Gesetzgebungstransparenz wird explosives Wachstum bei dezentralen Interessenplattformen ermöglichen

Laut Joe Vollono, Chief Commercial Officer des Stablecoin-Infrastrukturunternehmens STBL, könnte das größte Ergebnis des Clarity Act die Schaffung eines völlig neuen Marktes für „Yield-as-a-Service“ sein.

Im Mittelpunkt der Debatte steht Abschnitt 404 des Gesetzesvorschlags, der es Digital Asset Service Providers (DASPs) und ihren verbundenen Unternehmen verbieten würde, Erträge ausschließlich als Funktion des Besitzes eines digitalen Vermögenswerts anzubieten.

Die Bestimmung könnte die Art und Weise, wie Krypto-Benutzer Renditen erzielen, grundlegend verändern und den Markt von passiven „Hold-to-Earn“-Produkten hin zu aktiveren, konformeren Renditegenerierungsstrategien drängen.

„Was dies effektiv bewirkt, ist die Verlagerung der Branche von einem Hold-to-Earn-Markt zu einem Use-to-Earn-Markt“, sagte Vollono gegenüber CoinDesk in einem Interview. „Sie benötigen konforme Renditestrategien, um Erträge aus ansonsten ungenutztem Kapital zu erzielen.“

Der Clarity Act hat den Bankenausschuss des Senats bereits genehmigt und wird nun voraussichtlich in den gesamten Senat gelangen, um vor der Versöhnung im Repräsentantenhaus mit der Version des Gesetzentwurfs des Landwirtschaftsausschusses des Senats zusammengeführt zu werden. Ein optimistischer Zeitplan deutet auf eine vollständige Abstimmung bereits im Juli hin. Die Regulierungsbehörden hätten dann etwa 12 Monate Zeit, das Rahmenwerk umzusetzen.

Vollono, der mehr als sieben Jahre bei Morgan Stanley verbrachte und bei SIFMA tätig war, wo er sich mit Branchenvertretung und Marktstrukturfragen befasste, sagte, die Auswirkungen des Clarity Act gingen weit über die Renditeprodukte selbst hinaus. Er argumentierte, dass die Klarheit der Regulierung endlich eine groß angelegte institutionelle Beteiligung an Kryptomärkten ermöglichen könnte.

„Sobald diese Probleme gelöst sind, kann Kapital in großem Umfang auf den Markt gelangen“, sagte er. „Das ist hier der wahre Katalysator.“

Die Verabschiedung des Clarity Act wird allgemein als potenzieller Wendepunkt für die Kryptomärkte angesehen, da er den ersten umfassenden US-Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte schaffen und jahrelange Unsicherheit darüber beenden würde, ob und wie Token unter die Zuständigkeit der Securities and Exchange Commission (SEC) oder der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fallen.

Die Gesetzgebung würde klarere Regeln für Börsen, Broker, Stablecoin-Emittenten und dezentrale Finanzplattformen schaffen, ein Schritt, der nach Ansicht vieler Analysten notwendig ist, bevor große institutionelle Anleger, Banken und Vermögensverwalter Kapital in großem Umfang bereitstellen können. Befürworter argumentieren, dass regulatorische Klarheit das rechtliche Risiko verringern, den Verbraucherschutz verbessern und traditionellen Finanzunternehmen den Compliance-Rahmen geben könnte, den sie benötigen, um Kryptoprodukte und -dienstleistungen in den USA statt im Ausland zu entwickeln.

Die Rolle der KI

Das wahrscheinliche Ergebnis, so Vollono, sei die Entstehung einer mittleren Schicht von Infrastrukturanbietern, die sich auf die Generierung konformer Erträge konzentrieren. Er geht davon aus, dass viele dieser Dienste auf künstlicher Intelligenz basieren und als Orchestrierungsebene für regulierte Kapitalströme fungieren.

Zu den potenziellen Nutznießern zählen Infrastrukturanbieter für dezentrale Finanzen (DeFi), Tresorkuratoren, Sicherheitenverwaltungsplattformen, automatisierte Treasury-Dienste, Kreditmärkte und Belohnungssysteme.

„All dies kann durch KI in einem regulierten Markt automatisiert werden“, sagte er.

Der zugrunde liegende Technologie-Stack sei bereits vorhanden, sagte Vollono und verwies auf intelligente Verträge, Orakel, DeFi-Schienen und API-basierte Infrastruktur, die angepasst werden könnten, um in einen regulierten Rahmen zu passen.

„Das schafft eine ganz neue Welt“, sagte er.

Gesetzgebung

Die Debatte um die Gesetzgebung hat auch Spannungen zwischen traditionellen Banken und der Kryptoindustrie offengelegt, insbesondere im Hinblick auf Stablecoins und die Einlagenmigration.

„Es steht viel auf dem Spiel“, sagte Vollono. „Die Banken sind besorgt über die Abwanderung von Einlagen, aber ich denke, dass diese Sorge bei weitem übertrieben ist.“

Er sagte, dass das traditionelle Teilreserve-Banking-Modell davon abhängt, dass die Banken über eine große Kapitalbasis verfügen, die ausgeliehen werden kann, um Kredite und Liquidität zu schaffen. Wenn Einlagen in tokenisierte Dollars oder renditebringende Blockchain-Produkte migrieren, könnte dieses Modell unter Druck geraten.

Dennoch sagte Vollono, dass er den möglichen Kompromiss eher als vorteilhaft für die etablierten Betreiber denn als existenzbedrohend betrachte.

„Intelligente etablierte Unternehmen werden konkurrieren“, sagte er. „Banken müssen nicht unbedingt Marktanteile aufgeben.“

Er schlug vor, dass Banken irgendwann Reserven besichern könnten, um ihre eigenen Stablecoins auszugeben und im Rahmen des Clarity-Rahmens konforme Erträge zu erzielen, was die Tür zu völlig neuen Geschäftsmodellen öffnen würde.

Stablecoin 2.0

Diese Dynamik ist für STBLs eigenen Pitch von zentraler Bedeutung.

Das Unternehmen bezeichnet sich selbst als „Stablecoin 2.0“ und plädiert für eine Abkehr vom traditionellen zentralisierten Emittentenmodell, das heute den Markt dominiert.

Stattdessen baut STBL eine Infrastruktur auf, die es Benutzern ermöglicht, durch reale Vermögenswerte gedeckte Stablecoins zu prägen und gleichzeitig die durch die zugrunde liegenden Reserven generierte Wirtschaftlichkeit beizubehalten.

„Benutzer, die einen Mehrwert für das Ökosystem schaffen, sollten sich an der Wirtschaft beteiligen“, sagte Vollono.

Die Infrastruktur des Unternehmens ist darauf ausgelegt, ein konformes Ertragsmanagement zu unterstützen und gleichzeitig Benutzern und nicht zentralisierten Emittenten dies zu ermöglichen