswerten zu beteiligen“, sagte Giovanni Vicioso, globaler Leiter für Kryptowährungsprodukte bei der CME Group, in der Pressemitteilung. „Mit unseren neuen Bitcoin-Volatilitäts-Futures können Händler investieren oder sich gegen die zukünftige Volatilität von Bitcoin absichern, was ihnen den Zugang zu einer entscheidenden neuen Ebene des Risikomanagements ermöglicht.“

Beachten Sie, dass Offshore-Börsen wie Deribit Futures anbieten, die an ihre eigenen Bitcoin-Volatilitätsindizes gebunden sind, diese Volatilitätsmärkte jedoch relativ klein bleiben und für die meisten US-Institutionen außerhalb des Teilnahmebereichs liegen. Darüber hinaus fehlt es dem Onshore-Kryptomarkt immer noch an einem ausgereiften Bitcoin-Volatilitäts-Futures-Produkt im CME-Stil, sodass Volatilitätsexposition und Absicherung hauptsächlich durch Optionen und andere synthetische Strukturen erreicht werden.

Das neueste Angebot von CME wird die bestehende Produktpalette der Börse erweitern, zu der auch Bitcoin-Futures und -Optionen gehören. Futures gingen im Dezember 2017 in Betrieb und haben sich seitdem zum bevorzugten Instrument für Institutionen entwickelt, die nach direktionalem Engagement und Arbitragemöglichkeiten suchen. Sie haben ein Handelsvolumen und offene Positionen in Milliardenhöhe generiert und im vergangenen Jahr zeitweise sogar den Offshore-Riesen Binance übertroffen.

Dieser Trend der Institutionalisierung von Bitcoin beschleunigte sich mit der Einführung von elf börsennotierten Bitcoin-ETFs im Januar 2024 und dem anschließenden Debüt und dem raschen Anstieg der Beliebtheit von Optionen, die an den IBIT von BlackRock gebunden sind.

Laut Sam Gaer, Chief Investment Officer des Directional Fund von Monarq Asset Management, scheinen die Volatilitäts-Futures von CME der nächste logische Schritt zu sein und Institutionen dabei zu helfen, Risiken über die Preisrichtung hinaus in die Volatilität selbst zu steuern.

„Das offene Interesse an IBIT-Optionen, das Deribit übersteigt, ist ein klares Signal der institutionellen Nachfrage, und Vol-Futures sind der natürliche nächste Schritt“, sagte Gaer gegenüber CoinDesk in einer Telegram-Nachricht.

Gaer verwies auf die Art und Weise, wie sich der Volatilitätshandel auf traditionellen Märkten entwickelte, und stellte fest, dass der CBOE-Volatilitätsindex VIX, auch als Angstmaßstab bekannt, keine eigenständige, äußerst liquide Anlageklasse geworden sei. Stattdessen beschleunigte sich die Liquidität erst, nachdem börsengehandelte Fonds und breitere strukturierte Produkte rund um VIX-Futures ein sich selbst verstärkendes Ökosystem geschaffen hatten.

Mit anderen Worten: Das Wachstum des Volatilitätshandels wurde durch Derivate angetrieben, die an den Spot-VIX-Index gekoppelt waren. Sobald diese Produkte existierten, zog das Volumen mehr Volumen an und verwandelte die Volatilität schließlich in einen eigenständigen Markt.

„VIX-Futures erreichten ihre Fluchtgeschwindigkeit erst, als sich das ETF-Ökosystem um die Futures herum entwickelte (insbesondere nicht um den Spot-Index), und hier gilt die gleiche Schwungraddynamik. Volumen erzeugt Volumen. „Wenn die Produktkonstruktion und -zusammensetzung von CME klar definiert und leicht verbreitet werden, könnte dies ein Wendepunkt für die Bitcoin-Volatilität als Anlageklasse sein“, sagte Gaer.