TD Cowen erhöht das Kursziel der Strategie auf 400 US-Dollar und verweist auf eine schnellere Bitcoin-Akkumulation und einen zunehmenden Schuldenabbau
TD Cowen erhöhte am Dienstag sein Kursziel für Strategy (MSTR) von 395 US-Dollar auf 400 US-Dollar und verwies auf die Beschleunigung des Bitcoin pro Aktie sowie auf eine Bilanzveränderung, die das Unternehmen als eindeutig positiv für Aktien- und Kreditinhaber bezeichnete.
In der vom Analysten Lance Vitanza und dem Mitarbeiter Jonnathan Navarrete verfassten Mitteilung wurde die Aktie weiterhin mit „Kaufen“ bewertet.
Die Erhöhung des Ziels um 5 US-Dollar wurde durch Aufwärtskorrekturen der Schätzungen zur Rendite und zum Gewinn des BTC-Dollars für 2026 von TD Cowen vorangetrieben, nachdem die Treasury-Aktivitäten seit der letzten Gewinnmitteilung frühere Modelle übertrafen.
Bei den Kapitalbeschaffungen von Strategy im zweiten Quartal dominierte die Emission von Vorzugsaktien mit rund 1,95 Milliarden US-Dollar gegenüber minimaler Emission von Stammaktien. Laut TD Cowen wurden fast alle Einnahmen direkt für Bitcoin-Käufe verwendet.
Infolgedessen hat Strategy im Laufe des zweiten Quartals bereits mehr Bitcoin ($BTC) erworben, als TD Cowen für das gesamte Quartal prognostiziert hatte.
Das Unternehmen prognostiziert nun, dass im zweiten Quartal rund 100.000 BTC gekauft werden, was die Gesamtjahresprognose für die BTC-Rendite von 18,2 % auf 19,8 % und die Prognose für den BTC-Dollargewinn für das Gesamtjahr von 13,89 Milliarden US-Dollar auf 15,16 Milliarden US-Dollar anhebt.
Bitcoin pro 1.000 voll verwässerte Aktien erreichte am 17. Mai das 2,21-fache, ein Anstieg gegenüber dem 1,95-fachen Ende 2025. TD Cowen nannte die Entwicklung eine zentrale Bestätigung des Finanzierungsmodells von Strategy, wobei die Bitcoin-Bestände auch bei steigender Verwässerung weiterhin die Aktienemission übertreffen.
Die Bilanz aufräumen
Der zweite Treiber der Zielerhöhung war der Rückkauf von Wandelanleihen im Wert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar, die nicht im Geld waren, mit einem Abschlag von etwa 8 % auf den Nennwert durch Strategy.
TD Cowen argumentierte, dass die Transaktion das vollständig verwässerte Aktienrisiko reduziert, gleichzeitig die Kreditqualität verbessert und das zukünftige Refinanzierungsrisiko senkt. Das Unternehmen nannte es ein wichtiges Signal finanzieller Flexibilität.
Strategy hält nun 843.738 $ BTC – mehr als 4 % der Angebotsobergrenze von 21 Millionen Bitcoin – nachdem es vom 11. bis 17. Mai 24.869 $ BTC für etwa 2,01 Milliarden $ erworben hatte, der größte einwöchige Kauf in diesem Jahr seit einem Kauf von 34.164 $ BTC im April, wie The Block am Montag berichtete.
Das Kursziel von TD Cowen in Höhe von 400 US-Dollar wendet ein 3-faches Multiplikator auf den BTC-Dollar-Gewinn von 15,16 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 an, fügt dann die prognostizierten Bitcoin-Bestände zum Jahresende von 132,9 Milliarden US-Dollar hinzu und zieht Schulden in Höhe von 3,5 Milliarden US-Dollar und Vorzugsaktienverpflichtungen in Höhe von 15,5 Milliarden US-Dollar ab – was zu etwa 400 US-Dollar pro voll verwässerter Aktie führt.
MSTR schloss am Montag bei 166,63 US-Dollar, etwa 63 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 455,90 US-Dollar, sodass TD Cowens Ziel ein Plus von mehr als 140 % gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert.
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