Jedes Mal, wenn Sie in der Kette handeln, bestimmt ein unsichtbarer Wettbewerb die Reihenfolge der Transaktionen im nächsten Block, und wer auch immer diese Reihenfolge kontrolliert, kann aus Ihrer Reihenfolge einen Mehrwert ziehen. Das ist MEV. Es finanziert eine versteckte Industrie, besteuert stillschweigend normale Benutzer und prägt das Design jeder modernen Blockchain.
Inhaltsverzeichnis
Was MEV eigentlich ist
Warum MEV existiert: der Mempool und die Bestellung
Die Hauptformen von MEV
Die MEV-Lieferkette: Suchende, Erbauer, Validatoren
Flashbots, MEV-Boost und Trennung von Antragsteller und Entwickler
Guter MEV, schlechter MEV und die unsichtbare Steuer
Wie Benutzer und Protokolle sich wehren
Ein Sandwich-Angriff, Schritt für Schritt
Warum MEV dauerhaft ist und warum das nicht das Ende der Geschichte ist
Häufig gestellte Fragen
MEV, was für maximal extrahierbaren Wert steht, ist der Gewinn, den derjenige erzielen kann, der die Reihenfolge der Transaktionen innerhalb eines Blocks auf einer Blockchain kontrolliert. Da die Entität, die einen Block aufbaut, wählen kann, welche Transaktionen in welcher Reihenfolge ein- und ausgeschlossen werden sollen, kann diese Macht in Geld umgewandelt werden, indem sie einen profitablen Trade vor den eigenen platziert, eine Transaktion zwischen zwei anderen verdrängt oder eine Arbitrage in dem Moment ergreift, in dem sie erscheint.
Der Begriff war ursprünglich „extrahierbarer Wert des Miners“ und wurde geprägt, als Miner Blöcke bestellten. Nach der Umstellung von Ethereum auf Validatoren wurde er zum „maximal extrahierbaren Wert“. Die Idee ist jedoch dieselbe: Die Reihenfolge von Transaktionen ist wertvoll, und dieser Wert wird extrahiert. MEV wird oft als unsichtbare Steuer der Kryptowährung bezeichnet, da die meisten Benutzer sie nie sehen, obwohl sie dafür durch schlechtere Preise und höhere Gebühren bezahlen.
Dieser Leitfaden erklärt MEV in einfachem Englisch, ohne dass technischer Hintergrund vorausgesetzt wird. Es behandelt, was MEV eigentlich ist, warum es überhaupt existiert, die wichtigsten Formen, die es annimmt, von harmloser Arbitrage bis hin zu räuberischen Sandwich-Angriffen, die versteckte Lieferkette von Suchenden, Entwicklern und Validatoren, die um es herum entstanden ist, die Flashbots-Infrastruktur, die die Funktionsweise von MEV verändert hat, den Unterschied zwischen MEV, das Märkten hilft, und MEV, das Benutzern schadet, und die Tools, die normale Menschen und Protokolle jetzt nutzen, um sich zu wehren.
Am Ende werden Sie verstehen, warum MEV ein fester Bestandteil jeder öffentlichen Blockchain ist, warum Milliarden von Dollar durch sie geflossen sind und warum es nicht darum geht, sie zu beseitigen, sondern darum, zu kontrollieren, wer sie wie erfasst.
Was MEV eigentlich ist
Im Kern beruht MEV auf einer einfachen Tatsache über Blockchains: Transaktionen werden nicht in dem Moment abgewickelt, in dem Sie sie senden. Sie warten, und jemand entscheidet über die Reihenfolge, in der sie bearbeitet werden, und jemand kann von der Entscheidung profitieren.
Wenn Sie eine Transaktion, einen Tausch an einer dezentralen Börse, eine Kreditrückzahlung oder einen Token-Kauf einreichen, wird diese nicht direkt in die permanente Aufzeichnung aufgenommen. Es gelangt in einen Wartebereich, und schließlich sammelt ein Blockproduzent einen Stapel ausstehender Transaktionen, ordnet sie in einer Reihenfolge an und fügt sie als Block zur Kette hinzu. Hier ist der Schlüssel: Der Blockproduzent hat die Entscheidungsfreiheit über diese Reihenfolge.
Sie können Ihre Transaktion an die erste oder letzte Stelle setzen, sie einschließen oder weglassen und ihre eigenen Transaktionen oder Transaktionen von anderen, die sie bezahlen, an eine beliebige Position verschieben. Immer wenn die Reihenfolge der Transaktionen Einfluss darauf hat, wie viel Geld verdient werden kann, ist dieser potenzielle Gewinn MEV, und die Leute, die ihm nachjagen, planen ihre Aktionen speziell darauf, das Bestellspiel zu gewinnen.
Der klarste Weg, es zu erfassen, ist die Analogie. Auf traditionellen Aktienmärkten ist ein Broker, der Ihren Großauftrag vorhersieht und im Voraus handelt, der Vorreiter, was illegal ist. Auf einer öffentlichen Blockchain ist Ihre ausstehende Transaktion für jeden sichtbar, und eine Neuordnung aus Profitgründen verstößt nicht gegen Gesetze. Das System funktioniert einfach so, sodass dasselbe Verhalten, das auf regulierten Märkten verboten ist, auch in einer offenen, wettbewerbsorientierten Industrie in der Kette gilt.
Ein Forscher nannte den öffentlichen Mempool bekanntlich einen „dunklen Wald“, einen Ort, an dem jede von Ihnen übertragene Transaktion von Raubtieren gejagt werden kann, die nach Beute Ausschau halten. MEV ist der Wert, den diese Raubtiere und einige durchaus nützliche Akteure aus der einfachen Macht ziehen, Transaktionen anzuordnen.
Warum MEV existiert: der Mempool und die Bestellung
Um zu verstehen, warum MEV unvermeidlich ist, muss man sich den Warteraum ansehen, in dem Transaktionen stattfinden, bevor sie bestätigt werden, denn dort spielt sich das ganze Spiel ab.
In einer Kette wie Ethereum landet eine von Ihnen übertragene Transaktion zuerst im Mempool, einem öffentlichen, gemeinsam genutzten Pool ausstehender Transaktionen, die noch nicht in einem Block enthalten sind. Der Mempool ist für jeden sichtbar, der einen Knoten betreibt, was bedeutet, dass Ihr beabsichtigter Handel für einen kurzen Zeitraum öffentlich bekannt ist, bevor er endgültig ist.
Spezialisierte Bots überwachen diesen Pool ständig, scannen jede ausstehende Transaktion nach Möglichkeiten, und wenn sie eine entdecken, erstellen sie ihre eigenen Transaktionen, die darauf ausgelegt sind, von der Reihenfolge zu profitieren, in der alles verarbeitet wird. Sie konkurrieren dann, oft indem sie höhere Gebühren bieten, darum, dass ihre Transaktionen im Verhältnis zu Ihren genau an der richtigen Position platziert werden.
Aus diesem Grund ist MEV ein wesentlicher Bestandteil öffentlicher Blockchains und kein Fehler, der behoben werden muss. Solange