Los analistas recortan el pronóstico de IREN en medio del cambio de la extracción de criptomonedas al enfoque de la inteligencia artificial
En breve
Bernstein redujo el precio objetivo de IREN de 125 dólares a 100 dólares en medio de la reducción de la minería de Bitcoin y la dilución de las acciones, manteniendo al mismo tiempo una calificación de rendimiento superior.
IREN está haciendo la transición de la minería de Bitcoin a la nube de IA, respaldada por un importante contrato de GPU de Microsoft por un valor de 1.940 millones de dólares en ingresos anualizados.
Para 2030, Bernstein pronostica 6 mil millones de dólares en ingresos en la nube y márgenes de EBITDA de ~82 % a medida que IREN crezca a 275 000 GPU.
Los analistas de Bernstein recortaron su precio objetivo de IREN de $125 a $100 por acción el lunes, al tiempo que reafirmaron la acción como su principal opción entre los mineros de Bitcoin centrados en la IA, citando la rápida transformación de la compañía en un proveedor de nube de IA a gran escala, y la expectativa de que cerrará por completo las operaciones de criptominería en los próximos años.
La firma de inversión dijo que la reducción objetivo refleja dos factores no relacionados con las perspectivas comerciales de IREN: una reducción de la minería de Bitcoin y un aumento en las acciones en circulación de las recientes emisiones de acciones, no ningún deterioro en las ambiciones de IA de la compañía.
En el centro del caso alcista se encuentra un acuerdo importante con Microsoft. IREN ha contratado 77.000 de sus 150.000 GPU con el gigante del software en virtud de un acuerdo de cinco años respaldado por aproximadamente 1.940 millones de dólares en ingresos anualizados. La capacidad restante de GPU se está comercializando para clientes de nube bajo demanda, con 400 millones de dólares en contratos ya firmados en febrero.
Para financiar la construcción, IREN llegó a un acuerdo de compra de 5.800 millones de dólares con Dell para procesadores Nvidia GB300 y aseguró 3.600 millones de dólares en financiación respaldada por GPU a una tasa de interés inferior al 6%. Combinado con los pagos anticipados de Microsoft, el acuerdo cubre aproximadamente el 95 por ciento del capital necesario para el contrato de Microsoft, dijeron los analistas.
Bernstein proyecta que los ingresos de la nube de IA de IREN alcanzarán los 2.600 millones de dólares en 2027 y aumentarán a 6.000 millones de dólares en 2030, cuando la compañía espera operar una flota de 275.000 GPU, frente a las 150.000 actuales. Se pronostica que los márgenes EBITDA ajustados se estabilizarán cerca del 82 por ciento a escala, lo que implica casi $5 mil millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización para fines de la década.
Los 4,5 gigavatios de energía eléctrica de la compañía (que abarcan sitios en Texas, Columbia Británica y Oklahoma) respaldan la historia de crecimiento a largo plazo. Bernstein valoró los 3,6 gigavatios de capacidad no desarrollada de IREN en Sweetwater y Oklahoma en 3 millones de dólares por megavatio, contribuyendo aproximadamente con 10.800 millones de dólares a la valoración de la suma de las partes de la empresa.
A la minería de Bitcoin, que alguna vez fue el núcleo del negocio de IREN, se le asigna un valor cero en el modelo actualizado. Los analistas esperan que la empresa continúe reemplazando el hardware de minería con bastidores de GPU a medida que reutiliza la infraestructura existente para cargas de trabajo en la nube. Bernstein proyecta que los ingresos mineros de la empresa se desplomarán en los próximos años antes de llegar a cero en el año fiscal 2030.
Muchas otras destacadas empresas mineras de Bitcoin han abrazado firmemente la oportunidad de la IA en los últimos meses, y algunas incluso abandonaron por completo la minería de criptomonedas en medio del auge de la IA.
Las acciones de IREN cotizaron recientemente a 43,78 dólares, una caída de más del 9% en el día en medio de una caída más amplia de las acciones relacionadas con la IA vinculada a un informe de bajo rendimiento de OpenAI. Durante el último mes, las acciones de IREN han subido casi un 25%. Al precio actual, el precio objetivo de Bernstein representa aproximadamente un 128% de ventaja para los inversores.