Warum Bitcoin nicht mit der Rallye im S&P 500 und Nasdaq korrelierte

Bitcoin bewegt sich seit Jahren nahezu synchron mit US-Aktien, insbesondere Technologieaktien. Wenn sich der S&P 500 und der Nasdaq-100 erholten, erholte sich Bitcoin normalerweise stärker. Wenn Aktien abstürzten, fiel Bitcoin oft noch schneller.

Aber 2026 sah ganz anders aus.

Der S&P 500 und der Nasdaq erreichten kürzlich neue Allzeithochs, angetrieben durch starke Unternehmensgewinne und den anhaltenden Boom der künstlichen Intelligenz. Unterdessen bleibt Bitcoin unter 80.000 US-Dollar stecken und wird deutlich unter seinem Höchststand von 126.000 US-Dollar Ende 2025 gehandelt.

Die Divergenz hat viele Anleger überrascht, da Krypto und Aktien in den letzten Jahren eng miteinander verbunden sind. Dennoch zeigt dieser Zyklus, dass Bitcoin immer noch von seinen eigenen einzigartigen Marktkräften beeinflusst wird und nicht nur von der Risikobereitschaft an der Wall Street.

Die Wall Street erholt sich ohne Bitcoin

Die jüngste Aktienmarktrally war äußerst stark. Allein im April stieg der Nasdaq-100 um 15,7 %, die beste Monatsperformance seit Oktober 2002, während der S&P 500 um 10,5 % auf neue Rekordhochs kletterte.

Technologieriesen, die an die KI-Infrastruktur gebunden sind, waren die größten Treiber. NVIDIA setzte seinen massiven Aufschwung fort, als die Nachfrage nach KI-Chips explodierte. Alphabet legte ebenfalls zu, nachdem es starke Gewinne meldete und seine geplanten KI-bezogenen Ausgaben für 2026 erhöhte.

Auch Bitcoin stieg im April und legte um etwa 14 % zu, doch dieser Aufschwung erfolgte nach schweren Verlusten zu Beginn des Jahres. Im Januar fiel Bitcoin um 10,7 %, während im Februar ein weiterer Rückgang um 14,8 % zu verzeichnen war. Insgesamt bleibt Bitcoin seit Jahresbeginn um etwa 10 % im Minus, auch wenn die Aktien weiterhin Rekorde verzeichnen.

Diese Lücke ist eines der deutlichsten Beispiele seit Jahren, in denen die Aktienmärkte stiegen, während Bitcoin Schwierigkeiten hatte, Schritt zu halten.

Bitcoin erholt sich immer noch von seinem Höhepunkt im Jahr 2025

Ein Hauptgrund für die Trennung ist, dass sich Bitcoin möglicherweise noch in einer Phase befindet, die Analysten als „Post-Peak-Verdauungsphase“ bezeichnen.

Bitcoin erreichte Ende 2025 ein Allzeithoch von über 126.000 US-Dollar nach einer massiven Rallye, die mit der Dynamik nach der Halbierung, der ETF-Aufregung und institutionellen Käufen verbunden war. Historisch gesehen verbringt Bitcoin nach großen Spitzen oft viele Monate damit, sich zu konsolidieren, bevor ein weiterer starker Aufwärtstrend beginnt.

Dies ist eine KI-gesteuerte Aktienrallye

Ein weiterer wichtiger Grund dafür, dass Bitcoin die Rallye verpasst hat, ist, dass sich der aktuelle Aktienboom stark auf künstliche Intelligenz konzentriert.

Dies ist keine breite, liquiditätsgetriebene Rallye, bei der alle spekulativen Vermögenswerte gemeinsam steigen. Stattdessen kommen die meisten Gewinne von einer relativ kleinen Gruppe von Mega-Cap-Technologieunternehmen, die direkt von der KI-Nachfrage profitieren.

Unternehmen, die KI-Chips, Cloud-Infrastrukturen und Rechenzentren bauen, ziehen enorme Mengen an institutionellem Kapital an. Allein NVIDIA hat im KI-Rausch den Marktwert um Billionen Dollar gesteigert.

Bitcoin hat keine Einnahmen, keine Einnahmen und keine direkte KI-Erzählung. Das bedeutet, dass das Unternehmen nicht von der gleichen Aufregung profitiert, die Technologieaktien in die Höhe treibt.

Höhere Zinssätze schaden Bitcoin mehr

Bitcoin hat sich in Zeiten aggressiver geldpolitischer Lockerung historisch gesehen am besten entwickelt.

Der Krypto-Bullenmarkt 2020–2021 wurde durch Zinssätze nahe Null, Konjunkturprogramme und massive Liquiditätsspritzen der Zentralbanken angeheizt. Billiges Geld ermutigte Anleger, mehr Risiken einzugehen.

Die heutige Umgebung sieht ganz anders aus.

Die Federal Reserve hat die Zinssätze auf einem Niveau von etwa 3,50 % bis 3,75 % belassen, während die Erwartungen an Zinssenkungen weitgehend verschwunden sind. Die anhaltende Inflation, steigende Energiepreise und ein robuster Arbeitsmarkt zwingen die politischen Entscheidungsträger zur Vorsicht.

Die ETF-Flüsse haben sich verlangsamt

Ursprünglich wurde erwartet, dass Spot-Bitcoin-ETFs ein langfristiger Motor für die institutionelle Nachfrage werden.

Für einen Teil des Jahres 2026 waren sie es.

Bitcoin-ETFs zogen Anfang des Jahres Zuflüsse in Milliardenhöhe an, wobei der IBIT-Fonds von BlackRock einen Großteil der Nachfrage dominierte. Später verlangsamten sich die Zuflüsse jedoch und wurden in kritischen Momenten sogar negativ. In den letzten zwei Tagen haben Bitcoin-ETFs BTC im Wert von über 400 Millionen US-Dollar verkauft.

Bitcoin wird immer noch wie eine Risikoanlage gehandelt

Während der jüngsten geopolitischen Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran und steigenden Ölpreisen zogen die Anleger größtenteils in traditionelle sichere Häfen wie Gold statt in Bitcoin. Gold stieg auf Rekordniveaus von über 4.700 US-Dollar pro Unze, während Bitcoin Schwierigkeiten hatte, die Dynamik aufrechtzuerhalten.

Anstatt als defensiver Vermögenswert zu fungieren, wurde Bitcoin weiterhin ähnlich wie risikoreiche Technologieaktien gehandelt.

Was könnte die Situation ändern?

Mehrere Entwicklungen könnten dazu beitragen, dass Bitcoin später im Jahr 2026 wieder an die globale Marktdynamik anknüpft.

Eine Rückkehr zu starken ETF-Zuflüssen würde die Stimmung verbessern. Auch eine geringere Inflation oder erneute Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve könnten die Nachfrage nach spekulativen Vermögenswerten beleben.

Trotz der jüngsten Schwäche von Bitcoin halten viele Analysten weiterhin an optimistischen langfristigen Zielen fest. Unternehmen wie Standard Chartered und Bernstein gehen immer noch davon aus, dass Bitcoin in diesem Zyklus etwa 150.000 US-Dollar erreichen könnte.

Bis dahin wird das aktuelle Marktumfeld weiterhin von KI-Aktien, höheren Zinssätzen und selektiven institutionellen Käufen dominiert, eine Kombination, die Bitcoin ins Abseits gedrängt hat