Das Bitcoin-Protokoll belohnt Miner durch Blocksubventionen und Transaktionsgebühren, sodass Inhaber, die auf Coins sitzen, keinen Anspruch auf den Output des Netzwerks haben, keine Zinsen, keine Dividende, keine Einsatzprämie jeglicher Art.
Die Wall Street baut ohnehin Einkommensprodukte darauf auf, und zwei Ereignisse, die nur wenige Tage voneinander entfernt eintreten, zeigen, wie weit dieser Wandel fortgeschritten ist.
Der iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) von BlackRock soll am 16. Juni an der Nasdaq gehandelt werden, während Metaplanet in Japan am 12. Juni eine Aktienübertragungsvereinbarung zum Erwerb aller ausstehenden Aktien von Siiibo Securities unterzeichnete.
Der rote Faden besteht aus künstlichen Erträgen, Einnahmen aus Optionsprämien, Kreditstrukturen und besicherten Engagements, die auf einem Vermögenswert liegen, dessen Protokoll den Inhabern nichts einbringt.
Metaplanet hielt am 15. Juni 40.177 BTC mit einem Nettoinventarwert von 457,6 Milliarden Yen und ist damit der drittgrößte Unternehmens-Bitcoin-Inhaber weltweit und der größte in Japan.
Die Siiibo-Übernahme kostet 2,1 Milliarden Yen und wird hauptsächlich durch Bargeld und Kredite finanziert. Metaplanet weist darauf hin, dass das Unternehmen auch auf Bitcoin-gestützte Kreditfazilitäten zurückgreifen kann, die eine Kreditkapazität von bis zu 500 Millionen US-Dollar bieten.
Der Deal endet am 13. Juli. Die vollständige Umwandlung der Tochtergesellschaft wird für Ende August erwartet, gefolgt von einer Umbenennung in Metaplanet Securities. Siiibo verfügt über eine registrierte Business Operator-Lizenz für Finanzinstrumente vom Typ I und betreibt eine Privatplatzierungsplattform für Unternehmensanleihen, die über 100 Anleiheemissionen für über 40 Unternehmen unterstützt hat.
In den ergänzenden Materialien von Metaplanet, die sich mit der Generierung von Erträgen für Japan befassen, heißt es, dass die Gruppe einkommensorientierte Produkte, einschließlich an BTC-Dollar gebundener Anleihen, anbieten kann, sobald Siiibo eine Tochtergesellschaft wird, obwohl das Unternehmen angibt, dass dies noch Pläne sind.
Produkt / Unternehmen
Markt
Struktur
Ertragsquelle
Hauptrisiko
BlackRock BITA
US-ETF-Markt
Bitcoin/IBIT-Engagement plus Call-Optionen
Optionsprämien
Der Aufwärtstrend ist begrenzt, wenn $BTC steigt
Metaplanet / Siiibo
Japanischer Wertpapiermarkt
$BTC-gebundene Anleihen/Einkommensprodukte
Kreditstruktur, besichertes Engagement
Emittenten-, Liquiditäts- und Produktrisiko
Babylon / Kraken / BitGo
BTCFi / Verwahrung
Nativer $BTC-Einsatzzugriff
$BABY oder Protokollprämien
Token, Verwahrung und Reduzierung des Risikos
YBTC / BTCC / BCCC
US-ETF-Markt
Covered-Call-Bitcoin-ETP-Strategien
Optionsprämien
Nachhaltigkeit im Vertrieb
Was BITA tatsächlich hält
In den BITA-Einreichungen von BlackRock bei der SEC wird der ETF als ein gesetzlicher Trust in Delaware beschrieben, dessen Vermögenswerte aus Bitcoin, Anteilen des iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) von BlackRock, Bargeld und Prämien aus geschriebenen Optionen bestehen.
Die Strategie verkauft in erster Linie Call-Optionen auf IBIT-Aktien, wobei der Sponsor eine fiktive Spanne von 25 % bis 35 % des Nettoinventarwerts des Trusts anstrebt und 65 % bis 75 % des Engagements übrig lässt, um den Preis von Bitcoin direkt zu verfolgen.
Die SEC genehmigte am 29. Mai den Vorschlag der Nasdaq, BITA-Aktien zu notieren, und BlackRock reichte am 11. Juni ein Formular 8-A ein, um die Aktien für die Notierung an der Nasdaq zu registrieren.
Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, bestätigte den Start am 16. Juni an der Nasdaq und fügte hinzu, dass BITA eine Jahresrendite von 15–25 % anstrebt und gleichzeitig mindestens 70 % des Aufwärtspotenzials von Bitcoin nutzen will, Zahlen, die das Unternehmen lediglich als Ziele vorlegt, ohne vertragliche Verpflichtung.
IBIT selbst bietet BITA mit einem Nettovermögen von 48,64 Milliarden US-Dollar und täglich gehandelten 36,5 Millionen Aktien (Stand: 12. Juni) eine erhebliche Basis zum Schreiben.
Ein anderer Risikostapel
BITA ist die sauberste Wall-Street-Version dieser Änderung, ein börsennotierter, aktiv verwalteter ETF, der aus einem Spot-benachbarten Bitcoin-Engagement und einem Optionsschreibprogramm besteht, wobei jede Option durch an US-Börsen notierte Kontrakte gemäß der Genehmigungsanordnung der Nasdaq abgewickelt wird.
BITA gibt der Wall Street die Möglichkeit, das Aufwärtspotenzial von Bitcoin zu verkaufen, um Einnahmen zu erzielen, indem es Prämien von Käufern kassiert, die bereit sind, für die Chance zu zahlen, Gewinne über einem bestimmten Ausübungspreis zu erzielen.
Der Mechanismus erklärt, warum „Bitcoin-Rendite“ ein irreführender Begriff bleibt, selbst wenn sich diese Produkte vervielfachen.
Der Verkauf von Call-Optionen generiert Prämieneinnahmen im Austausch für die Begrenzung des Aufwärtspotenzials. Während einer starken Bitcoin-Rallye kassieren BITA-Inhaber ihre Einnahmen und beobachten gleichzeitig, wie Spot-Bitcoin und IBIT ihre Position oberhalb des Basispreises übertreffen.
Zustand des Bitcoin-Marktes
Welche Rolle spielt $BTC/IBIT?
Wofür BITA entwickelt wurde
Imbiss für Investoren
$BTC handelt seitwärts
Geringe oder keine Preisrendite
Optionsprämien können Erträge generieren
Bestes Umfeld für die Strategie
$BTC steigt moderat
Fängt nach oben
Erfasst einen Teil des Aufwärtspotenzials plus Einkommen
Kann sich gut entwickeln, wenn $BTC unter den Optionsstrikes bleibt
$BTC erholt sich stark
Erfasst den gesamten Aufwärtstrend
Die Gewinne können über dem Ausübungspreis begrenzt werden
Das Einkommen geht mit dem Verzicht auf einige Gewinne einher
$BTC fällt stark
Sinkt mit $BTC
Auch Abwärtsrisiken ausgesetzt, teilweise abgefedert durch Prämien
Die Rendite schützt nicht vor größeren BTC-Rückgängen
Die Volatilität von $BTC sinkt
Niedrigere Optionspreise
Das zukünftige Einkommenspotenzial könnte schrumpfen
Die Verteilungserwartungen können nach unten zurückgesetzt werden
Die Volatilität von $BTC nimmt zu
Höhere opt