Liquiditätsprobleme bleiben bestehen: Token-Konvertierung kein Allheilmittel, warnen Experten
Die Tokenisierung mache schwer handelbare Vermögenswerte nicht automatisch liquide, sagten Führungskräfte der Branche auf der Paris Blockchain Week und lehnten die Idee ab, dass die Einbindung privater Kredite, Immobilien oder anderer illiquider Produkte in die Kette allein aktive Sekundärmärkte schaffen werde.
In einer von Yana Prikhodchenko, CEO von Cointelegraph, moderierten Diskussionsrunde sagte Oya Celiktemur, Vertriebsleiterin von Ondo Finance für Europa, den Nahen Osten und Afrika (EMEA), dass es immer noch ein Missverständnis gebe, dass die Tokenisierung illiquider Vermögenswerte deren Handel erleichtern könne.
„Ich denke, es gibt immer noch die Idee, dass die Tokenisierung von etwas Illiquidem es irgendwie auf magische Weise zu einem liquiden Vermögenswert macht, was einfach nicht wahr ist“, sagte Celiktemur. Sie fügte hinzu, dass Vermögenswerte wie Immobilien und Privatkredite „von Anfang an nie so liquide“ gewesen seien.
Francesco Ranieri Fabracci, Leiter der Tokenisierungserweiterung bei Tether, äußerte sich ähnlich. „Es ist nicht so, dass ein Vermögenswert liquide sein wird, wenn man ihn in die Kette legt“, sagte er und argumentierte, dass nur eine engere Auswahl an Instrumenten, darunter Anleihen, Geldmarktfonds und Stablecoins, wahrscheinlich eine konsistente Liquidität auf tokenisierten Märkten erreichen könne.
Die Diskussion findet statt, während der Sektor der tokenisierten Real-World-Assets (RWA) weiter expandiert und die Aufmerksamkeit vom Emissionswachstum hin zur Frage verlagert, ob tokenisierte Produkte sinnvolle Aktivitäten erzielen und über begrenzte Vertriebskanäle hinausgehen können.
Podiumsdiskussion über reale Vermögensliquidität in Paris. Quelle: Cointelegraph
Der Markt für tokenisierte RWA wächst, bleibt aber konzentriert
Daten der RWA-Analyseplattform RWA.xyz zeigen, dass der tokenisierte RWA-Markt von 8,8 Milliarden US-Dollar am 16. April 2025 auf rund 29,9 Milliarden US-Dollar am 16. April 2026 gewachsen ist und sich innerhalb eines Jahres mehr als verdreifacht hat.
Das Wachstum wurde von relativ standardisierten und weithin gehandelten Vermögenswerten angeführt. Tokenisierte US-Staatsanleihen und Rohstoffe machten das ganze Jahr über einen großen Marktanteil aus.
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Im Gegensatz dazu blieben die Kategorien, die typischerweise mit einer geringeren Liquidität verbunden sind, trotz des starken prozentualen Wachstums vergleichsweise kleiner. Tokenisierte Immobilien stiegen von etwa 35 Millionen US-Dollar auf 296 Millionen US-Dollar, während Private Equity von fast 60 Millionen US-Dollar auf 223 Millionen US-Dollar stieg.
Reale Vermögensdaten ohne Stablecoins. Quelle: RWA.xyz
Auch andere Segmente, darunter forderungsbesicherte Kredite und Unternehmenskredite, verzeichneten in absoluten Zahlen ein starkes Wachstum, was auf einen Anstieg der Emissionen einer breiteren Palette von Instrumenten hindeutet.
Der Marktwert allein beweist jedoch nicht die Liquidität. Der ausstehende Wert kann steigen, weil mehr Vermögenswerte ausgegeben werden, selbst wenn der Handel auf dem Sekundärmarkt gering bleibt.
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