Die Zukunft der Börsen liegt in der Liquidität, nicht in der Tokenisierung, sagt Ben Zhou, CEO von Bybit, im Point Zero Forum

Laut Ben Zhou, Mitbegründer und CEO von Bybit, entwickeln sich Krypto-Börsen von Handelsplätzen zu Anbietern von Finanzinfrastrukturen, da Tokenisierung, Stablecoins und künstliche Intelligenz die Architektur des globalen Finanzwesens neu gestalten. In seiner Rede beim Point Zero Forum 2026 in Zürich während eines Kamingesprächs mit dem Titel „Die Börse als Abwicklungsschicht: Wie die Tokenisierung die Rolle einer Krypto-Plattform neu verkabelt“ erläuterte Zhou, wie sich Börsen anpassen müssen, wenn Finanzanlagen programmierbar werden und die Abwicklung augenblicklich erfolgt. „Die Rolle der Börsen verändert sich grundlegend“, sagte Zhou. „In den Anfängen konkurrierten die Börsen um passende Engines, Latenz und Ausführungsgeschwindigkeit. Heute werden wir zu Toren für Zahlungen, tokenisierte Vermögenswerte, reale Vermögenswerte und globalen Finanzzugang.“ Während sich die Tokenisierung zu einem der bestimmenden Narrative auf den Finanzmärkten entwickelt hat, argumentierte Zhou, dass sich die Branche weiterhin zu sehr darauf konzentriert, Vermögenswerte in die Kette zu bringen, ohne sich der schwierigeren Herausforderung der Schaffung nachhaltiger Liquidität zu stellen. „Die Tokenisierung löst den Zugang, nicht die Liquidität“, sagte Zhou. „Die weltweite Bereitstellung eines Vermögenswerts führt nicht automatisch zu einer Nachfrage danach. Die nächste Frage ist, wer ihn kaufen wird, woher die Liquidität kommt und wie sich diese Liquidität über Grenzen und Gerichtsbarkeiten hinweg bewegt.“ Zhou wies darauf hin, dass Regierungen, Institutionen und Emittenten von Vermögenswerten darum kämpfen, alles von Geldmarktfonds bis hin zu realen Vermögenswerten zu tokenisieren, argumentierte jedoch, dass der langfristige Erfolg weniger von der Emission als vielmehr von der Entwicklung tiefer und effizienter Sekundärmärkte abhänge. Da die Abwicklung zunehmend automatisiert und programmierbar wird, glaubt Zhou, dass Börsen weiterhin eine entscheidende Rolle als Liquiditätsdrehkreuze und Vertriebsnetze spielen werden, und zieht damit einen Vergleich zu großen internationalen Flughäfen. „Die Siedlung ist nur ein Teil der Gleichung“, erklärte Zhou. „Flughäfen sind nicht nur deshalb wichtig, weil dort Flugzeuge landen, sondern auch, weil sie zu Knotenpunkten für Konnektivität, Dienstleistungen und Bewegung werden. Börsen sind ähnlich. Liquidität, Verteilung und Zugang bleiben das zentrale Wertversprechen.“ Zhou warnte außerdem davor, dass durch die Tokenisierung die Gefahr besteht, dass ein fragmentiertes Finanzökosystem entsteht, wenn Institutionen proprietäre Versionen derselben Vermögenswerte über mehrere Ketten und Plattformen hinweg ausgeben. „Wir sehen bereits, dass in verschiedenen Ökosystemen mehrere Versionen derselben Assets entstehen“, sagte Zhou. „Die Herausforderung des nächsten Jahrzehnts besteht nicht darin, mehr tokenisierte Vermögenswerte zu schaffen. Es geht darum, Interoperabilität und gemeinsame Liquidität zwischen diesen Vermögenswerten zu schaffen.“ Zhou beschrieb die sofortige Abwicklung als eine der am meisten unterschätzten Entwicklungen auf den Finanzmärkten und wies darauf hin, dass die Blockchain-Infrastruktur, die eine nahezu sofortige Abwicklung ermöglicht, Teile des traditionellen Clearing- und Vermittlermodells nach und nach obsolet machen könnte. Er warnte jedoch davor, dass Vertrauen, Sorgerecht und rechtliche Durchsetzbarkeit weiterhin von wesentlicher Bedeutung seien. „Technologie kann die Abwicklung automatisieren, aber Vertrauen ist immer noch wichtig“, sagte Zhou. „Institutionen, die Verwahrung, Governance und Rechtssicherheit bieten, werden weiterhin eine wichtige Rolle auf den Finanzmärkten spielen.“ Mit Blick über die Tokenisierung hinaus argumentierte Zhou, dass künstliche Intelligenz zur Schnittstellenschicht für immer komplexere Finanzökosysteme werden wird, Interaktionen vereinfacht und personalisierte Finanzerlebnisse bietet, während die Plattformen auf Zahlungen, Investitionen, Vermögensverwaltung und reale Vermögenswerte ausgeweitet werden. „Die zukünftige Finanzplattform wird zu komplex, als dass Benutzer manuell navigieren könnten“, sagte Zhou. „KI wird wie ein persönlicher Finanzassistent fungieren, der die Ziele der Benutzer versteht und Benutzer automatisch mit den richtigen Produkten, Möglichkeiten und Strategien verbindet.“ Ausgewähltes Bild über Shutterstock.