Wird sich die erfolgreiche Strategie von MicroStrategy wiederholen, wenn das Unternehmen mit STRC neue Horizonte erkundet?
MicroStrategy hat im März 2026 über seine Stretch-Vorzugsaktien (STRC) 1,56 Milliarden US-Dollar eingesammelt und damit etwa die Hälfte der Bitcoin-Käufe ($BTC) des Monats finanziert. In der Zwischenzeit haben einige Konkurrenten im Digital Asset Treasury (DAT)-Sektor ihre Bestände liquidiert.
Die Divergenz verdeutlicht eine wachsende Kluft zwischen Strategy und einer wachsenden Liste von DAT-Firmen, die angesichts gedrückter Preise und schrumpfender Margen gezwungen sind, $BTC zu verkaufen. Es wirft auch eine zentrale Frage für die Branche auf. Könnten Vorzugsaktieninstrumente das wichtigste Kapitalbeschaffungsinstrument für auf $BTC fokussierte Unternehmen sein?
STRC Playbook von Strategy finanziert Milliarden in BTC, während Rivalen verkaufen
Strategy hat im Jahr 2026 fast 90.000 BTC im Wert von etwa 7,25 Milliarden US-Dollar angesammelt. Diese Zahl entspricht bereits 40 % seiner gesamten Käufe im Jahr 2025 und stellt das Zehnfache der BTC dar, die es während des gesamten Bärenmarktes im Jahr 2022 angesammelt hat.
STRC bietet eine kumulative Dividende von 11,5 % pro Jahr, die monatlich ausgezahlt und angepasst wird, um den Handelswert des Instruments nahe seinem Nennwert von 100 US-Dollar zu halten. Die Rendite und die geringe Volatilität haben zu einer erheblichen Nachfrage geführt.
Binance Research stellte fest, dass das Handelsvolumen im März einen Rekordwert von 4,35 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von 95 % gegenüber dem Vormonat entspricht.
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Ausgabe von STRC-Aktien durch MicroStrategy zur Finanzierung von BTC-Käufen. Quelle: Binance Research
Inzwischen gehen einige Firmen in die entgegengesetzte Richtung. Beispielsweise verkaufte MARA Holdings 15.133 BTC für rund 1,1 Milliarden US-Dollar, um Wandelschulden abzulösen. Riot Platforms hat im ersten Quartal 2026 3.778 BTC im Wert von 289,5 Millionen US-Dollar abgeladen. Core Scientific hat im Januar 1.900 BTC verkauft.
Die Genius Group hat am 1. April ihre gesamten 84,15 $ BTC liquidiert. Nakamoto Holdings reduzierte seine Reserven im März um etwa 284 $ BTC auf etwa 20 Millionen $.
„Während der breitere Digital Asset Treasury (DAT)-Sektor aufgrund unterdrückter $BTC-Preisbewegungen und schrumpfender mNAV-Prämien mit Liquiditätsengpässen konfrontiert ist, distanziert sich Strategy aggressiv von seinen Mitbewerbern“, schrieb Binance Research.
Der Kontrast ist krass. DAT-Firmen verbrennen BTC-Reserven in US-Dollar, um den Betrieb zu finanzieren und Schulden zu verwalten, während sie gleichzeitig mit hohen Aktienverlusten zu kämpfen haben. Strategy hat mit STRC-Aktien einen alternativen Finanzierungskanal aufgebaut, der es dem Unternehmen ermöglicht, weiterhin zu kaufen.
Die Ansteckung mit Vorzugsaktien hat begonnen
Die Strategie ist bei diesem Ansatz nicht mehr allein. Strive hat über 250 Millionen US-Dollar über SATA eingesammelt, ein ähnlich strukturiertes Vorzugsaktieninstrument mit einer Dividende von 12,75 %.
„Wenn sich das STRC-Modell dauerhaft als erfolgreich erweist, steht eine branchenweite Replikation unmittelbar bevor“, schlug Binance Research vor.
Für DAT-Firmen, die derzeit gezwungen sind, BTC-Dollar zu verkaufen, um Betriebskosten zu decken und Schulden zu bedienen, könnte ein bevorzugtes Eigenkapitalvehikel eine Alternative darstellen. Anstatt Reserven zu unterdrückten Preisen zu liquidieren, könnten Unternehmen renditebringende Instrumente ausgeben, die festverzinsliches Kapital anziehen und es in Käufe von BTC-Dollar umwandeln.
Wenn dieses Modell eine breitere Akzeptanz findet, könnte es zu dem führen, was Binance Research als „neues branchenweites Strukturangebot für Bitcoin“ beschreibt.
„Eine aggressive Ausgabe von STRC könnte jedoch schnell die Barreserve von Strategy in Höhe von 2 Mrd.
Ob sich dieses Modell weiter verbreitet, hängt möglicherweise davon ab, wie es sich in einem anhaltenden Abschwung schlägt. Im Moment kauft MicroStrategy, während andere verkaufen, und das Vorzugsaktien-Playbook steht dabei im Mittelpunkt.