La IA ya no es solo una historia de acciones, Apollo advierte que es una historia de bonos
El economista jefe de Apollo, Torsten Slok, dice que la IA ahora impulsa casi la mitad de todas las emisiones de grado de inversión y la mayor parte del financiamiento de capital de riesgo, convirtiendo el auge de la IA en un ciclo completo del mercado crediticio.
La inteligencia artificial ha ido mucho más allá del mercado de valores. Según el economista jefe de Apollo, Torsten Slok, la IA representa ahora casi la mitad de toda la emisión de bonos con grado de inversión, el 87% de la financiación de capital de riesgo y una participación cada vez mayor en el mercado de alto rendimiento, un dato que reformula el comercio de la IA como una historia del mercado crediticio tanto como de acciones.
Slok publicó los hallazgos el 18 de mayo en su columna Daily Spark, y escribió que “lo que comenzó como un fenómeno del mercado de valores se ha convertido en una transformación que afecta a todo el mercado de capitales”. El gráfico que acompaña a la nota, procedente de analistas de Goldman Sachs, JP Morgan, Bloomberg, Crunchbase y Apollo, muestra que la IA representa el 49% de la emisión neta de grado de inversión en lo que va del año, el 87% de la financiación de capital de riesgo y el 38% de la emisión neta de alto rendimiento.
Las cifras reflejan la enorme magnitud de la deuda emitida por hiperescaladores y empresas adyacentes a la IA para financiar la construcción de centros de datos. Como informó crypto.news, el economista jefe de Apollo ha señalado repetidamente el gasto en infraestructura de IA como una de las fuerzas dominantes que darán forma a la dinámica del mercado de capitales de cara a 2026.
Los mercados de crédito absorben el desarrollo de la IA
La concentración de la emisión de IA en créditos con grado de inversión sigue los compromisos de gasto de los cinco mayores hiperescaladores. El presidente de Apollo Global, Jim Zelter, dijo en la conferencia del Instituto Milken a principios de este mes que se prevé que la originación neta de deuda con grado de inversión de este año supere el billón de dólares, superando la emisión neta en relación con el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Se proyecta que los cinco principales hiperescaladores (Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle) invertirán 751 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026, un aumento del 83% con respecto a 2025, según los estrategas de Goldman Sachs. Zelter dijo que se necesitarán "todos los mercados, incluidos los de acciones, los flujos de efectivo operativos y los mercados de grado de inversión tanto públicos como privados" para alcanzar esas cifras.
El capital de riesgo ha demostrado estar aún más concentrado. La participación de IA del 87% en la financiación de capital de riesgo refleja una dinámica que se ha estado construyendo durante meses, a medida que tanto los fondos generalistas como los inversores especializados se reasignan desde software que no es de IA hacia modelos básicos, infraestructura de inferencia y herramientas empresariales nativas de IA. Anthropic por sí sola está actualmente buscando un aumento de 50 mil millones de dólares con el objetivo de una valoración de 900 mil millones de dólares, mientras que OpenAI cerró una ronda de 122 mil millones de dólares en marzo con una valoración post-dinero de 852 mil millones de dólares.
El alto rendimiento comienza a reflejar el riesgo de la IA
La participación del 38% de la IA en los mercados de alto rendimiento indica que la ola de financiamiento se está expandiendo más allá de los emisores con grado de inversión hacia rincones del crédito más riesgosos. Ese cambio tiene implicaciones para la construcción de carteras. Como cubrió crypto.news, Arthur Hayes ha argumentado que la penetración de la IA en la pila de crédito crea una exposición sistémica si el ciclo de construcción se detiene, proyectando que el desplazamiento laboral impulsado por la IA entre los trabajadores del conocimiento podría desencadenar más de 500 mil millones de dólares en impagos de consumo e hipotecas con efectos en cadena para el capital bancario. El propio Apollo, que gestiona más de 700 mil millones de dólares en activos y ha estado profundizando su posición en los mercados de crédito en cadena a través de asociaciones que incluyen un acuerdo para adquirir hasta 90 millones de tokens MORPHO, se encuentra en la intersección de los sistemas de crédito tradicionales y descentralizados que ahora absorben flujos de capital relacionados con la IA. La nota de Slok es una expresión concisa de una realidad estructural: el ciclo de inversión en IA ya no es una historia contada en múltiplos de relación precio-beneficio. Ahora está integrado en las tuberías del crédito global.