Der Bitcoin-ETF von Morgan Stanley wird heute eröffnet und macht den 55-Milliarden-Dollar-IBIT-Fonds von BlackRock zum bisher härtesten Konkurrenten
Der erfolgreichste Exchange Traded Fund (ETF) von BlackRock steht vor seiner bisher größten Herausforderung, da Morgan Stanley einen günstigeren Konkurrenten mit direktem Zugang zu Billionen an Kundenkapital auf den Markt bringt.
Der ETF von Morgan Stanley, der unter MSBT gehandelt wird, begann am Dienstag mit einer Kostenquote von 0,14 % zu handeln und lag damit unter der des iShares Bitcoin Trust (IBIT) von 0,25 %. Der Unterschied ist gering, liegt aber in einem Markt, in dem der Preis einer der wenigen Hebel ist, die Anleger nutzen können.
Jeder Spot-Bitcoin-ETF hält Bitcoin und verfolgt seinen Preis. Somit sind Kosten, Liquidität und Zugang die Hauptunterschiede. IBIT war seit seiner Einführung führend in Bezug auf Größe und Handelsaktivität und hat sich mit einem verwalteten Vermögen von rund 55 Milliarden US-Dollar zum liquidesten Vehikel sowohl für Aktien als auch für Optionen entwickelt, die an Bitcoin-ETFs gebunden sind.
Diese Liquidität verschafft IBIT einen Vorteil, der möglicherweise schwer zu reproduzieren ist.
„Die Einführung wird Auswirkungen haben, aber es wird interessant sein zu sehen, ob dadurch tatsächlich Vermögenswerte aus anderen Fonds abgezogen werden können“, sagte James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence. „IBIT ist der liquideste ETF für den Handel und auf dem Optionsmarkt und es ist unwahrscheinlich, dass MSBT jemals damit konkurrieren wird. Zumindest nicht in absehbarer Zeit.“
Dennoch verändert der Einstieg von Morgan Stanley das Wettbewerbsgleichgewicht.
Die Bank kann auf ihr umfangreiches Vermögensverwaltungsnetzwerk zurückgreifen, in dem Berater die Kundenallokation mit einem einzigen Trade verschieben können. In der Praxis bedeutet dies, dass sich die neue Nachfrage möglicherweise auf MSBT richtet und nicht auf bestehende Fonds wie IBIT.
„Der Vertrieb ist König im ETF-Bereich, und Morgan Stanley hat ihn mit seiner Armee von Vermögensverwaltern in Hülle und Fülle“, sagte Nate Geraci, Präsident des ETF Store. „In Kombination mit der Tatsache, dass MSBT der kostengünstigste Spot-Bitcoin-ETF auf dem Markt ist, ist das ein starkes Erfolgsrezept.“
Geraci fügte hinzu, dass MSBT, das IBIT um 11 Basispunkte unterbietet, eine Lücke, die groß genug ist, um sowohl die Aufmerksamkeit von Investoren als auch von BlackRock auf sich zu ziehen.
Die Position von IBIT spiegelt die Entwicklung des Marktes wider. Die frühen Zuflüsse begünstigten große, vertrauenswürdige Emittenten mit hoher Liquidität. Im Laufe der Zeit, als immer mehr vertrauenswürdige Namen auf den Markt kamen, nahm die Gebührensensibilität zu.
Die Einführung von Morgan Stanley könnte diesen Wandel beschleunigen, auch wenn IBIT seinen Vorsprung beim Handelsvolumen behält.
Das Ergebnis ist eine deutlichere Spaltung des Marktes. IBIT bietet Tiefe und Liquidität für aktive Händler.
Neuere Marktteilnehmer wie MSBT konkurrieren um Kosten und Vertrieb. Die Vermögensverwaltungssparte von Morgan Stanley verwaltet Kundenvermögen in Billionenhöhe und verfügt über eines der größten Beraternetzwerke der Branche, was der Bank einen erheblichen Vorteil verschafft. Da mehr Kapital über Finanzberater als über den direkten Handel fließt, könnte dieser Kanal an Bedeutung gewinnen.
Der IBIT bleibt vorerst der Maßstab. Doch angesichts sinkender Gebühren und neuer Marktteilnehmer, die seine Position ins Visier nehmen, könnte seine Kontrolle über die Kapitalflüsse vor einer ersten nachhaltigen Bewährungsprobe stehen.