Raoul Pal sagt, dass die Aktienkurse aufgrund der Währungsabwertung weiter steigen, während die KI-Gewinne „vertikal“ werden

Während die meisten Anleger immer noch darüber diskutieren, ob die Märkte überbewertet sind, sagt Makroinvestor Raoul Pal, dass ihnen möglicherweise die wahre Geschichte, die die nächste Phase der Wirtschaft antreibt, völlig entgangen ist: künstliche Intelligenz.

Laut Pal haben traditionelle Rezessionsmodelle und alte Konjunkturzyklusmodelle Schwierigkeiten, das Geschehen zu erklären, da die Wirtschaft nun in zwei völlig unterschiedliche Welten spaltet. Die eine Seite bleibt an eine langsamere Industrieproduktion und traditionelle Wirtschaftstätigkeit gebunden, während die andere Seite, die KI- und Intelligenzwirtschaft, in historischem Tempo an Fahrt gewinnt.

Warum alte Makromodelle kaputt gehen

Pal argumentierte, dass viele Analysten immer noch veraltete Rahmenwerke verwenden, um Rezessionen auf der Grundlage schwächer werdender Industrieindikatoren wie dem ISM vorherzusagen. Aber er sagt, dass diese Indikatoren nicht mehr die Gesamtwirtschaft widerspiegeln.

Ein Teil der Wirtschaft verlangsamt sich leicht, während KI-gesteuerte Unternehmen außerordentlich schnell wachsen. Diese Divergenz führt zu dem, was er als „Zweifelung“ der Märkte und Wirtschaftsdaten bezeichnete.

Laut Pal ist dies genau der Grund, warum einige große Rezessionsrufe in den letzten drei Jahren trotz schwächerer Produktionsdaten nicht wahr wurden.

Die Explosion der KI-Einnahmen

Das größte Beispiel, auf das Pal hingewiesen hat, war Anthropic.

Er beschrieb das Umsatzwachstum des Unternehmens als „die schnellste Skalierung aller Unternehmen in der Geschichte“ und behauptete, Anthropic sei innerhalb von etwa drei Jahren von praktisch null Einnahmen auf fast 100 Milliarden US-Dollar gestiegen. Berichten zufolge kam der größte Teil dieses Wachstums allein im letzten Jahr zustande und stieg von rund 10 Milliarden US-Dollar auf 100 Milliarden US-Dollar.

Pal sagte, nichts in der modernen Unternehmensgeschichte habe auch nur annähernd eine solche Beschleunigung erreicht.

Dieses explosive Wachstum, so argumentiert er, verändert die Art und Weise, wie Anleger über Aktienbewertungen, Gewinnwachstum und makroökonomische Zyklen denken sollten.

Warum die Aktienkurse weiter steigen

Pal ging auch auf die wachsenden Bedenken hinsichtlich der hohen Aktienbewertungen ein.

Er erklärte, dass eine Geldentwertung mit der Zeit natürlich die Preise für Vermögenswerte in die Höhe treibe, insbesondere für Aktien. Normalerweise folgt das Gewinnwachstum dem BIP-Wachstum in einem langsameren Tempo. Aber KI-Unternehmen durchbrechen dieses Muster jetzt vollständig, weil sich ihr Gewinnwachstum „vertikal“ bewegt.

Diese Kombination aus Währungsabwertung und schnell steigenden KI-Erträgen schafft ein Marktumfeld, das sich von früheren Zyklen unterscheidet.