La moneda estable con garantía STRC de Apyx sufre una breve degradación. El protocolo dice que es una característica, no un error.
Las depegs de las stablecoins son una característica recurrente de los mercados bajistas de criptomonedas. Y el último candidato es apxUSD, la moneda estable respaldada por acciones preferida del protocolo Apyx.
A medida que el líder del mercado bitcoin cayó bruscamente en las últimas 24 horas, alcanzando mínimos de menos de $63,000 en un momento, apxUSD cayó brevemente a tan solo 93 centavos, desviándose de su paridad 1:1 con el dólar, según CoinMarketCap.
La moneda estable está respaldada principalmente por acciones preferentes emitidas por empresas de tesorería de activos digitales, específicamente las acciones STRC de Strategy, que tienen un valor nominal de 100 dólares.
El protocolo compra esas acciones, recauda el dividendo que pagan y distribuye el rendimiento a los tenedores de la cadena. La canasta de reservas también incluye bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y equivalentes de efectivo para garantizar la liquidez y reducir el riesgo de concentración.
Apyx ejecuta un sistema de dos tokens. apxUSD es la moneda estable básica diseñada para cotizar a 1 dólar y no paga rendimiento; Los tenedores que depositan apxUSD reciben apyUSD, un token de ahorro que genera rendimientos a través de los dividendos que fluyen de las acciones preferentes subyacentes.
Dicho esto, debido a que las acciones preferentes constituyen la mayoría de esas reservas, la moneda estable está influenciada por la volatilidad de las acciones subyacentes. Entonces, cuando STRC cotiza por debajo de su valor nominal de $100, el valor de mercado de las reservas de apxUSD disminuye, lo que genera volatilidad en la moneda estable en los mercados secundarios.
Esto, según Apyx, no es un avance extraordinario.
"Esto no es un error, es el comportamiento esperado de una moneda estable respaldada por acciones preferentes en lugar de depósitos en efectivo. Los tenedores que entienden el perfil de riesgo de STRC y su historial de reversión a la media deberían ver estos episodios como la clase de activos que trabaja en su ciclo normal, no como evidencia de una paridad rota", señaló el protocolo en una publicación detallada de X.
Explicó que su modelo de estabilidad de vinculación tiene múltiples capas para absorber el estrés. Las acciones preferentes tienen características estructurales que permiten a los emisores aumentar las tasas de dividendos, lo que atrae la demanda de las acciones y eleva su valor hacia la par con el tiempo.
Según Apyx, la estrategia ha utilizado históricamente esta palanca. Tenga en cuenta que STRC ha cotizado por debajo de su valor nominal cuatro veces desde agosto del año pasado, y cada episodio terminó con los precios rebotando hasta los 100 dólares.
Más allá de eso, Apyx dijo que mantiene un valor de garantía superior al suministro circulante de la moneda estable. Este colchón ayuda a absorber las reducciones a precios de mercado en los activos de respaldo antes de que afecten significativamente la vinculación.
"Los usuarios pueden comparar la posición de la garantía con el suministro de apxUSD en tiempo real a través del panel de la aplicación", dijo.
La explicación se produce cuando los participantes del mercado entraron en pánico por la breve desvinculación, y algunos dijeron que la volatilidad persistente podría sacudir la confianza de los inversores.
También hubo preocupaciones sobre las liquidaciones en cascada en los mercados de préstamos de Morpho, pero Apyx dijo que estaban en gran medida fuera de lugar. Dijo que su principal mercado Morpho apyUSD/apxUSD está impulsado por la acumulación de dividendos, no por el precio al contado de STRC, lo que significa que la volatilidad en STRC no afecta ese oráculo ni desencadena liquidaciones.