Unterbewertete Bitcoin-Holdingfirmen bieten neue Chancen, sagt 10X Research

Laut einer neuen Analyse von 10X Research werden Unternehmen, die Bitcoin und Ethereum strategisch halten, jetzt mit einem Abschlag auf ihren Nettoinventarwert (NAV) gehandelt. Das Forschungsunternehmen geht davon aus, dass diese Unterbewertung eine neue Chance für Anleger darstellen könnte, und zieht eine Parallele zum Abschlag des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) Ende 2022.

Den NAV-Rabatt verstehen

10X Research verglich die aktuelle Situation mit Dezember 2022, als GBTC mit einem Abschlag von 47 % auf seinen Nettoinventarwert gehandelt wurde. Damals konnten Anleger Bitcoin über den Trust effektiv für weniger als 10.000 US-Dollar pro Münze kaufen, ein Rabatt, der nach der Umwandlung in einen Spot-Bitcoin-ETF verschwand. Das Unternehmen stellte fest, dass viele Anleger zwar davon ausgingen, dass solche Produkte immer mit einem Aufschlag gegenüber ihren zugrunde liegenden BTC-Beständen gehandelt würden, sie sich jedoch tatsächlich eher wie Optionen verhalten. Ihre Aktienkurse steigen in Zeiten hoher Volatilität über den Nettoinventarwert, fallen jedoch unter diesen Wert, wenn die Volatilität nachlässt.

Eine Verschiebung der Marktdynamik

Das Forschungsunternehmen betonte, dass es im August 2025 gewarnt hatte, dass die Aktienkurse dieser Unternehmen unter den Wert ihrer tatsächlichen Vermögenswerte fallen könnten. Dieses Szenario ist nun eingetreten. Allerdings deutete 10X Research an, dass sich dieser Abschlag nun eher zu einer potenziellen Investitionsmöglichkeit als zu einem Warnsignal entwickelt. Die entscheidende Frage für Anleger ist, ob der aktuelle Abschlag genauso schnell verschwindet wie der GBTC-Abschlag oder ob er über einen längeren Zeitraum bestehen bleibt.

Auswirkungen für Anleger

Für Anleger bietet die Situation die Chance, über öffentlich gehandelte Aktien mit einem Abschlag in Bitcoin und Ethereum zu investieren. Es birgt jedoch auch Risiken, einschließlich der Möglichkeit, dass sich der Abschlag weiter ausweitet, wenn die Marktvolatilität weiter abnimmt. Die Analyse unterstreicht, wie wichtig es ist, die strukturellen Unterschiede zwischen direkten Krypto-Beständen und aktienbasiertem Engagement zu verstehen.

Fazit

Der aktuelle NAV-Abschlag von Bitcoin- und Ethereum-haltenden Unternehmen, wie von 10X Research ermittelt, spiegelt ein historisches Muster wider, das zuvor zu erheblichen Gewinnen für Anleger geführt hat, die die Chance frühzeitig erkannt haben. Auch wenn die Situation nicht identisch ist, bleibt die Kerndynamik – der Kauf von Vermögenswerten unter ihrem inneren Wert – eine überzeugende These für diejenigen, die bereit sind, mit der Volatilität umzugehen.

FAQs

F1: Was bedeutet es, wenn ein Unternehmen mit einem Abschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt wird? Ein Abschlag auf den Nettoinventarwert bedeutet, dass der Aktienkurs des Unternehmens niedriger ist als der Gesamtwert seiner Vermögenswerte (wie Bitcoin oder Ethereum) dividiert durch die Anzahl der Aktien. Anleger können die Vermögenswerte indirekt über die Aktie zu einem günstigeren Preis kaufen.

F2: Warum ist der GBTC-Rabatt im Jahr 2022 verschwunden? Der GBTC-Rabatt wurde geschlossen, nachdem der Trust in einen Spot-Bitcoin-ETF umgewandelt wurde, was eine einfachere Erstellung und Rücknahme von Anteilen ermöglichte und den Marktpreis enger an den zugrunde liegenden Bitcoin-Wert anpasste.

F3: Ist dies eine garantierte Investitionsmöglichkeit?Nein. Während der NAV-Abschlag eine potenzielle Chance darstellt, birgt er Risiken, einschließlich der Möglichkeit, dass sich der Abschlag weiter ausweitet oder die zugrunde liegenden Krypto-Assets an Wert verlieren. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keinen Rückschluss auf zukünftige Ergebnisse zu.