Warum ein Rückgang des Goldpreises bullischer sein könnte als die derzeitige Rallye von 17 %
Der Goldpreis (XAU/USD) notiert am 3. April in der Nähe von 4.676 US-Dollar, was einem Anstieg von rund 17 % seit dem Tiefststand von 4.105 US-Dollar am 23. März entspricht. Die Rallye sieht überzeugend aus. Eine proprietäre Korrelationsmetrik, eine veränderte Optionspositionierung und eine differenzierte Interpretation des neuesten Commitment of Traders-Berichts deuten jedoch darauf hin, dass der aktuelle Fortschritt möglicherweise auf der falschen Grundlage aufbaut.
Die stärksten Rallyes von Gold begannen in der Vergangenheit, nachdem sich das Metall vom Öl abgekoppelt hatte, und nicht, als beide gleichzeitig stiegen. Der Aufschwung von 17 % beruht auf demselben Handel, der jeder Korrektur in diesem Zyklus vorausging, und ein kontrollierter Rückgang, der diese Verbindung durchbricht, könnte am Ende konstruktiver sein als ein weiterer Aufwärtstrend.
Gold steigt, aber die Korrelation, auf die es ankommt, ändert sich bereits
Seit dem 23. März klettert der Goldpreis innerhalb eines aufsteigenden Kanals auf dem 8-Stunden-Chart. Bei der Struktur handelt es sich nicht um eine Baisse-Flagge, da sich der Kanal über die typische Dauer hinaus ausgeweitet hat, aber sie bestätigt sich auch nicht als bullisch, bis die obere Grenze entscheidend durchbrochen wird.
Die XAU-WTI-Korrelationsmatrix, ein benutzerdefinierter Indikator von BeInCrypto, der die rollierende 50-Perioden-Korrelation zwischen Gold-Spot (OANDA:XAUUSD) und WTI-Rohöl (TVC:USOIL) misst, liegt derzeit bei -0,10. Der Wert ist gegenüber dem positiven Bereich, den er im März einnahm, gesunken, scheint aber wieder zu steigen.
Das Muster ist konsistent. Mitte Oktober sank die Korrelation auf etwa -0,88. und blieb bis Anfang November negativ. Zu diesem Zeitpunkt startete der Goldpreis seine stärkste Rallye. Dies zeigt, dass Gold am besten abschneidet, wenn es sich vollständig vom Öl abkoppelt und als unabhängiger sicherer Hafen fungiert.
Goldpreis und XAU-WTI-Korrelation: TradingView
Jedes Mal, wenn die Korrelation ihren Höhepunkt im positiven Bereich erreichte, korrigierte Gold. Ende Januar erreichte der Wert etwa 0,85 und Gold fiel in den folgenden Wochen. Anfang März erreichte ein weiterer positiver Höchststand das Hoch von 5.422 USD, bevor der Ausverkauf wieder einsetzte.
Der aktuelle Wert von -0,10 versetzt die Korrelation in einen Übergang. Der Aufschwung um 17 % seit dem 23. März fand in dieser Übergangsphase statt, was bedeutet, dass er teilweise auf die gleiche ölbezogene Stimmung und nicht auf eine unabhängige Nachfrage nach sicheren Häfen zurückzuführen war.
Aus diesem Grund wäre ein kontrollierter Rückgang konstruktiv. Wenn der Goldpreis zurückgeht, während der Ölpreis weiter steigt, würde sich die Korrelation in Richtung der -0,70-Zone beschleunigen, genau dort, wo Gold in diesem Zyklus jede nachhaltige unabhängige Rallye gestartet hat.
Die Rally muss für Gold nicht weiterhin bullisch sein. Die Korrelation muss vollständig zurückgesetzt werden. Optionshändler haben bereits begonnen, auf den Aufschwung zu reagieren, und ihre Positionierung zeigt, ob die aktuelle Bewegung wirklich überzeugend ist.
Bullische Wetten haben bärische ersetzt, aber die Grundlage ist reaktiv
Das Put-Call-Verhältnis des SPDR Gold Shares ETF (GLD) erfasst, wie sich Optionshändler rund um den Goldpreis positionieren. Am 26. März lag das Put-Call-Volumenverhältnis bei 1,35, was bedeutet, dass deutlich mehr Puts als Calls gehandelt wurden. Die bärische Stimmung dominierte. Die Open Interest Ratio lag damals bei 0,53.
Bis zum 2. April war das Volumenverhältnis auf 0,70 eingebrochen, da die Call-Aktivität zunahm und das Put-Volumen nachließ. Die Open Interest Ratio stieg auf 0,56, was darauf hindeutet, dass neue Long-Positionen eröffnet wurden. Die pessimistischen Wetten, die während des Ausverkaufs im März vorherrschten, wurden durch ein neues bullisches Engagement ersetzt.
Put-Call-Verhältnis: Balkendiagramm
Händler reagierten wahrscheinlich auf den Anstieg um 17 %, indem sie von schützenden Puts zu direktionalen Calls wechselten. Wenn sich bullische Wetten drängen und gleichzeitig die Ölkorrelation ansteigt (aktueller Stand), werden die neu eröffneten Long-Positionen anfällig.
Der Commitment of Traders (COT)-Bericht, der wöchentlich von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht wird, untermauert diese Lesart. Der aktuellste verfügbare Bericht vom 24. März zeigt, dass die nichtkommerziellen (spekulativen) Long-Positionen um 4.900 Kontrakte auf 220.861 gestiegen sind. Die Short-Positionen sanken um 3.558 auf 52.534. Oberflächlich betrachtet sieht das bullisch aus.
COT-Bericht 17. März: Tradingster
Allerdings sanken die gesamten offenen Positionen im Vergleich zum vorherigen Bericht vom 17. März um 7.463 Kontrakte auf 403.925. Wenn die Long-Positionen steigen, das Gesamt-Open-Interest jedoch sinkt, bedeutet dies in der Regel, dass die Rally eher durch die Eindeckung von Short-Positionen als durch eine neue Kaufüberzeugung vorangetrieben wird.
COT-Bericht vom 24. März: Tradingster
Die Verschiebung zwischen den beiden Berichten stimmt mit dem überein, was die GLD-Put-Call-Daten zeigen. Die bärischen Teilnehmer wurden von der 17-prozentigen Erholung erfasst und bemühten sich um eine Neupositionierung. Diese Dynamik kann eine Bewegung vorübergehend aufrechterhalten, bietet jedoch historisch gesehen keine Grundlage für einen dauerhaften Anstieg des Goldpreises. Die Preisniveaus bestimmen nun den nächsten Weg für Gold.
Goldpreis und das Korrelationsparadoxon
Der 8-Stunden-Chart mit Fibonacci-Niveaus umrahmt jedes kritische Goldpreisniveau. Gold liegt derzeit bei 4.676 $ innerhalb des aufsteigenden Kanals.
Damit sich die Rallye fortsetzt, benötigt Gold einen 8-Stunden-Schlusskurs über 4.802 $. Darüber hinaus fungiert 5.043 US-Dollar als nächster großer Widerstand. Ein Anstieg über 5.043 US-Dollar würde 5.422 US-Dollar, das Hoch vom 1. März, wieder in den Fokus rücken.
Wenn Gold jedoch 5.043 $ oder höher erreicht, bevor die Korrelation abgeschlossen ist