Warum Nvidia (NVDA)-Aktien trotz KI-Dominanz mit einem Abschlag gehandelt werden, pro Oppenheimer

Inhaltsverzeichnis Nvidia hat bei den Chipherstellern in letzter Zeit solide Zuwächse erzielt – wenn auch nicht die stärksten. NVDA verzeichnete im letzten Monat einen Anstieg von 15 %, während AMD um 38 % zulegte und Intel um 56 % zulegte. Diese Leistungsunterschiede haben bei Anlegern Fragen aufgeworfen, doch ein Wall-Street-Analyst meint, dass die Lücke keinen Anlass zur Sorge geben sollte. NVIDIA Corporation, NVDA Rick Schafer von Oppenheimer behält sein Outperform-Rating für Nvidia mit einem Kursziel von 265 US-Dollar bei. Im Gegensatz dazu vergibt er sowohl AMD als auch Intel Perform-Bewertungen. Schafer bezeichnet Nvidia als seine bevorzugte Halbleiterinvestition zu Beginn des aktuellen Gewinnzyklus. Die stärkere aktuelle Leistung von AMD und Intel spiegelt die wachsende Aufmerksamkeit für CPUs in KI-Serverkonfigurationen wider – ein Segment, das sich von den GPU-zentrierten Operationen von Nvidia unterscheidet. Intel profitierte auch von einer aktuellen Empfehlung von Barron. Unterdessen entwickelt sich Nvidias Investitionsnarrativ weiter. NVDA wechselte während der vorbörslichen Aktivität am Freitag, dem 17. April, den Besitzer bei rund 198,60 US-Dollar, was einem Anstieg von 0,2 % im Tagesverlauf entspricht. Schafers Forschung zeigt, dass Nvidias Blackwell Ultra (GB300) NVL-Rack-Systeme einen Technologievorteil von zwei Generationen gegenüber der Konkurrenz haben. Er weist darauf hin, dass Nvidia derzeit etwa das 17-fache seiner Gewinnprognose für das Geschäftsjahr 2027 erzielt – was unter dem 20-fachen Durchschnitt des Halbleitersektors liegt – was seiner Meinung nach einen attraktiven Einstiegspunkt für einen Marktführer mit solch einer herausragenden Positionierung darstellt. Die Aktien haben in den letzten zwölf Monaten rund 75 % zugelegt. Die Aktie weist ein aktuelles Kurs-Gewinn-Verhältnis von nahezu 41 auf, was bei einigen Marktteilnehmern zu kritischer Betrachtung geführt hat. Trefis-Analysten sind der Ansicht, dass diese Bewertung angesichts des bevorstehenden Expansionspotenzials nicht unangemessen ist. Das Umsatzwachstum verdeutlicht die Entwicklung. Nvidia wuchs von 27 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2023 auf fast 216 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 – was etwa einer Verachtfachung entspricht. Der Wall-Street-Konsens rechnet mittlerweile mit einem Umsatz von 480 Milliarden US-Dollar bis zum Geschäftsjahr 2028. Zwei Hauptfaktoren stützen diese Prognose. Die erste umfasst den Übergang vom KI-Modelltraining zur Inferenzbereitstellung. Das Training findet regelmäßig statt; Die Inferenz läuft kontinuierlich. Mit der zunehmenden Verbreitung von Agenten-KI-Anwendungen steigen auch die Rechenanforderungen. Unternehmen, die bereits in die CUDA-Plattform von Nvidia investiert haben, müssen mit erheblichen Umstellungskosten rechnen, was zu einer Kundenbindung führt. Der zweite Expansionskatalysator sind souveräne KI-Initiativen. Nationen auf der ganzen Welt bauen eine inländische KI-Infrastruktur auf, und der CUDA-basierte Technologie-Stack von Nvidia positioniert sich positiv. Im Geschäftsjahr 2026 verdreifachte sich der Umsatz von Nvidias souveränem KI-Segment und überstieg 30 Milliarden US-Dollar. Was die Rentabilität anbelangt, erzielte Nvidia im Geschäftsjahr 2026 eine Nettomarge von 54 %, gegenüber 31 % im Geschäftsjahr 2023. AMD erzielt vergleichsweise eine Marge von rund 20 %. Die Analysten von Trefis gehen davon aus, dass die Margen trotz der sich verändernden Produktzusammensetzung bei rund 52 % bleiben werden. Wenn der Umsatz 575 Milliarden US-Dollar erreicht und die Marge bei 52 % bleibt, bedeutet das, dass sich der Nettogewinn 300 Milliarden US-Dollar nähert – etwa das 2,5-fache der 117 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Unter Anwendung eines KGV-Multiplikators von 25 auf diese Gewinnzahl errechnet Trefis eine potenzielle Marktkapitalisierung von 7,5 Billionen US-Dollar, was den Aktienkurs in Richtung 300 US-Dollar treiben würde. Zum Vergleich: Cisco wird derzeit mit etwa dem 22-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt. Microsoft-Befehle über 27x. Nvidias kommende Architektur, Vera Rubin, wird die Nachfolge von Blackwell antreten und zielt darauf ab, die Inferenzleistung zu verbessern und gleichzeitig die Verarbeitungskosten pro Token zu senken.