Tom Lees 250.000-Dollar-Ether-Ziel: Hier ist, was...

Bei einem Preis von 250.000 US-Dollar würde Ethereum ein Netzwerk von 30 Billionen US-Dollar machen, größer als der Markt für US-Staatsanleihen und vergleichbar mit dem gesamten jemals geförderten Gold.

Aber das ist das Ziel, das Bitmine-Vorsitzender Tom Lee diese Woche beim Proof of Talk in Paris darlegte. Der Schritt wurde als 50-faches gegenüber dem aktuellen Niveau angepriesen, das auf KI-gesteuerten Zahlungen und der Übernahme des Netzwerks durch einen Unternehmensprüfer basiert.

Lassen Sie uns in die Mathematik eintauchen, wie dieses Ziel erreicht werden kann, beginnend mit dem Angebot. Das Umlaufangebot von Ethereum beläuft sich auf 121,75 Millionen ETH und wächst um 0,82 % pro Jahr, denn seit das Dencun-Upgrade im Jahr 2024 die meisten Gebührenaktivitäten auf billigere Layer-2-Ketten verlagerte, ist der Burn-Mechanismus auf etwa 29.000 ETH pro Jahr bei einer Ausgabe von 1,03 Millionen ETH zusammengebrochen.

Bei einem Wert von 250.000 US-Dollar pro Münze führt dieser Drift von 0,82 % dazu, dass jedes Jahr 250 Milliarden US-Dollar an frischem Ether ausgegeben werden.

Das Angebotswachstum allein ist nicht riesig. Das Goldangebot wächst in ähnlichem Tempo, und der Markt für US-Staatsanleihen wächst viel schneller. Große Vermögenswerte können Neuemissionen absorbieren, wenn die Nachfrage stark genug ist.

Es stellt jedoch den alten „Ultraschallgeld“-Handel zunichte, der auf der Idee basierte, dass Ethereum zu einem schrumpfenden monetären Vermögenswert werden könnte, während die Nutzung weiter zunimmt. Dieses Setup ist derzeit nicht hier. Das Angebot an $ETH wächst langsam, aber stetig, sodass eine 50-fache Bewegung von der Nachfrage herrühren muss, die fast die ganze Arbeit erledigt.

Um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie weit Lees Ziel entfernt ist, schauen Sie sich das Ether-Bitcoin-Verhältnis an, das den Handel von Ether im Verhältnis zu Bitcoin misst. Das Verhältnis hat nie den Wert von 0,15 überschritten, ein Niveau, das auf dem Höchststand im Jahr 2017 kurzzeitig erreicht wurde. Beim heutigen Bitcoin-Preis von 63.872 US-Dollar würden 250.000 US-Dollar Ether dieses Verhältnis auf 3,91 erhöhen, mehr als das 25-fache des Allzeithochs.

Damit das Verhältnis irgendwo in seinem historischen Bereich bleibt, während Ether 250.000 US-Dollar erreicht, müsste Bitcoin gleichzeitig auf irgendwo zwischen 1,67 Millionen US-Dollar und 2,94 Millionen US-Dollar steigen. Lees Entscheidung erfordert also, dass entweder Bitcoin mit ähnlichen Vielfachen neben Ether läuft oder dass das Paar die historischen Grenzen wild überschreitet. Beides ist derzeit nicht in Bewegung.

Lee argumentierte weiter, dass die Ethereum Foundation auf etwa 0,1 % des Angebots gesunken sei, während Unternehmen wie Bitmine und SharpLink nun gemeinsam 7 % des zirkulierenden Ethers kontrollieren.

Öffentliche Unternehmen und Regierungen halten 7,43 Millionen US-Dollar ETH in 32 Einheiten oder 6,16 % des Angebots, wobei Bitmine allein 5,42 Millionen US-Dollar ETH und SharpLink 869.000 US-Dollar beträgt.

Aber das Halten von Ether und die Validierung des Netzwerks sind unterschiedliche Aufgaben. Validatoren sind die Betreiber, die die Software zur Sicherung von Ethereum tatsächlich betreiben und den Einsatzertrag erzielen.

Von den 39,25 Millionen Ether, die derzeit eingesetzt werden, kontrolliert Lido, ein dezentrales Einsatzprotokoll, das von einer DAO aus Token-Inhabern verwaltet wird, 19,4 %, gefolgt von Binance, ether.fi, Coinbase und Figment.

Die Top-Finanzministerien betreiben Validatoren nicht annähernd in dem Umfang, wie Lees Übernahmethese vermuten lässt. Allein Lido validiert mehr Ether als alle Inhaber öffentlicher Unternehmen zusammen.

Alles in allem muss Ether einen Teil des globalen Finanzdurchsatzes erfassen, den noch kein Vermögenswert zuvor erfasst hat, der Burn muss die Ausgabe erneut übertreffen, das $ETH-zu-Bitcoin-Paar muss sich steiler erholen als jemals zuvor in seiner Geschichte, und die These des Unternehmensvalidators muss tatsächlich in Validierungskraft umgesetzt werden.

Dass das Währungspaar $ETH-zu-Bitcoin einen echten Trend und keinen einwöchigen Aufschwung einsetzt, wäre das erste Anzeichen dafür, dass sich tatsächlich etwas ändert. Im Moment sagen die Daten jedoch etwas anderes.