Die Rallye der Pudgy Penguins fällt mit der Freischaltung von Token zusammen, da Analysten auf das Ausstiegsliquiditätsrisiko hinweisen
Die jüngste Rallye der Pudgy Penguins könnte ein durch die Dynamik des Ökosystems getriebener Ausbruch sein. Laut On-Chain-Daten scheint dieser Schritt Langzeitinhabern auf unerwartete Weise zugute gekommen zu sein.
Laut dem Gründer von DNTV Research, Bradley Park, könnte der Anstieg für Liquidität gesorgt haben, d.
„Die Neuigkeiten rund um die Pengu Card, PenguBot und andere Ökosystem-Updates sind bestenfalls Nebenerzählungen“, sagte Park gegenüber CoinDesk. „Die wahre Geschichte ist die große Token-Freischaltung, die vor etwa 10 Tagen stattfand.“
Das Pudgy Penguins-Team reagierte bis Redaktionsschluss nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Token-Freischaltungen sind geplante Freigaben von Münzvorräten, die im Geiste den Sperrfristen nach dem Börsengang ähneln, die die Aktienmärkte regelmäßig mit neu verfügbaren Aktien überschwemmen.
Park verweist auf die Freigabe des Tokens am 17. April, als etwa 703 Millionen PENGU – etwa 0,79 % des Gesamtangebots von etwa 88 Milliarden – in einer einzigen Tranche auf den Markt kamen.
Die On-Chain-Aktivität in den folgenden Stunden, gepaart mit einem starken Anstieg der Futures-Positionierung, folgt dem Muster, das bei früheren Freischaltungen zu beobachten war, bei denen große Inhaber ein Fenster steigender Liquidität nutzen, um in Stärke zu verkaufen.
Das primäre Unlock-Wallet erhielt 182,8 Millionen $PENGU und verteilte diese innerhalb von etwa 50 Minuten auf 19 verschiedene Adressen.
Park bezeichnet die Sequenz als ein „Vesting-Claim-and-Disperge“-Muster, die Art von Choreografie, die eher mit der Vorbereitung auf den Verkauf als mit der Eingewöhnung auf einen längeren Zeitraum in Verbindung gebracht wird.
Die Mechanik ist nicht kompliziert: Token stammen aus dem Vesting-Vertrag und werden auf mehrere Wallets aufgeteilt, sodass der letztendliche Verkauf in so kleinen Stücken erfolgen kann, dass keine einzelne Transaktion den Markt gegen den Verkäufer wendet.
Der Terminmarkt bewegte sich parallel dazu. Das offene Interesse an $PENGU stieg während der Rallye von etwa 36 Millionen US-Dollar auf 59 Millionen US-Dollar, wobei wiederholte Short Squeezes die Aufwärtsdynamik verstärkten.
Short Squeezes – derselbe Mechaniker, den Einzelhändler im Jahr 2021 bei der Entwicklung von GameStop beobachtet haben – zwingen Händler, die gegen den Preis wetten, dazu, sich wieder einzukaufen und ihre Positionen abzudecken, wodurch eine neue Nachfrage zu dem hinzugefügt wird, was den Markt bereits nach oben getrieben hat.
Für einen Inhaber, der aussteigen möchte, ist dies ein nahezu ideales Umfeld: Der erzwungene Kauf eines anderen absorbiert dessen Verkauf, während sich der Preis immer noch in die richtige Richtung bewegt.
Das Open Interest misst den Gesamtwert der noch offenen Terminkontrakte auf dem Markt. Wenn dieser mit dem Preis steigt, bedeutet das normalerweise, dass Händler neue Long-Positionen aufbauen, anstatt alte zu schließen. Diese Erhöhung der Liquidität ist genau das, was ein Großinhaber braucht, um Größe zu verkaufen, ohne den Preis gegen sich selbst zu verändern.
„Meine Hypothese: Der Preisanstieg wurde durchgeführt, um Ausstiegsliquidität für Freischaltempfänger bereitzustellen“, sagte Park in einer Notiz gegenüber CoinDesk. „Die bullishen Narrative – Spieleinführungen, Visa-Karte, Telegram-Bot – gaben den Marktteilnehmern einen Grund zum Bieten, während die Freischalt-Begünstigten die daraus resultierende Liquidität nutzten, um in Stärke zu verkaufen.“
„Die Nachricht hat die Kundgebung nicht ausgelöst“, fügte er hinzu. „Es bot eine Deckung für die Verteilung nach der Freischaltung.“
Die Analyse von Park deckt sich mit breiteren Anzeichen einer Konzentration auf dem NFT-Markt.
Wie CoinDesk zuvor berichtete, ist die Käuferbeteiligung trotz steigender Preise zurückgegangen, wobei sich die Aktivität zunehmend auf eine Handvoll Sammlungen wie Pudgy Penguins konzentriert. In diesem Umfeld können relativ kleine Ströme einen übergroßen Einfluss auf den Preis haben.
Der nächste Monat wird zeigen, ob es sich um ein isoliertes Ereignis oder um einen Teil eines Musters handelt.
Der Vesting-Plan der Pudgy Penguins sieht vor, dass die monatlichen Freischaltungen von etwa 703 Millionen $PENGU mindestens bis Juli andauern, wobei die nächste Tranche für den 17. Mai geplant ist.
Jedes Ereignis führt zu einem neuen Angebot und schafft wiederkehrende Fenster, in denen Preisbewegungen und zugrunde liegende Ströme voneinander abweichen können.
Was der Markt jetzt klären muss, ist, ob die Rallye eine dauerhafte Nachfrage widerspiegelt oder nur zeitlich gut abgestimmte Liquidität im Zusammenhang mit neuem Angebot.
Die Neuigkeiten zum Ökosystem sind real genug. Ob es auf Wachstum oder auf einen Deckmantel für einen Ausstieg hinweist, ist die Frage, die die nächsten Monate der Freischaltungen – ohne die gleichen bullischen Narrative – beantworten werden.