Coinbase fördert neuen Zugang zu OpenAI und Anthropic Valuations
Die Krypto-Börse Coinbase (Nasdaq: COIN) hat vor dem Börsengang Perpetual Futures (Perps) eingeführt, die an OpenAI und Anthropic gebunden sind und berechtigten Kunden außerhalb der USA die Möglichkeit bieten, Engagements in zwei der am genauesten beobachteten privaten Unternehmen für künstliche Intelligenz (KI) zu handeln. Mit der Einführung wird das Angebot an unbefristeten Produkten von Coinbase International Exchange auf den privaten Bewertungshandel erweitert.
Brian Armstrong, CEO von Coinbase, betonte die Herausforderungen, mit denen Privatanleger konfrontiert sind, wenn sie versuchen, vor der Börsennotierung Zugang zu privaten Unternehmen zu erhalten. OpenAI und Anthropic bleiben in Privatbesitz, was die traditionellen Investitionsmöglichkeiten für die meisten Marktteilnehmer einschränkt.
Am 22. Juni schrieb Armstrong auf X:
„Zwei der größten und am meisten gehypten Privatunternehmen sollen bald an die Börse gehen (OpenAI und Anthropic). Da es sich jedoch um Privatunternehmen handelt, können normale Personen nicht bekannt werden. Wir haben für beide Unternehmen Pre-IPO-Täter auf Coinbase (Nicht-US-Kunden) eingeführt.“
Der Zugang zur Plattform ist über Coinbase International Exchange auf berechtigte Benutzer außerhalb der Vereinigten Staaten beschränkt. Die Verträge ermöglichen es Händlern, Long- oder Short-Positionen einzugehen und dabei die bestehende Perpetual-Futures-Infrastruktur der Börse zu nutzen, einschließlich Margin-Anforderungen, Finanzierungsmechanismen und Risikokontrollen.
Übergang von bewertungsbasierten Kontrakten zu Equity-Linked Perpetual Futures
Die Perpetual Futures von Coinbase vor dem Börsengang verwenden unternehmensweite Bewertungskennzahlen anstelle hypothetischer Aktienkurse, was das Fehlen endgültiger Kapitalstrukturen vor der Notierung widerspiegelt. Privatunternehmen revidieren häufig die Anzahl der Aktien oder passen die Kapitalisierung während der Vorbereitung des Börsengangs an, was eine frühzeitige aktienbasierte Preisfestsetzung unzuverlässig macht. Durch die Verknüpfung von Verträgen mit der gesamten Eigenkapitalbewertung können Verzerrungen durch unvollständige Offenlegungen vermieden werden.
Der Handel erfolgt kontinuierlich, wobei die Positionen mit Margen versehen und in USDC abgerechnet werden. Die Teilnehmer sind an Bewertungsänderungen beteiligt, ohne Eigenkapital oder Stimmrechte zu erwerben. Das unbefristete Format beseitigt Ablaufbeschränkungen, sodass Positionen offen bleiben können, während die Finanzierungssätze die Vertragspreise an Bewertungsbenchmarks anpassen.
Coinbase erklärte:
„Pre-IPO-Perpetual-Futures ermöglichen es Benutzern, vor dem Börsengang mit $USDC abgerechnete Perpetual-Futures-Kontrakte privater Unternehmen zu handeln, die sich auf die gesamte Aktienbewertung des Unternehmens und nicht auf einen geschätzten Aktienkurs vor dem Börsengang beziehen.“
Wenn sich Unternehmen der Börsennotierung nähern, durchlaufen die Verträge einen strukturierten Konvertierungsprozess, der sie an die öffentliche Marktpreisgestaltung anpasst, sobald wichtige Details verfügbar sind.
Der Umstellungsprozess gewährleistet Kontinuität, wenn sich Unternehmen in Richtung öffentlicher Märkte bewegen. Nachdem die Anzahl der Aktien bekannt gegeben wurde, werden die Verträge an die Preise pro Aktie angepasst und später mit Live-Aktiendaten verknüpft, was einen kontrollierten Übergang ermöglicht, ohne dass Händler Positionen schließen müssen.
Coinbase demonstrierte dieses Modell mit seinem SPCX-PERP-Vertrag, der an den Börsengang von Elon Musks SpaceX gebunden ist. Nach einer S-1/A-Einreichung am 3. Juni 2026 führte die Börse am 11. Juni eine Umbasis pro Aktie durch und wandelte den Kontrakt in ein aktienbasiertes Format um. Am 12. Juni wurde es in einen Standard-Equity-Perpetual-Future umgewandelt, wobei die Preisgestaltung an Live-Aktien-Feeds von Pyth, einem Marktdatenanbieter, gekoppelt ist.