Paxos ist die erste von der SEC zugelassene Blockchain-native Clearing-Agentur

Die SEC hat der Paxos Securities Settlement Company die Registrierung als Clearingstelle gemäß Abschnitt 17A des Securities Exchange Act erteilt und ist damit das erste Blockchain-native Unternehmen, das diese Auszeichnung in den Vereinigten Staaten erhalten hat.

Damit fällt PSSC in die gleiche Regulierungskategorie wie die Depository Trust & Clearing Corporation, die hinter praktisch jedem US-Aktienhandel steckt. Außer, dass PSSC auf einer Blockchain läuft. Wenn das nach einer stillen Revolution in der Marktinfrastruktur klingt, dann deshalb, weil es so ist.

Sieben Jahre Entwicklungszeit

Dies geschah nicht über Nacht. Paxos begann seine regulatorische Zusammenarbeit mit der SEC bereits im Jahr 2019, als die Agentur ein No-Action-Letter herausgab, das es dem Unternehmen ermöglichte, eine Blockchain-basierte Abwicklung für US-Aktien zu testen.

Dieses Pilotprojekt war im Wesentlichen eine Sandbox: Beweisen Sie, dass Sie echte Wertpapiere in der Kette abwickeln können, ohne etwas kaputt zu machen, und vielleicht reden wir. Sieben Jahre später wurde aus dem Vortrag eine vollständige Registrierung.

Der Zeitplan ist wichtig, weil er etwas über die aktuelle Haltung der SEC verrät. Unter der vorherigen Führung verbrachten Kryptounternehmen Jahre im regulatorischen Fegefeuer und sammelten Pilotgenehmigungen, die jedoch nie zu einem dauerhaften Status führten. Paxos blieb lange genug bestehen, bis sich das Klima änderte.

Im Dezember 2025 wurde der Treuhandzweig des Unternehmens, die Paxos Trust Company, auf eine nationale Treuhandurkunde umgestellt, die vom Amt des Währungsprüfers überwacht wird. Dieser Schritt signalisierte, dass Paxos eine vollständige regulatorische Legitimität bei mehreren Behörden und nicht nur bei der SEC anstrebt.

Das Unternehmen hat insgesamt über 500 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln eingesammelt und bis April 2021 eine Bewertung von 2,4 Milliarden US-Dollar erreicht. Ob diese Bewertung immer noch Bestand hat, ist eine andere Frage, aber die Kapitalbasis gab Paxos die Möglichkeit, einen Regulierungsprozess zu überstehen, der die meisten Start-ups in den Bankrott getrieben hätte.

Was Blockchain-Clearing eigentlich bedeutet

Die Sache mit dem Wertpapierclearing ist: Die meisten Leute denken nicht darüber nach. Und das ist beabsichtigt. Beim Clearing handelt es sich um den Back-Office-Prozess, der sicherstellt, dass der Verkäufer beim Kauf einer Apple-Aktie diese tatsächlich liefert und Sie tatsächlich dafür bezahlen.

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Im traditionellen System handelt es sich dabei um eine Daisy-Chain von Vermittlern. Ihr Broker spricht mit einer Clearing-Firma, die mit der DTCC kommuniziert, die sich mit den Depotbanken koordiniert. Der gesamte Prozess dauert bei US-Aktien in der Regel einen Werktag, während es seit der Verkürzung des Abwicklungszyklus durch die SEC im Jahr 2024 noch zwei Tage waren.

Theoretisch bringt das Blockchain-Clearing diese Kette zum Einsturz. Anstatt dass mehrere Vermittler Nachrichten hin- und herschicken, kann ein Distributed Ledger Eigentumsübertragungen nahezu in Echtzeit aufzeichnen, wobei beide Parteien gleichzeitig dieselben Daten sehen. Auf Englisch: weniger Zwischenhändler, schnellere Abwicklung, geringere Kosten.

Der entscheidende Ausdruck lautet „in der Theorie“. PSSC operiert weiterhin innerhalb des regulatorischen Rahmens der SEC, was bedeutet, dass es dieselben Kapitalanforderungen, Risikomanagementstandards und Berichtspflichten einhalten muss wie alte Clearinghäuser. Der Blockchain-Teil ist der Motor unter der Haube und keine Abkürzung um die Regeln herum.

Diese Unterscheidung ist wichtig. Dies ist kein DeFi-Protokoll, das in einer Grauzone operiert. Es handelt sich um eine registrierte Clearingstelle, die zufällig die Blockchain-Technologie nutzt. Der Unterschied zwischen den beiden ist ungefähr der Unterschied zwischen einer lizenzierten Bank und einem Mann mit einer Tabellenkalkulation, der verspricht, Ihr Geld zu behalten.

Das Gesamtbild: Tokenisierung und Stablecoins

Paxos hat diese Infrastruktur nicht im luftleeren Raum aufgebaut. Die Genehmigung erfolgt in einer Zeit zunehmenden institutionellen Interesses an On-Chain-Finanzprodukten.

Das Stablecoin-Abwicklungspilotprojekt von Visa erreichte im April 2026 eine jährliche Abwicklungsrate von 7 Milliarden US-Dollar und wuchs im Quartalsvergleich um 50 %. Das ist kein krypto-natives Unternehmen, das zum Spaß mit Blockchain experimentiert. Das ist ein Zahlungsriese, der in Stablecoin-Schienen echten Nutzen findet.

Der Markt für Sicherheitstoken, der tokenisierte Versionen traditioneller Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen umfasst, wird voraussichtlich von 1,91 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 auf 17,44 Milliarden US-Dollar im Jahr 2035 wachsen. Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 27 %. Eine Blockchain-native Clearing-Agentur ist im Wesentlichen die Infrastruktur, die dieser Markt benötigt, um in großem Umfang zu existieren.

Auch die Dominanz von Stablecoins auf den Kryptomärkten nimmt weiter zu. Ungefähr 90 % des offenen Orderbuchvolumens auf der Peer-to-Peer-Plattform von Binance lauten ab dem ersten Quartal 2026 auf Stablecoins. Paxos betreibt seinen eigenen an den Dollar gekoppelten Stablecoin Pax Dollar ($USDP), der eine Marktkapitalisierung von rund 31,9 Millionen US-Dollar beibehält und ein tägliches Handelsvolumen zwischen 5,9 und 23,5 Millionen US-Dollar aufweist.

$USDP ist im Vergleich zu Tether oder Circles USDC bescheiden. Aber Paxos braucht nicht $USDP, um der größte Stablecoin zu sein, der davon profitiert. Die Clearing-Infrastruktur des Unternehmens könnte als Abwicklungsanlage für eine Reihe von auf Stablecoins lautenden Transaktionen dienen, unabhängig davon, welcher Token dominiert.

Was das für Anleger bedeutet

Schauen Sie, die unmittelbaren Auswirkungen auf Privatanleger sind ungefähr Null. Sie werden nicht bemerken, dass die Blockchain den Nex löscht