Stellar TVL ist auf fast 200 Millionen US-Dollar gestiegen, was steckt dahinter?

Stellars (@StellarOrg) DeFi Total Value Locked (TVL) überschritt Ende April 2026 zum ersten Mal die 200-Millionen-Dollar-Marke, wobei der On-Chain-Wert am 24. April pro DefiLlama 197,41 Millionen Dollar betrug und in den darauffolgenden Tagen kurzzeitig über den Meilenstein stieg. Der Treiber ist kein Hype-Zyklus oder symbolische Anreize. Dabei handelt es sich um tokenisierte Real-World Assets (RWAs), insbesondere um Geldmarktfonds und tokenisierte US-amerikanische und europäische Schatzwechsel, die von Spiko, Ondo Finance und Franklin Templeton ausgegeben werden.

Das Wachstum zeichnet sich dadurch aus, dass die meisten Layer-1- und Layer-2-Ketten bis 2026 Liquidität verloren haben. Stellar bewegte sich in die andere Richtung und verzeichnete bis 2025 ein TVL-Wachstum von 284 % gegenüber dem Vorjahr und setzte diese Dynamik auch im ersten und zweiten Quartal fort.

Wie groß war der Anstieg?

Der DeFi-TVL von Stellar lag im November 2024 unter 12 Millionen US-Dollar. Bis Mai 2025 hatte er rund 46 Millionen US-Dollar erreicht. Der erste große Sprung erfolgte im Januar 2026, als er ein früheres Allzeithoch von fast 196 Millionen US-Dollar erreichte. Nach einer kurzen Konsolidierung verzeichnete das Netzwerk am 24. April einen neuen Höchststand von knapp 200 Millionen US-Dollar, wobei die Intraday-Spitzen in den darauffolgenden Tagen leicht über diese Marke kletterten.

Seitdem hat sich TVL abgekühlt. Mit Stand vom 27. Mai 2026 liegt der Betrag auf DefiLlama bei 161,12 Millionen US-Dollar, ein Rückgang gegenüber dem Höchststand im April, aber immer noch etwa das Siebenfache seines Niveaus vom Vorjahr. Auch die Stablecoin-Marktkapitalisierung von Stellar ist zurückgegangen und fiel in den letzten sieben Tagen um 23,15 % auf 323,73 Millionen US-Dollar.

Es lohnt sich, zwei Figuren zu trennen, die oft miteinander in Konflikt geraten. Der TVL der DefiLlama-Kette von rund 200 Millionen US-Dollar verfolgte die nativen DeFi-Aktivitäten auf dem Höhepunkt, wie Einlagen auf Kreditmärkten und DEX-Liquidität. Der breitere tokenisierte Vermögenswert auf Stellar beläuft sich laut RWA.xyz auf insgesamt 2,4 Milliarden US-Dollar über 65 Emissionen, womit das Netzwerk weltweit auf Platz 8 liegt. Davon entfallen 1,8 Milliarden US-Dollar auf verteilte (erlaubnislose) Vermögenswerte über 41 Emissionen, womit Stellar auf Platz 4 liegt, nur hinter Ethereum, BNB Chain und Solana. Die restlichen 579,7 Millionen US-Dollar befinden sich in vertretenen (zugelassenen) Vermögenswerten über 24 Emissionen, deren Übertragungen eingeschränkt sind. RWA-Zuflüsse fördern die Zusammensetzbarkeit von DeFi, was den On-Chain-TVL erhöht.

Welche Protokolle zogen die Hauptstadt an?

Der Großteil des institutionellen RWA-Fußabdrucks von Stellar stammt von einer Handvoll Emittenten.

Spiko ist der dominierende Spieler. Der von Frankreich regulierte Emittent von Euro- und Dollar-Schatzwechsel-Tokens (EUTBL, USTBL, UKTBL) hält derzeit 563,1 Millionen US-Dollar an verteilten Vermögenswerten auf Stellar, von 1,228 Milliarden US-Dollar über sieben Ketten. Stellar ist Spikos größter Einsatz, vor Arbitrum mit 411,6 Millionen US-Dollar und Polygon mit 106,94 Millionen US-Dollar.

