El crecimiento de la inteligencia artificial depende en gran medida de partidarios improbables: operaciones de minería de criptomonedas

Las operaciones de minería de criptomonedas se están convirtiendo en participantes críticos en el ecosistema de infraestructura de IA. Según un análisis reciente de Bernstein, la disponibilidad de energía eléctrica, en lugar del suministro de semiconductores, se ha convertido en la principal limitación para la construcción de centros de datos de IA. Esta dinámica posiciona excepcionalmente bien a las empresas mineras de Bitcoin. La investigación de Bernstein indica que obtener un gigavatio de electricidad de la red en Estados Unidos requiere un plazo medio de aproximadamente 50 meses. Incluso en jurisdicciones favorables a los proyectos de centros de datos, como Texas, los proveedores de servicios públicos manejan las solicitudes en grupos, lo que genera tiempos de espera prolongados. Este cronograma presenta desafíos importantes para las empresas de IA que buscan una rápida expansión. Sin embargo, los mineros de criptomonedas ya operan instalaciones conectadas a la red con importantes subestaciones eléctricas e infraestructura establecida. Esta ventaja competitiva explica por qué Bernstein ahora caracteriza las instalaciones mineras como “cáscaras de energía caliente”: propiedades industriales equipadas con terreno, electricidad y estructuras preparadas para el despliegue de GPU. El análisis revela que las empresas mineras de criptomonedas que cotizan en bolsa gestionan más de 27 gigavatios de capacidad eléctrica planificada. Aproximadamente 3,7 gigavatios de este total están actualmente vinculados a acuerdos de IA divulgados valorados en más de 90 mil millones de dólares. IREN ejemplifica esta transformación estratégica. La empresa estableció una importante colaboración con Nvidia para implementar hasta 5 gigavatios de infraestructura de IA utilizando el marco DSX AI Factory de Nvidia. Este acuerdo abarca una instalación de 2 gigavatios en Sweetwater, Texas. Nvidia obtuvo una opción a cinco años para adquirir hasta 30 millones de acciones de IREN a 70 dólares por acción, además de comprometer aproximadamente 3.400 millones de dólares en gastos en la nube de GPU durante cinco años. Riot Platforms finalizó un acuerdo de una década por valor de 311 millones de dólares con AMD. Comenzando con 25 megavatios con potencial de expansión a 200 megavatios en la ubicación de 700 megavatios de Riot en Rockdale, Texas. Bernstein estableció un precio objetivo de 100 dólares para IREN, lo que representa aproximadamente un 98 % de potencial de subida con respecto a los niveles actuales. CleanSpark recibió un objetivo de 24 dólares, aproximadamente un 78% más que los valores comerciales actuales. IREN Limited, IREN Las operaciones mineras con contratos activos de IA tienen valoraciones de alrededor de 6 millones de dólares por megavatio de capacidad planificado. Esto representa aproximadamente el doble de la valoración de 3 millones de dólares por megavatio para los mineros que carecen de participación en la IA. Específicamente para Core Scientific, Bernstein calcula que el 86% del valor empresarial objetivo se deriva de operaciones de IA, y solo el 14% se atribuye a actividades de minería de criptomonedas. A pesar de este cambio, Bernstein señala que las empresas mineras cotizan colectivamente con aproximadamente un 90% de descuento en relación con los operadores establecidos de centros de datos de IA, lo que indica que el mercado aún no ha reconocido plenamente su valor de infraestructura. Bernstein asigna 3 mil millones de dólares en valor empresarial sólo a la instalación planificada de 1 gigavatio de Riot en Corsicana, a pesar de que el sitio aún no produce ingresos sustanciales. Este giro estratégico conlleva riesgos inherentes. Bernstein advierte que las nuevas instalaciones de IA todavía enfrentan evaluaciones ambientales, resistencia de la comunidad y retrasos en la aprobación regulatoria. Las empresas mineras que se distancian demasiado de la producción de Bitcoin podrían perder oportunidades si la economía de la minería de criptomonedas se fortalece tras futuros eventos de reducción a la mitad. Soluna Holdings documentó un aumento del 58 % en los ingresos del primer trimestre, impulsado principalmente por las operaciones de alojamiento de centros de datos, lo que demuestra los beneficios financieros de este enfoque que se materializa actualmente. La tesis central de Bernstein es clara: las empresas mineras que controlan recursos energéticos asequibles y flexibles están estratégicamente posicionadas en la competencia de infraestructura de IA, y las valoraciones del mercado apenas están comenzando a reflejar esta realidad.