Yuan, nicht Krypto, wird den Dollar innerhalb von 5 Jahren herausfordern
Der Harvard-Ökonom Kenneth Rogoff geht davon aus, dass der chinesische Yuan innerhalb von fünf Jahren zur globalen Reservewährung werden wird. Er argumentiert, dass die ausdrückliche Forderung von Präsident Xi Jinping nach einer Internationalisierung des Yuan einen Wendepunkt markiert.
Rogoff sagt, dass Investoren auf der ganzen Welt verzweifelt nach einer Diversifizierung weg vom US-Dollar streben, weshalb Chinas Vorstoß genau zum richtigen Zeitpunkt gekommen sei.
Chinas Weg zum Reservestatus
In einem aktuellen Interview mit der South China Morning Post skizzierte Rogoff die wichtigsten Schritte, die China unternehmen muss. Peking muss seine Märkte für Staatsanleihen für ausländische Investoren öffnen. Zur Unterstützung der internationalen Beteiligung sind außerdem Terminmärkte und Zinsswaps erforderlich.
Rogoff stellte fest, dass keine vollständig offenen Kapitalmärkte erforderlich seien. Die USA selbst hielten bis in die 1970er Jahre viele Beschränkungen für ausländische Investitionen aufrecht. In dieser Zeit war es immer noch die weltweit dominierende Reservewährung.
China muss außerdem Finanzschienen unabhängig vom SWIFT-System aufbauen. Rogoff sagte, moderne Blockchain-Technologie könne bestehende Systeme zu viel geringeren Kosten duplizieren. Das grenzüberschreitende Interbank-Zahlungssystem des Landes dient bereits als Grundlage für diese Bemühungen.
Die Rolle von Krypto bei der Dollar-Erosion
Rogoff ging auch darauf ein, wie Kryptowährungen den Währungswettbewerb verändern. Er schätzte, dass die globale Schattenwirtschaft etwa 20 % der Gesamtproduktion ausmacht. Das beläuft sich auf mindestens 20 Billionen US-Dollar.
Kryptowährungen, insbesondere Stablecoins, haben bereits einen erheblichen Anteil illegaler Transaktionen erfasst. Einst dominierte physisches Bargeld diesen Bereich. Digitale Assets bieten jetzt schnellere und schwerer nachverfolgbare Alternativen.
Stablecoins stehen vor einer regulatorischen Abrechnung
Rogoff warnte jedoch, dass Krypto niemals den Dollar in der legalen Wirtschaft ersetzen werde. Regierungen verfügen über mehr als genug Regulierungsbefugnisse, um dieses Ergebnis zu verhindern.
Er kritisierte den US-amerikanischen Genius Act als zu liberal in seiner Stablecoin-Regulierung. Stablecoins sind nach dem Verlassen ihres Emittenten weiterhin schwer aufzuspüren. Rogoff prognostizierte, dass zukünftige Regeln letztendlich die Anforderungen der Zentralbank an digitale Währungen widerspiegeln werden.
Der Wettlauf um die Währungsdominanz beschleunigt sich. Sowohl Europa als auch China bauen unabhängige Finanzsysteme auf, um die Anfälligkeit für US-Sanktionen zu verringern.