Der größte EUR-Stablecoin wird von einem in den USA ansässigen Unternehmen ausgegeben, und Europa sollte aufmerksam sein
Europa hat den Regulierungsrahmen geschaffen. Eine amerikanische Firma tauchte auf und bestieg den Thron.
Circle, der in den USA ansässige Emittent hinter dem weit verbreiteten USDC-Dollar-Stablecoin, bietet nun den größten auf Euro lautenden Stablecoin im Umlauf an. Sein $EURC-Token hat sich zum führenden konformen EUR-Stablecoin auf mehreren Blockchain-Plattformen entwickelt, eine Auszeichnung, die von erheblicher Bedeutung ist, da die Regulierung der Märkte für Krypto-Assets (MiCA) der Europäischen Union neu definiert, wer auf dem digitalen Geldmarkt des Kontinents mitspielen darf.
Wie ein in Boston ansässiges Unternehmen Europa mit seinen eigenen Mitteln besiegte
Der $EURC von Circle ist vollständig durch Euro-Reserven gedeckt, die bei Institutionen des Europäischen Wirtschaftsraums gehalten werden. Das Unternehmen veröffentlicht monatliche Bescheinigungen, um das Vorhandensein dieser Reserven nachzuweisen. Circle gehört zu den zehn größten Stablecoin-Emittenten weltweit und ist der einzige in dieser Kategorie, der ein Vollreservemodell anbietet, das die MiCA-Anforderungen auf beiden Seiten der atlantischen Dollar-Euro-Kluft erfüllt. Circle war der erste große Stablecoin-Emittent, der die MiCA-Konformität sowohl für seine USD- als auch für seine EUR-Varianten erreichte.
Die Konkurrenz verschärft sich, allerdings von hinten
Der Euro-Stablecoin-Markt, dessen Gesamtumlauf aller Emittenten bisher irgendwo zwischen 400 und 700 Millionen Euro lag, wächst rasant.
HEURO, ein neuer Marktteilnehmer, der wahrscheinlich von einem europäischen Unternehmen ausgegeben wurde, behauptete kürzlich, im Umlauf die 600-Millionen-Euro-Marke überschritten zu haben. Wenn diese Zahl korrekt wäre, würde sie einer ungefähren Verdoppelung des bisherigen Marktangebots entsprechen.
Dann ist da noch Société Générale-FORGE, die Abteilung für digitale Vermögenswerte des französischen Bankengiganten, die einen eigenen Euro-Stablecoin namens EURCV auf den Markt gebracht hat.
Warum MiCA alles verändert hat
Bevor MiCA im Jahr 2024 in Kraft trat, operierte der Euro-Stablecoin-Markt unter einem Flickenteppich nationaler Vorschriften, und die institutionelle Akzeptanz war minimal, da Compliance-Beauftragte nicht sicher grünes Licht für die Exposition gegenüber Token geben konnten, die in regulatorischen Grauzonen betrieben werden. Durch die Festlegung klarer Regeln zu Mindestreserveanforderungen, Rücknahmerechten und Emittentenlizenzierung hat MiCA ein Spielfeld geschaffen, das institutionelles Kapital tatsächlich betreten kann. Plötzlich hatten konforme Emittenten einen Burggraben, und nicht konforme Emittenten standen unter dem existenziellen Druck, sich entweder anzupassen oder auszusteigen.
Circle hatte sich jahrelang auf die behördliche Prüfung vorbereitet, sich im komplexen US-Compliance-Umfeld zurechtgefunden und sich für alle in Europa entstehenden Rahmenbedingungen positioniert. Als MiCA eintraf, war Circle bereit. Bei vielen europäischen Emittenten war dies nicht der Fall.
Was das für Anleger und den breiteren Markt bedeutet
Auf Euro lautende Stablecoins sind eine entscheidende Infrastruktur für die Einführung von DeFi in Europa. Ohne zuverlässige, konforme EUR-Stablecoins sind europäische Nutzer und Institutionen gezwungen, auf Dollar lautende Vermögenswerte umzuleiten, was zu zusätzlichen Währungsumrechnungskosten und einem Risiko führt, das viele lieber vermeiden würden.
Wenn die primäre digitale Darstellung des Euro von einem amerikanischen Unternehmen kontrolliert wird, haben die europäischen Währungsbehörden weniger Einblick in und Einfluss auf ein wachsendes Segment von auf Euro lautenden Transaktionen.
Die wichtigste Messgröße, die es zu verfolgen gilt, sind Marktanteilsverschiebungen, wenn im Laufe des Jahres 2025 mehr MiCA-konforme Emittenten auf den Markt kommen. Der frühe Vorteil von Circle ist real, aber europäische Banken verfügen über Vertriebsnetze unter institutionellen Kunden, von denen krypto-native Unternehmen nur träumen können.