Es ist jetzt an der Zeit: Der Senat muss über die Gesetzgebung zur Struktur des Krypto-Marktes entscheiden
Vor neun Monaten verabschiedete der Kongress den $GENIUS Act und schuf damit den ersten bundesstaatlichen Regulierungsrahmen für Zahlungs-Stablecoins. Die Ergebnisse waren eindrucksvoll: Der Stablecoin-Markt wuchs im Jahr 2025 um 49 % und erreichte am Jahresende einen Wert von 306 Milliarden US-Dollar. Circle, Ripple und andere Unternehmen für digitale Vermögenswerte haben vom OCC vorläufige nationale Banklizenzen erhalten. In diese Märkte strömte institutionelles Kapital, das bisher abseits gestanden hatte. Personalvermittler, die ein Jahr zuvor eine Branche beschrieben hatten, in der „jede Protokollstiftung auf den Caymans [tradingview.com] ausstieg“, berichten nun, dass 90 % der Suchanfragen nach hochrangigen Krypto-Führungskräften in den USA stattfinden. Klare Regeln führten genau zu dem, was ihre Befürworter versprochen hatten: Investitionen, institutionelles Engagement und die Auslagerung von Aktivitäten, die anderswo abgewandert waren.
Dieses Ergebnis verschärft die Aufgabe des Bankenausschusses des Senats: die Anwendung eines klaren Rahmens für den breiteren Markt für digitale Vermögenswerte. Der Kryptomarkt hat derzeit einen Wert von 3,2 Billionen US-Dollar. Fast 70 Millionen Amerikaner, jeder Fünfte, besitzen Krypto. Dies ist ein bedeutender und wachsender Markt.
Der $GENIUS Act befasste sich mit Zahlungs-Stablecoins. Der CLARITY Act legt die Regeln für alles andere fest: Registrierung und Überwachung von Handelsplätzen und Vermittlern, Zuständigkeitsgrenzen zwischen SEC und CFTC, Offenlegung und Einhaltung während des gesamten Token-Lebenszyklus sowie den Schutz nicht verwahrender Technologien nach US-Recht.
Dies sind die Grundregeln, die darüber entscheiden, ob die nächste Generation der Finanzinfrastruktur hier in Amerika – oder anderswo – aufgebaut wird. Innerhalb der letzten 10 Jahre ist die Zahl der Entwickler in den USA um 51 % gesunken. Fast 90 % des weltweiten CEX-Volumens findet im Offshore-Bereich statt. Amerika braucht grundlegende Regeln, denn ohne sie würde die gleiche Dynamik wie vor $GENIUS auch für den Rest des Marktes gelten. Handelsaktivitäten, Protokollentwicklung und institutionelles Engagement auf den Märkten für digitale Vermögenswerte werden weiterhin in Rechtsordnungen fließen, die bereits für die regulatorische Klarheit gesorgt haben, die der Kongress noch liefern muss. Andere Jurisdiktionen, darunter die EU, Singapur und die Vereinigten Arabischen Emirate, haben bereits Marktstrukturregelungen erlassen und sorgen für die noch ausstehende regulatorische Klarheit.
Der Bankenausschuss des Senats hat zusammen mit den Büros auf beiden Seiten des Ganges fast zwei Jahre damit verbracht, auf diesen Moment hinzuarbeiten. Den Senatoren Tillis und Alsobrooks gebührt Anerkennung dafür, dass sie die Frage der Stablecoin-Rendite parteiübergreifend gelöst haben, die am meisten umstrittene Bestimmung in monatelangen Verhandlungen. Der Kompromiss erweitert den Geltungsbereich des Verbotsrahmens in $GENIUS für alle Marktteilnehmer für digitale Vermögenswerte erheblich. Die Digital-Asset-Branche hat erhebliche Zugeständnisse gemacht. Der daraus resultierende Ansatz ist in mehrfacher Hinsicht restriktiv – letztendlich bleibt das umfassendere und wichtigste Ziel die Weiterentwicklung einer umfassenden Marktstrukturgesetzgebung, und diese Vereinbarung bringt diesen Prozess voran.
In diesem Prozess ist nichts perfekt und die Gesetzgebung ist komplex, aber es ist ein Ergebnis, das durch die Art von nachhaltigem parteiübergreifendem Engagement erreicht wird, das eine ernsthafte Gesetzgebung erfordert. Vorsitzender Scott hat einen schwierigen Prozess trotz tiefgreifender Meinungsverschiedenheiten zwischen der Bankenbranche und dem Sektor für digitale Vermögenswerte gemeistert, und der Ausschuss ist einem dauerhaften Ergebnis näher als je zuvor in diesem Prozess.
Das Zeitfenster zum Handeln ist eng. Der Gesetzgebungskalender lässt nur begrenzte Zeit, um einen Gesetzentwurf dieses Umfangs durch den Ausschuss, die Plenumsberatung und die endgültige Verabschiedung zu bringen. Kurzfristig ist ein Aufschlag erforderlich, um diese Bemühungen auf Kurs zu halten und sicherzustellen, dass es vor Jahresende einen gangbaren Weg zum Präsidentenpult gibt.
Der CLARITY Act wurde mit 294 Stimmen vom Repräsentantenhaus angenommen. Diese breite parteiübergreifende Unterstützung spiegelt die echte Einschätzung des Kongresses wider, dass klare Regeln für Märkte für digitale Vermögenswerte dem öffentlichen Interesse dienen. Der Bankenausschuss sollte so bald wie möglich einen Aufschlag festlegen. Die Argumente dafür, voranzukommen, waren noch nie so stark.
Die Vereinigten Staaten sollten endlich den klaren, dauerhaften und zweckmäßigen Rahmen schaffen, den dieser Markt – und dieses Land – braucht. Amerika ist seit langem führend in der Welt, weil es sich für Innovation, Märkte und Rechtsstaatlichkeit einsetzt. Jetzt ist es wieder an der Zeit, dies zu tun.