Die Unsicherheit über die Staatsausgaben löst bei ServiceNow-Investoren neue Sorgen aus

Inhaltsverzeichnis Stifel hat sein Preisziel für ServiceNow (NOW) von 180 US-Dollar auf 135 US-Dollar gesenkt und weist auf die schwierigen Bedingungen bei den Bundesausgaben und die schwache Dynamik zu Beginn des Jahres hin. Trotz der Herabstufung behielt die Investmentfirma ihre Kaufempfehlung bei. ServiceNow, Inc., JETZT Die Überarbeitung folgt Stifels Due-Diligence-Prüfung mit Systemintegrationspartnern, die eine leichte Verschlechterung der vierteljährlichen Stimmung ergab. Mehrere Kontakte führten die Schwäche auf typische saisonale Muster zurück, da die Vertriebsteams nach einer intensiven Abschlussphase zum Jahresende ihre Pipelines wieder aufbauen. Der Staatssektor verzeichnete im Jahresvergleich einen deutlichen Rückgang, insbesondere im Vergleich zu den außergewöhnlich starken Vorjahresergebnissen, die ein Wachstum von 30 % lieferten. Die Analyse von Stifel deutet darauf hin, dass dieser Abschwung eine Aufhebung der Verpflichtung in Höhe von 15 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der Initiative „Deferred Resignation“ beinhaltet, obwohl Analysten davon ausgehen, dass dieser Faktor wahrscheinlich bereits in den ersten Prognosen des Unternehmens berücksichtigt wurde. „Es scheint, dass das Fed-Geschäft im Jahresvergleich deutlich rückläufig ist, verglichen mit einem sehr starken Vorjahresvergleich“, schrieb Reback. Der Analyst fügte hinzu, dass der Rückgang schlimmer zu sein scheint, als das Management ursprünglich erwartet hatte. Stifel geht nun davon aus, dass die aktuelle verbleibende Leistungsverpflichtung (cRPO) im ersten Quartal um etwa 50 Basispunkte übertroffen wird – ein Rückgang gegenüber den rund 100 Basispunkten im letzten Quartal. Damit liegt die erwartete cRPO-Erweiterung im Jahresvergleich bei konstanten Wechselkursen bei etwa 20,5 % und liegt damit geringfügig über der Prognose des Unternehmens von 20 %. Das gesenkte Preisziel erklärt auch die sich entwickelnde Geschäftsdynamik von ServiceNow, da Kunden zunehmend die Fähigkeiten des Unternehmens im Bereich der künstlichen Intelligenz nutzen. Dieser Übergang bringt verbrauchsbasierte Einnahmequellen und potenziellen Druck auf die Bruttomargen mit sich, obwohl das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten eine solide Bruttogewinnmarge von 77,5 % aufrechterhalten konnte. Stifel geht davon aus, dass sich die Leistung des Bundes im zweiten Quartal 2026 verbessern wird, und stellt fest, dass in diesem Zeitraum die größten DOGE-bedingten Störungen im Jahr 2025 absorbiert wurden, was einen einfacheren Benchmark im Jahresvergleich schafft. Systemintegrationspartner äußerten größere Zuversicht hinsichtlich der Chancenpipeline für das zweite Quartal und äußerten etwas Zuversicht für die zweite Hälfte des Geschäftsjahres. ServiceNow plant, die Finanzergebnisse für das erste Quartal 2026 am 22. April nach Marktschluss bekannt zu geben. Der Konsens der Wall Street geht von einem bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,97 US-Dollar, einem GAAP-EPS von 0,53 US-Dollar und einem Gesamtumsatz von 3,75 Milliarden US-Dollar aus. Die offizielle Prognose des Managements prognostizierte einen Umsatz in der Größenordnung von 3,650 bis 3,655 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Unternehmen in drei aufeinanderfolgenden Quartalen ein Umsatzwachstum von über 20 % erzielte, standen die Aktien unter anhaltendem Verkaufsdruck und fielen im letzten Halbjahr um mehr als 40 %. Mehrere andere Analysten haben ihre Prognosen kürzlich nach unten angepasst. FBN Securities senkte sein Ziel von 220 $ auf 160 $, behielt aber sein Outperform-Rating bei. BNP Paribas Exane behielt seine Outperform-Einstellung mit einem Ziel von 140 US-Dollar bei. Citizens vertritt eine optimistischere Sichtweise und behält ein Market Outperform-Rating mit einem Kursziel von 260 US-Dollar bei und prognostiziert, dass der ACV von Now Assist bis zum Jahresende 2026 eine Milliarde US-Dollar erreichen wird. NOW wird derzeit nahe seinem 52-Wochen-Tief von 98 US-Dollar gehandelt, wobei die Aktien zum Zeitpunkt des Schreibens bei 104,04 US-Dollar notieren.