Spikos eigene TVL-Kurve erzählt die Geschichte. Sein Gesamt-TVL stieg von rund 900 Millionen US-Dollar Ende 2025 auf über 1,2 Milliarden US-Dollar bis Anfang 2026, wobei der steilste Anstieg im Januar begann, im selben Monat erreichte der TVL der Stellar-Kette seinen ersten Allzeithoch von fast 196 Millionen US-Dollar.

Ondo Finance bringt durch seine tokenisierten kurzfristigen Renditeprodukte für US-Staatsanleihen weitere 123 Millionen US-Dollar in das Netzwerk ein. Der tokenisierte Geldmarktfonds BENJI von Franklin Templeton ist ebenfalls auf Stellar aktiv, und WisdomTree fügt etwa 24 Millionen US-Dollar hinzu.

Messaris Bericht zum ersten Quartal 2026 verfolgt den kumulativen Effekt. Die RWA-Marktkapitalisierung von Stellar ohne Stablecoins stieg im Quartalsvergleich um 91 %, von 796 Millionen US-Dollar zu Beginn des ersten Quartals auf 1,52 Milliarden US-Dollar zum Quartalsende. Am 11. April überschritt es die 2-Milliarden-Dollar-Marke, was hauptsächlich auf tokenisierte Staatskassenvermögen zurückzuführen ist.

NativeDeFi ist mit dem institutionellen Trend gewachsen. Blend, das wichtigste Kreditprotokoll von Stellar, hat einen TVL von rund 110 Millionen US-Dollar, nach einem Wachstum von 25,9 % gegenüber dem Vorquartal bis zum ersten Quartal. Auf der Handelsseite erreichte Aquarius Stellar 51,69 Millionen US-Dollar und Stellar DEX erreichte 25,86 Millionen US-Dollar, wobei das siebentägige DEX-Volumen netzwerkweit um 26,24 % um den Höchststand im April stieg.

Welche Rolle spielte Soroban?

Soroban ist die technische Freischaltung. Vor seinem Mainnet-Start im Jahr 2024 konnte Stellar tokenisierte Vermögenswerte bewegen, aber keine Kreditmärkte, AMMs oder programmierbare Renditeprodukte hosten. Dadurch nutzten RWA-Emittenten das Netzwerk als Abwicklungsschiene ohne DeFi-Zusammensetzbarkeit.

Soroban änderte dies, indem er Rust-basierte Smart-Verträge hinzufügte und dabei die bestehenden Stärken von Stellar beibehielt: Gebühren unter 0,00001 US-Dollar pro Transaktion, schnelle Endgültigkeit und eine regulatorische Erfolgsbilanz, die auf jahrelanger Zahlungsarbeit mit Circle, MoneyGram und Franklin Templeton aufbaut.

Das Ergebnis ist eine Umgebung, in der regulierte Treasury-Produkte in derselben Kette abgewickelt, zusammengestellt und Erträge erzielt werden können. Das ist der Design-Pitch, den Institutionen seit Jahren von einer öffentlichen Blockchain erwarten.

Infrastrukturanbieter haben es bemerkt. RedStone wurde im März 2026 im Stellar-Mainnet mit 10 Live-Preis-Feeds gestartet, darunter einem BENJI-Feed für den tokenisierten Geldmarktfonds von Franklin Templeton. Als Grund für den Einsatz wurde die Größe von Spiko im Netzwerk genannt.

Wo steht Stellar jetzt?

Ende Mai ist das Bild gemischt. TVL ist auf 161 Millionen US-Dollar zurückgegangen; Das Stablecoin-Angebot im Netzwerk ist diese Woche stark zurückgegangen. und $XLM wird bei 0,15 $ gehandelt, deutlich unter seinem Niveau zu Beginn des Jahres. Die Diskrepanz zwischen Abwicklungsnachfrage und Spekulationen