Anthropic advierte contra la exposición no autorizada de acciones, ya que los mercados simbólicos implican una valoración de billones de dólares

Anthropic, la empresa de inteligencia artificial detrás de Claude, advierte a los inversores que los productos tokenizados que afirman ofrecer acceso a sus acciones privadas pueden no ser válidos, lo que intensifica una pelea sobre si las acciones restringidas anteriores a la IPO pueden reenvasarse para los comerciantes minoristas.

En una página actualizada de advertencia para inversores publicada por primera vez en febrero, Anthropic dijo que cualquier venta o transferencia no aprobada de sus acciones, o cualquier interés en sus acciones, es nula y no será reconocida en sus libros.

"No permitimos que los vehículos de propósito especial (SPV) adquieran acciones de Anthropic y cualquier transferencia de acciones a un SPV es nula según nuestras restricciones de transferencia. Las ofertas para invertir en rondas de financiación pasadas o futuras de Anthropic a través de un SPV están prohibidas", escribió la compañía en una página de advertencia actualizada. "Esto significa que si alguien pretende vender acciones de Anthropic sin la aprobación adecuada de la junta directiva, esa transacción no es válida".

Agregó que cualquier tercero que afirme vender acciones de Anthropic al público en general a través de ventas directas, contratos a plazo, "valores tokenizados" u otros mecanismos probablemente esté involucrado en fraude u ofreciendo una inversión que puede no tener valor debido a nuestras restricciones de transferencia.

Durante el año pasado, varios intercambios de cifrado establecieron ofertas de exposición previa a la IPO a algunas de las empresas de tecnología más importantes del planeta, como Anthropic, SpaceX y Polymarket. Sin embargo, no todas las ofertas son iguales.

Algunas son perpetuas sintéticas previas a la OPI, en las que no necesariamente se poseen acciones subyacentes y los operadores simplemente apuestan a un precio de referencia vinculado a la valoración implícita de una empresa privada. Es posible que esos instrumentos no violen directamente las restricciones de transferencia de acciones de una empresa porque no se mueven acciones, pero dejan a los usuarios con un derecho a derivados en lugar de una exposición a las acciones.

Por el contrario, los productos que ofrecen exposición al mercado privado a través de vehículos de propósito especial (SPV) o participaciones en el mercado secundario, como las ofertas tokenizadas de un solo activo de PreStocks o el Robinhood Ventures Fund I, están más cerca de la exposición tokenizada a acciones privadas.

Los términos de servicio de PreStocks establecen que los compradores no reciben acciones ni derechos de accionistas en la empresa subyacente, solo exposición económica vinculada al respaldo de reserva. Sin embargo, no especifica si esta exposición se entrega a través de un vehículo de propósito especial, lo que deja incertidumbre sobre la estructura exacta detrás de sus tokens vinculados a Anthropic, que según la compañía puede no ser válido.

Ese modelo puede ser más intuitivo para los inversores, pero también se relaciona más directamente con las restricciones que imponen las empresas privadas sobre quién puede comprar, vender o mantener participaciones en sus acciones.

John Montague, un abogado criptográfico con sede en Florida, le dijo anteriormente a CoinDesk que las empresas privadas pueden desafiar estas estructuras.

"Creo que las empresas privadas también pueden iniciar demandas alegando que esto viola sus documentos de gobernanza, acuerdos de accionistas, acuerdos de derechos de los inversores o estatutos", dijo a CoinDesk el año pasado. "Lo veo como el derecho del emisor a controlar las condiciones de transferencia".

Aparte de las transferencias de acciones no autorizadas, otro dolor de cabeza que estos mercados crean para las empresas es la valoración. Los mercados tokenizados pueden generar precios implícitos sorprendentes que parecen ser un descubrimiento público legítimo de precios, incluso cuando la liquidez subyacente es relativamente pequeña.

El panel de PreStocks mostró recientemente que Anthropic tenía una valoración implícita superior a 1,5 billones de dólares y una valoración de mercado de alrededor de 1,37 billones de dólares, a pesar de que la plataforma tenía aproximadamente 23 millones de dólares en activos totales.

Para las empresas privadas que obtienen capital a través de rondas de financiación negociadas en lugar de mercados públicos, esto crea un riesgo narrativo real. Los precios especulativos de los tokens pueden comenzar a dar forma a las expectativas de los inversores y a los titulares sobre valoraciones que escapan al control de la empresa.