Wurden Zollrückerstattungen für 20 Cent pro Dollar von Cantor Fitzgerald, dem durch Stablecoins unterstützten Treasurys-Verwahrer, erkauft?

Als die Zollbehörde das CAPE-Rückerstattungsportal startete, sorgte sie für administrative Sicherheit für eine Anlageklasse, für die die Wall Street bereits mit der Preisgestaltung begonnen hatte.

Bis zum 9. April hatten sich 56.497 Importeure für elektronische Rückerstattungen im Gesamtwert von 127 Milliarden US-Dollar registriert. Die Regierung rechnet mit einer Rückerstattung von rund 166 Milliarden US-Dollar, nachdem der Oberste Gerichtshof im Februar entschieden hatte, dass die IEEPA die Zölle von Präsident Donald Trump nicht genehmigt habe.

Laut CBP werden berechtigte Ansprüche im Allgemeinen innerhalb von 60 bis 90 Tagen beglichen. Dieser Zeitplan hat eine Reihe von Fragen wieder in den Fokus gerückt, darunter, was Cantor Fitzgerald tatsächlich mit den Rechten auf Zollrückerstattung getan hat und was Howard Lutnick während seiner Zeit als Handelsminister darüber wusste.

WIRED berichtete im Juli 2025, dass ein Cantor-Vertreter sich an Importeure gewandt und den Kauf von Zollrückerstattungsrechten für 20 bis 30 Cent pro Dollar angeboten habe. Er behauptete, das Unternehmen verfüge über Kapazitäten für „mehrere hundert Millionen“ dieser Geschäfte und sagte, Cantor habe bereits eine Transaktion im Wert von etwa 10 Millionen US-Dollar an IEEPA-Rechten durchgeführt.

Der Pitch beschrieb ein Arbitrage-System, das darin bestand, notleidende Forderungen von Importeuren zu kaufen, die sofort Liquidität brauchten, und sie zum oder nahe dem Nennwert einzutreiben, wenn Gerichte die Zölle für rechtswidrig erklärten.

Cantor bezeichnete die Berichterstattung als „absolut falsch“. In einem Bericht von Semafor vom Februar hieß es, das Unternehmen habe das Produkt in Betracht gezogen, sich dann aber dagegen entschieden. Er zitierte einen Sprecher mit den Worten, Cantor habe „niemals irgendwelche Transaktionen durchgeführt oder ein Risiko hinsichtlich der Rechtmäßigkeit der Zölle eingegangen“.

Mit Stand vom 21. April sind diese beiden Datensätze ungelöst.

Die strukturelle Position, die Howard Lutnick innehatte, machte diesen Streit von Anfang an brisant. Laut WIRED unterstützte er öffentlich pauschale Zölle und riet Trump, sie durchzusetzen, während Cantors Investmentbank nach Möglichkeiten suchte, davon zu profitieren, wenn Gerichte dieselben Zölle später für ungültig erklären würden.

Cantor Fitzgerald hat öffentlich als Depotbank für Tethers US-Staatsanleihenbestände fungiert und damit Lutnicks ehemaliges Unternehmen an einen der wichtigsten Reservepools von Kryptowährungen gebunden.

Die Ansprüche auf Zollrückerstattung wurden von gemeldeten 20–30 Cent pro Dollar Mitte 2025 auf 55–75 Cent Anfang April 2026 angehoben, sobald das CAPE-Portal online ging.

Die Ethikarchitektur

Lutnick baute diese Struktur auf, um eine klare Grenze zwischen seiner politischen Rolle und der kommerziellen Tätigkeit seiner früheren Firma zu schaffen. Er übertrug seinen Cantor-Anteil auf Trusts für seine erwachsenen Kinder, die von Brandon Lutnick kontrolliert werden, und stimmte zu, ab dem 16. Mai 2025 auf alle wirtschaftlichen Vorteile in Cantor, BGC und Newmark zu verzichten.

In seiner OGE-Ethikvereinbarung heißt es, dass er keine mit seinem Eigentum verbundenen wirtschaftlichen Vorteile erhalten würde, solange der Verkauf noch aussteht.

Die Demokraten im Kongress argumentierten, dass die Vereinbarung diesen Standard nicht erfüllte. Die Senatoren Ron Wyden und Elizabeth Warren forderten im August 2025, dass Cantor offenlegt, wie viele Tarifrückerstattungsvereinbarungen entworfen oder abgeschlossen wurden und ob Cantor oder ein verbundenes Unternehmen die Gegenpartei war.

Der Vertreter Jamie Raskin folgte im Februar 2026 mit einer Aktenanfrage, die sowohl an Howard als auch an Brandon Lutnick gerichtet war. Er verwies auf den „Anschein von Zollgewinngier“ und forderte Dokumente zu allen Vereinbarungen, Gegenparteien, Kommunikationen mit Commerce oder dem Weißen Haus sowie alle nicht öffentlichen Informationen im Zusammenhang mit dem Zollstreit.

Sowohl die Forderungen des Kongresses als auch Cantors Antworten ließen die Eigentumsfrage öffentlich ungelöst.

Thema

Was ist dokumentiert

Was ist umstritten/ungelöst?

Warum es wichtig ist

Cantors gemeldetes Handelsgespräch

WIRED meldete Angebote zum Kauf von Rechten für 20 bis 30 Cent, beanspruchte Kapazitäten für „mehrere hundert Millionen“ und behauptete eine Transaktion im Wert von 10 Millionen US-Dollar

Cantor bestritt die Berichterstattung; Semafor sagte, das Produkt sei in Erwägung gezogen, aber nicht umgesetzt worden

Entscheidet, ob es sich lediglich um eine Markterkundung oder eine tatsächliche Transaktion handelte

Howard Lutnicks Ethikstruktur

Anteile werden an Stiftungen für erwachsene Kinder übertragen; Brandon Lutnick kontrolliert Trusts; Howard stimmte zu, ab dem 16. Mai 2025 auf wirtschaftliche Vorteile zu verzichten

Ob diese Struktur politische Entscheidungen vollständig von der Unternehmensaktivität isoliert

Zentrale Frage zum Interessenkonflikt

Kontrolle durch den Kongress

Wyden/Warren fragte nach entworfenen/abgeschlossenen Vereinbarungen und Gegenparteien; Raskin suchte nach Aufzeichnungen von Howard und Brandon Lutnick

Keine öffentliche Entscheidung darüber, ob ausgeführte Vereinbarungen existierten

Zeigt, dass das Thema formelle Aufsicht und nicht nur Medienaufmerksamkeit hatte

Eigentumskette zurückerstatten

CAPE bezahlt eingetragene Importeure/autorisierte Makler

Private Verträge, Term Sheets und Side Letters können wirtschaftliche Rechte außerhalb des Portals beinhalten

Erklärt, warum das Portal allein möglicherweise nicht beantwortet, wer wirklich profitiert

Aktueller Rückerstattungsmarkt

Forderungen wurden deutlich höher bewertet; einige Importeure können für 55–75 Cent verkaufen; Kreditgeber verlangen große Forderungen

Wer hat diese Positionen im Einzelfall gekauft, finanziert oder vermittelt?

Verwandelt die Geschichte von der Theorie in nachvollziehbare Ökonomie

Reuters berichtete im Februar, dass die Sekundärmarktpreise für Zollrückerstattungsansprüche nach dem Urteil des Obersten Gerichtshofs stark anstiegen und 40 bis 50 Cent pro Dollar erreichten, von etwa 16 bis 17 Cent für Fentanyl