Wolfe Research erklärt AMD (AMD) zum ultimativen KI-CPU-Gewinner vor Intel, Nvidia und Arm

Inhaltsverzeichnis In einer umfassenden Marktanalyse hat Wolfe Research dargelegt, wie das Aufkommen agentischer künstlicher Intelligenz eine erhebliche Expansion des CPU-Marktes auslösen wird – ein Wachstum von etwa 30 % bis Ende 2028. Nach Einschätzung des Unternehmens erfordern KI-Systeme der nächsten Generation eine deutlich verbesserte CPU-Kapazität, die mit GPUs zusammenarbeitet, um Vorgänge zu orchestrieren, Speicherressourcen zuzuweisen und anspruchsvolle Rechenaufgaben auszuführen. Wolfe Research betonte außerdem, dass die eingeschränkte Produktionskapazität bei TSMC zum entscheidenden Faktor für die Wettbewerbspositionierung werden und in den kommenden Jahren möglicherweise die reinen Leistungsvorteile in den Schatten stellen könnte. Laut der Analyse von Wolfe Research stellt Advanced Micro Devices die überzeugendste Chance dar, wenn es anhand der aktuellen Marktkapitalisierungs- und Aktienbewertungskennzahlen bewertet wird. Die Investmentfirma geht davon aus, dass die Einnahmen aus Server-CPUs für AMD bis Kalender 2028 auf 44 Milliarden US-Dollar steigen werden, was einem deutlichen Wachstum gegenüber den prognostizierten 17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 entspricht. Die Modellierung von Advanced Micro Devices, Inc. und AMD Wolfe deutet darauf hin, dass die KI-zentrierte CPU-Erweiterung im Vergleich zu den Basiszahlen für 2025 etwa 7 US-Dollar an zusätzlichem Gewinn pro Aktie beitragen könnte. Dies würde die Gesamtrentabilität von AMD bis Ende 2028 auf 25 bis 30 US-Dollar pro Aktie steigern. Die Studie betont, dass ARM-basierte Prozessorarchitekturen für diese Entwicklung von zentraler Bedeutung sind. Wolfe geht davon aus, dass ARM-Designs zwischen 50 % und 75 % des CPU-Segments für künstliche Intelligenz ausmachen werden, was auf überlegene Energieeffizienzkennzahlen und verbesserte Parallelverarbeitungsfähigkeiten im Vergleich zu herkömmlichen x86-Architekturen zurückzuführen ist. Es wird erwartet, dass Intel bis 2028 einen Server-CPU-Umsatz von 41,5 Milliarden US-Dollar erzielen wird, was einem Anstieg gegenüber 22,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 entspricht. Die Berechnungen von Wolfe deuten darauf hin, dass diese Expansion im Vergleich zur Leistung im Jahr 2025 einen zusätzlichen Gewinn pro Aktie von rund 1 US-Dollar bringen könnte. Dennoch prognostiziert die Analyse gleichzeitig einen anhaltenden Marktanteilsrückgang für Intel. Die Migration der Google-Infrastruktur auf seine proprietären Axion-Prozessoren für Orchestrierungsfunktionen stellt eine direkte Wettbewerbsherausforderung für Intels Marktpositionierung dar. Intel sieht sich sowohl in den herkömmlichen Server- als auch in den aufstrebenden Agenten-CPU-Kategorien mit Gegenwind konfrontiert, auch wenn die gesamten adressierbaren Marktchancen erheblich zunehmen. Wolfes Prognose geht davon aus, dass Nvidia im laufenden Kalenderjahr mehr als 4 Millionen CPU-Einheiten vertreiben wird. Ungefähr 1,3 Millionen Einheiten werden aus Vera-Agentenprozessoren bestehen, wobei sich der Großteil der Lieferungen auf das letzte Quartal konzentriert. Der Umsatz mit Agenten-CPU-Produkten wird voraussichtlich von 6,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 auf 24,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 steigen. Trotz dieses erheblichen Wachstumskurses betont Wolfe, dass die CPU-Umsätze im Vergleich zu Nvidias dominanter KI-Beschleunigersparte weiterhin einen relativ geringen Anteil am Geschäftsmix von Nvidia ausmachen werden. Der zusätzliche Beitrag zum Gewinn pro Aktie aus dem CPU-Betrieb wird auf lediglich 0,50 US-Dollar über dem Niveau von 2025 geschätzt. Arm Holdings wird Wert sowohl durch Lizenzgebühren für geistiges Eigentum als auch durch direkte Chipverkäufe erzielen. Das Finanzmodell von Wolfe prognostiziert für 2027 Einnahmen aus Lizenzgebühren in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar, die bis 2028 auf 2,5 Milliarden US-Dollar ansteigen sollen. Darüber hinaus prognostiziert das Unternehmen für 2028 ARM-Siliziumumsätze in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar, was die Gesamtertragskraft bis zu diesem Zeitraum auf etwa 4,50 US-Dollar pro Aktie steigern wird. Wolfe warnt davor, dass die aktuellen ARM-Aktienbewertungen im Vergleich zu den Fundamentaldaten hoch erscheinen. Es wird erwartet, dass die umfassende Expansion des CPU-Marktes über einen Zeitraum von zwei Jahren auch zu einem Wachstum der Nachfrage nach Halbleiterwafern von etwa 20 % führen wird, obwohl GPU- und