Softwaresektor unter Belagerung: Warum die Wall Street KI-Alarm schlägt

Inhaltsverzeichnis In einem umfassenden Schritt, der Schockwellen durch die Technologiemärkte schickte, senkte Citi Research am Freitag die Ratings für sechs Anwendungssoftwareunternehmen und senkte sie von „Kaufen“ auf „Neutral“. Zu den betroffenen Firmen gehören Similarweb, Docusign, Autodesk, Nice, CCC Intelligent Solutions und Veeva Systems. Die Aktienkurse gingen nach der Ankündigung auf breiter Front zurück. Tyler Radke, Analyst bei Citi, führte die Herabstufung auf das Fehlen bedeutsamer kurzfristiger Katalysatoren zurück, verbunden mit zunehmenden Anzeichen dafür, dass künstliche Intelligenz beginnt, traditionelle Software-Umsatzmodelle zu untergraben. „Während wir die meisten davon als Qualitätsunternehmen betrachten, die potenziell gut für die Zukunft aufgestellt sind, mangelt es ihnen an überzeugenden 12-Monats-Treibern“, erklärte Radke in seiner Forschungsnotiz. Gleichzeitig senkte das Unternehmen die Preisziele drastisch. Das Ziel von Docusign sank von 99 $ auf 50 $. Veeva verzeichnete einen Rückgang von 291 $ auf 176 $. Den schwersten Schlag musste Similarweb verkraften, als sein Kursziel von 8,50 US-Dollar auf nur noch 3 US-Dollar einbrach. DocuSign, Inc. und DOCU Radke hoben eine besorgniserregende Wettbewerbsdynamik hervor: Private KI-Unternehmen werden in den kommenden Jahren voraussichtlich mehr als 100 Milliarden US-Dollar an zusätzlichen Einnahmen erzielen. Dies übertrifft die geschätzten 50 Milliarden US-Dollar, die von herkömmlichen Anbietern von Anwendungssoftware erwartet werden. Zu den weiteren Gegenwinden zählen die steigenden Kosten für die Softwareoptimierung und die zunehmende Konsolidierung von Anbietern. Billy Fitzsimmons, Analyst bei Piper Sandler, identifizierte einen weiteren Katalysator, der den Niedergang des Softwaresektors beschleunigt. Anthropic hat kürzlich Claude Managed Agents vorgestellt, ein vorkonfiguriertes, anpassbares Agenten-Framework, das für asynchrone Workflows mit längerer Dauer entwickelt wurde. Fitzsimmons stellte fest, dass diese Entwicklung die Befürchtung schürt, dass die Agententechnologie von Anthropic die von etablierten Softwareanbietern entwickelten Lösungen direkt in Frage stellen wird. Er geht davon aus, dass die negative Stimmung gegenüber der Softwarebranche mindestens bis zum Jahresende anhalten wird. Piper Sandler senkte die Bewertungen mehrerer Sektornamen und äußerte gleichzeitig den Vorzug für Unternehmen, die KI-Rechenressourcen direkt monetarisieren. Das Unternehmen hob Microsoft und Oracle als bevorzugte Investitionen hervor und betonte dabei deren Azure- bzw. Oracle Cloud Infrastructure-Plattformen. Microsoft wird derzeit mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20x gehandelt, basierend auf Prognosen für 2027, und erwirtschaftet gleichzeitig einen gehebelten freien Cashflow von 77,4 Milliarden US-Dollar. Trotz eines Rückgangs von 27 % in den vorangegangenen sechs Monaten bezeichnet Piper Sandler die Bewertung als attraktiv. Jim Cramer von CNBC machte am Donnerstag auf die wachsende Leistungslücke zwischen Hardware- und Softwareaktien aufmerksam. Er stellte fest, dass die Positionierung „Hardware kaufen, Software verkaufen“, die den Handel Anfang 2026 dominierte, ein entscheidendes Comeback erlebt hat. Salesforce gab um fast 3 % nach, während Adobe am Donnerstag etwa 4 % einbüßte. Der IGV-Software-ETF, der als Benchmark für den Primärsektor dient, stürzte um mehr als 4 % ab. CrowdStrike fiel trotz seines Schwerpunkts auf Cybersicherheit um 7,5 %, was vor allem auf die Aufnahme in den Fonds zurückzuführen ist. Im Gegenzug erholten sich die Hardware-Hersteller. Marvell Technology und Intel legten jeweils um fast 5 % zu. Corning, ein Anbieter von Rechenzentrumsmaterialien, legte um 2,85 % zu. Cramer beschrieb die Dynamik als Anbieter von KI-Infrastruktur, die erstklassige Bewertungen erzielen, während Unternehmenssoftware als Vertragsbranche behandelt wird. Er schlug vor, dass dieses Muster nur begrenzte Anzeichen einer baldigen Umkehr zeigt. Piper Sandler hob Global-e Online gesondert als bevorzugte Wahl hervor. Das Geschäftsmodell des Unternehmens orientiert sich eher am E-Commerce-Transaktionsvolumen als an der Anzahl der Softwarelizenzen. Das Management prognostiziert für dieses Jahr eine Umsatzsteigerung von 29 %.