Börsengang von SpaceX (SPCX): Warum eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar für Investoren Ärger bedeuten könnte

Inhaltsverzeichnis SpaceX von Elon Musk bereitet sich auf sein Marktdebüt an der Nasdaq-Börse am 12. Juni vor und wird unter dem Tickersymbol SPCX mit einer angestrebten Marktkapitalisierung von nahezu 2 Billionen US-Dollar gehandelt. Diese Positionierung würde es zum wertvollsten Unternehmen machen, das jemals einen Börsengang in der amerikanischen Finanzgeschichte startete. SpaceX hat heute seinen geänderten IPO-Antrag (S-1/A) eingereicht. Hier ist alles Neue, was ich gefunden habe:• In Bezug auf Akquisitionen, Veräußerungen oder andere strategische Transaktionen sagt @SpaceX, dass sie „im Zusammenhang mit zukünftigen Transaktionen möglicherweise einen erheblichen Anteil an Eigenkapital ausgeben.“ 👀 •… pic.twitter.com/6SyzMJi01X – Sawyer Merritt (@SawyerMerritt) 1. Juni 2026 Der Luft- und Raumfahrthersteller reichte seine S-1-Registrierungsunterlagen am 20. Mai ein, nachdem er bereits im April vertrauliche Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission eingereicht hatte. SpaceX ist in drei Hauptgeschäftsbereichen tätig: Weltraumbetrieb, Konnektivitätsdienste und künstliche Intelligenz. Derzeit erwirtschaftet die Konnektivitätssparte den größten Teil des Umsatzes, hauptsächlich angetrieben durch das Starlink-Satelliten-Breitbandnetz. Im Laufe des Jahres 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 18,6 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 33 % gegenüber dem Vorjahr entspricht – ein Rückgang gegenüber der Wachstumsrate von 35 % im Vorjahr. Trotz dieser Umsatzentwicklung verzeichnete SpaceX im Berichtszeitraum ein Betriebsdefizit von 4,9 Milliarden US-Dollar. Das letzte Quartal (Q1 2026) zeigte eine weitere Verlangsamung: Der Umsatz stieg nur um 15 %, während sich die Betriebsverluste auf 1,9 Milliarden US-Dollar erhöhten. Diese Zahlen spiegeln den aggressiven Kapitaleinsatz in der Raketenentwicklung und der KI-Computing-Infrastruktur wider. Eine bedeutende Einnahmemöglichkeit ergab sich im Mai, als Anthropic einen Dreijahresvertrag im Wert von monatlich 1,25 Milliarden US-Dollar für den Zugang zu den Colossus-Supercomputersystemen von SpaceX abschloss. Diese Vereinbarung könnte den Umsatz der KI-Abteilung ab der zweiten Hälfte des Jahres 2026 erheblich steigern. Die Aktivitäten im Bereich der künstlichen Intelligenz von SpaceX wurden nach der Übernahme von xAI Anfang des Jahres aufgenommen. Das KI-Segment umfasst jetzt Cloud-Infrastrukturdienste, den Zugang zu Colossus-Supercomputern und die Grok-Familie von KI-Sprachmodellen. Bei den erwarteten IPO-Preisen wird SpaceX mit etwa dem 103-fachen der nachlaufenden Umsätze gehandelt. Im Vergleich dazu weist Palantir derzeit mit 72x das höchste Kurs-Umsatz-Verhältnis des S&P 500 auf. Bei dieser Kennzahl würde SpaceX mit einem um 40 % höheren Preis auf den Markt kommen. Eine Untersuchung von über 100 Technologieunternehmen ergab nur acht Fälle, in denen Aktien über dem 100-fachen des Umsatzes gehandelt wurden. Jeder einzelne Fall führte in der Folge zu erheblichen Rückgängen, mit Rückgängen zwischen 32 % und 90 % und einem durchschnittlichen Rückgang von 75 % gegenüber den Spitzenbewertungen. Historische IPO-Leistungsdaten geben einen weiteren Anlass zur Vorsicht. Während neu börsennotierte Aktien seit 2020 am ersten Tag durchschnittlich 30 % zulegten, blieben die zehn größten Börsengänge in den USA seit ihrem Börsengang insgesamt um durchschnittlich 127 Prozentpunkte hinter dem S&P 500 zurück. S&P Dow Jones Indices hat am 30. April eine öffentliche Konsultation zu möglichen Änderungen der Einschlusskriterien für große Unternehmen eingeleitet. Zu den Vorschlägen gehören die Verkürzung der erforderlichen Reifezeit von zwölf auf sechs Monate, die Abschaffung von Rentabilitätsanforderungen für Mega-Aktien und möglicherweise eine Lockerung der Float-Standards. Die Kommentierungsfrist für diese Konsultation endete am 28. Mai. Sollte S&P diese Änderungen übernehmen, würde die Umsetzung am 8. Juni beginnen – nur vier Tage vor dem Handelsdebüt von SpaceX. Aktuelle Erwartungen gehen davon aus, dass SpaceX etwa 5 % der gesamten ausstehenden Aktien an die Börse bringen wird. Diese begrenzte Verfügbarkeit stellt Indexfonds vor Komplikationen, die gezwungen sein könnten, Aktien eines 2-Billionen-Dollar-Unternehmens mit minimalem handelbarem Angebot zu kaufen. Untersuchungen von Goldman Sachs gehen davon aus, dass allein die beschleunigten Änderungen der Nasdaq-Eintrittsregeln allein im Nasdaq-100 zu obligatorischen Kaufaktivitäten in Höhe von bis zu 60 Milliarden US-Dollar führen könnten. Der S&P 500 verfügt über ein deutlich größeres Tracking-Kapital – etwa 20 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten, die entweder daran indexiert oder als Benchmark herangezogen werden. Nell Minow, eine anerkannte Autorität im Bereich Corporate Governance, sagte gegenüber Fortune, dass diese Regelanpassungen den grundlegenden Indexprinzipien widersprechen. Sie geht davon aus, dass sich große institutionelle Anleger für alternative Benchmark-Indizes einsetzen werden, die Unternehmen ausschließen, die diesen geänderten Standards unterliegen. Entdecken Sie mit Expertenanalysen Aktien mit der besten Performance in den Bereichen KI, Krypto und Technologie.