El Banco de Pagos Internacionales hace sonar la alarma sobre los peligros sistémicos de las monedas estables

El organismo de control bancario internacional identifica las monedas estables como amenazas sistémicas emergentes. Los activos digitales vinculados al dólar podrían desestabilizar los marcos monetarios tradicionales. Los reembolsos rápidos pueden desencadenar crisis de liquidez y contagio del mercado. Se necesita coordinación internacional para abordar las preocupaciones sobre la fragmentación regulatoria. Los tokens digitales funcionan más como fondos cotizados en bolsa que como moneda tradicional. En una evaluación exhaustiva, la autoridad bancaria internacional detalló cómo las monedas digitales vinculadas al dólar podrían socavar la estabilidad monetaria y desencadenar fallas en cascada del mercado. Los funcionarios subrayaron la necesidad apremiante de una supervisión global armonizada para mitigar las vulnerabilidades transfronterizas. La institución con sede en Basilea describió deficiencias importantes en las arquitecturas de monedas estables existentes que les impiden funcionar como mecanismos de pago confiables. Si bien reconoce sus ventajas operativas en transacciones internacionales y aplicaciones de contratos inteligentes, la organización sostiene que las configuraciones actuales no cumplen con los requisitos para una circulación monetaria generalizada. Durante un foro regulatorio en Tokio, Pablo Hernández de Cos, del BIS, expresó su preocupación sobre cómo estos activos digitales se parecen más a instrumentos especulativos que a reservas de valor estable. El análisis destacó los obstáculos a los reembolsos y la volatilidad de los precios que comprometen sus supuestas garantías de estabilidad. La institución examinó los marcos de garantía que respaldan tokens destacados como USDt y USDC. Los resultados revelaron que los proveedores suelen mantener reservas en valores gubernamentales de corta duración y cuentas de bancos comerciales. Esta estructura crea vulnerabilidad, ya que eventos de retiro masivo podrían obligar a la liquidación en dificultades de los activos subyacentes. El BPI describió escenarios en los que la desestabilización de las monedas estables podría afectar la infraestructura financiera convencional. Las oleadas de rescate a gran escala podrían crear una tensión aguda en los mercados de bonos gubernamentales, amplificando los efectos de contagio de las monedas estables en todo el ecosistema económico más amplio. La organización identificó puntos ciegos regulatorios derivados de implementaciones de tecnología de contabilidad descentralizada. Las redes blockchain sin permiso y los sistemas de billeteras de autocustodia presentan desafíos para la aplicación de los protocolos contra el lavado de dinero. Las autoridades recomendaron mecanismos mejorados de supervisión en los puntos de contacto de conversión. Las implicaciones macroeconómicas recibieron especial atención en relación con la penetración generalizada de las monedas estables. La evaluación indicó que una adopción generalizada podría intensificar la dinámica de sustitución de divisas en los países en desarrollo. Tal desplazamiento amenaza con disminuir la eficacia de la transmisión de políticas de los bancos centrales en las economías vulnerables. El BIS enfatizó el imperativo de contar con estructuras de gobernanza internacional sincronizadas que aborden la proliferación de las monedas estables. Los enfoques regulatorios divergentes crean oportunidades de compra jurisdiccional que socavan las medidas de protección. Se consideró que las normas armonizadas eran fundamentales para evitar panoramas de supervisión fragmentados. Las autoridades europeas han sido pioneras en adoptar posturas restrictivas hacia las monedas estables no denominadas en euros. Los reguladores franceses y de la Unión Europea abogan por restricciones estrictas a los tokens respaldados en moneda extranjera. Las deliberaciones en curso abarcan estándares de liquidez de reservas y mandatos de transparencia operativa. Las jurisdicciones alternativas continúan experimentando con vías controladas de integración de monedas estables. Suiza ha iniciado programas de prueba supervisados ​​dentro de parámetros financieros regulados. Al mismo tiempo, las autoridades británicas evalúan las implicaciones para los sistemas de seguro de depósitos y la resiliencia sistémica. La organización examinó los debates taxonómicos en torno a la categorización de las monedas estables. Designarlos como valores exigiría protocolos de divulgación integrales y obligaciones de cumplimiento. Por el contrario, la clasificación monetaria podría facilitar una mayor penetración en el mercado, pero introducir diferentes complejidades regulatorias. Las características que generan intereses surgieron como una consideración regulatoria fundamental. El BPI propuso que restringir la generación de retornos podría mitigar la migración de depósitos desde las instituciones bancarias tradicionales. La evaluación concluyó que los marcos coordinados internacionalmente representan el único enfoque viable para gestionar la expansión del ecosistema de las monedas estables.