Sosnick warnt davor, dass die „Touristen“ von Kryptowährungen Geld auszahlen, da Bitcoin-ETFs 1,42 Milliarden US-Dollar verlieren

Steve Sosnick, Stratege bei Interactive Brokers, sagt, dass die jüngste Schwankung der Kryptowährungen ein „Krypto-Touristenproblem“ aufgedeckt hat, bei dem Geld, das auf dem Weg nach oben der Leistung nachgejagt hat, nun in Richtung Abfluss geht.

Wichtige Erkenntnisse:

Steve Sosnick von Interactive Brokers warnt davor, dass von Performance-Jägern gekaufte Kryptowährungen von Performance-Jägern verkauft werden.

Spot-Bitcoin-ETFs verloren letzte Woche 1,42 Milliarden US-Dollar, der dritthöchste wöchentliche Abfluss seit Beginn der Aufzeichnungen.

Eine echte, auf Überzeugungen basierende Rally, argumentiert Sosnick, hängt von den Inhabern ab, die nicht bei der ersten Ablenkung durch die KI-Aktie die Flucht ergreifen.

Die „Kryptotouristen“-These

In einer Rede im Podcast „Bits + Bips“ von Laura Shin zusammen mit Co-Moderator Steven Ehrlich argumentierte Sosnick, dass hinter einem Großteil des Kapitals, das während der Rallye in Kryptowährungen floss, nie wirkliche Überzeugungen steckten. „Wenn es von Leistungsjägern gekauft wurde, wird es von Leistungsjägern verkauft“, sagte er und fasste die Dynamik in einer einzigen Zeile zusammen.

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Der Satz bringt eine Sorge zum Ausdruck, die den Markt beschäftigt, seit Exchange Traded Funds (ETFs) Kryptowährungen einem breiteren Publikum zugänglich gemacht haben. Touristengelder, so Sosnicks Formulierung, tauchen auf, wenn die Preise steigen und Schlagzeilen laut sind, und verschwinden dann, sobald ein auffälligerer Handel auftaucht, wodurch die Preise fragiler werden als die auf dem Weg nach oben vermuteten Zuflüsse.

Sosnick erläuterte die makroökonomischen Kräfte, die seiner Meinung nach derzeit auf Krypto Druck ausüben, darunter ETF-„Touristen“, die ein- und aussteigen, die Konkurrenz durch hochfliegende Aktien der künstlichen Intelligenz (KI), die den Spekulationshunger aufsaugen, und das Signal, das Kevin Warsh in seiner ersten Woche als Vorsitzender der Federal Reserve aussendet. Jeder, so schlug er vor, greift auf denselben Pool an Risikokapital zurück, den Krypto benötigt, um eine Rallye aufrechtzuerhalten.

Die Abflüsse untermauern die Warnung

Die Daten verstärken die Besorgnis, da Spot-Bitcoin-ETFs vom 25. bis 29. Mai Nettoabflüsse in Höhe von 1,42 Milliarden US-Dollar verzeichneten, die dritthöchste wöchentliche Gesamtsumme seit Beginn der Aufzeichnungen, während Spot-Ether-ETFs Abflüsse in Höhe von 241 Millionen US-Dollar verzeichneten (eine dritte negative Woche in Folge). Die Zahlen deuten genau auf das Schönwetterverhalten hin, das Sosnick beschreibt.

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Der Blutverlust ist nicht neu, da Bitcoin.com News bereits in der Woche zuvor berichtete, dass Bitcoin-ETFs 1,26 Milliarden US-Dollar verloren haben, während $XRP- und HYPE-Fonds neue Zuflüsse anzogen, eine Divergenz, die darauf hindeutet, dass Kapital eher rotiert als gebunden wird. Blackrock und Ark trieben auch einen Ausverkauf von Bitcoin-ETFs im Wert von 1 Milliarde US-Dollar voran, da die XRP-Nachfrage zunahm, was das Bild des Geldhüpfens zwischen den Erzählungen verstärkte.

Diese Rotation ist ziemlich aussagekräftig, denn wenn Investoren Gelder aus Bitcoin abziehen, um den nächsten Outperformer zu jagen, impliziert dies eine dünne Schicht von Überzeugungen unter den Schlagzeilenpreisen, genau die touristische Dynamik, die Sosnick nachlässt.

Konkurrenz durch KI-Aktien

Ein Teil des Problems besteht nach Ansicht von Sosnick darin, dass Kryptowährungen keinen spekulativen Appetit mehr auf sich selbst haben. KI-Aktien haben sich zum dominierenden Momentum-Handel des Marktes entwickelt und bieten die Art explosiver, erzählerischer Renditen, die einst Neulinge in digitale Vermögenswerte lockten. Dieser Wettbewerb hat die Opportunitätskosten für das Halten von Krypto verändert, denn wenn ein konkurrierender Sektor stärker wird, werden Grenzkäufer leichter abgeworben (und die gleichen launischen Ströme, die überhöhte Krypto-Bewertungen verursachen, können sie genauso schnell entwerten).

Eine auf Überzeugungen basierende Rally sei seiner Meinung nach eine Rallye, die von Inhabern vorangetrieben wird, die verstehen, warum sie den Vermögenswert besitzen, und sich nicht durch einen lauteren Handel nebenan abschrecken lassen. Solche Käufer bieten eine Untergrenze, die Touristengelder niemals erreichen können, weil sie Krypto nicht mit der täglichen Bestenliste der angesagten Sektoren messen.

Derzeit befindet sich der Markt näher am touristischen Ende dieses Spektrums, da die von Warsh geführte Fed die Zinserwartungen in eine restriktivere Richtung getrieben hat, während die ETF-Zuflüsse weiterhin auslaufen. Der kurzfristige Test besteht darin, ob sich die Abflüsse im Sommer stabilisieren oder verstärken.