Bernstein reitera el objetivo de cifra de $67 después de que los volúmenes de préstamos del primer trimestre se dupliquen, ve un 72% de ventaja de la tesis de tokenización
Figure Technology Solutions (FIGR) registró el lunes 2.900 millones de dólares en volumen de préstamos en el primer trimestre de 2026, un aumento interanual del 113%, lo que llevó a la firma de investigación y corretaje Bernstein a reiterar su calificación de rendimiento superior y su objetivo de 67 dólares para la acción, lo que implica aproximadamente un 72% de ventaja sobre el precio actual de FIGR de 38,97 dólares.
Los ingresos netos ajustados de Figure ascendieron a 167 millones de dólares en el primer trimestre, superando el consenso en un 6 % y un 92 % más año tras año. El EBITDA ajustado alcanzó los 82,7 millones de dólares (aproximadamente un margen del 50%), superando la estimación de consenso de 80 millones de dólares.
Las ganancias por acción diluidas GAAP de 0,18 dólares no alcanzaron las estimaciones en un 9 %, impulsadas por 26 millones de dólares en compensación basada en acciones, frente a los 40 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025.
La administración guió los volúmenes de préstamos del segundo trimestre entre $ 3.8 mil millones y $ 4.1 mil millones, aproximadamente un 35% por encima del primer trimestre. En una nota a los clientes el martes, los analistas de Bernstein dirigidos por Gautam Chhugani dijeron que el rango no era sorprendente dado que solo los volúmenes de abril alcanzaron aproximadamente 1.340 millones de dólares, un récord mensual para la compañía.
Cifra de ingresos netos ajustados y EBITDA ajustado | Imagen: Bernstein.
Figura conectar
El dato estructural más importante del trimestre fue Figure Connect, el mercado de originación de crédito basado en blockchain de la compañía.
La plataforma representó el 56 % del volumen total de préstamos, frente al 54 % del trimestre anterior, ya que la red de socios de distribución creció a 387. Las nuevas incorporaciones incluyeron Flagstar Bank, uno de los 35 principales bancos de EE. UU. por activos y el sexto prestamista hipotecario más grande de EE. UU.
Además, la tasa de adquisición neta se mantuvo estable en 3,8% a pesar de que la participación de los préstamos de primer gravamen aumentó al 20% del volumen total, un cambio en la combinación que normalmente comprimiría los márgenes en un negocio de préstamos convencional.
Los analistas de Bernstein argumentaron que las cifras del primer trimestre deberían obligar a replantear la forma en que los inversores abordan las acciones. Describieron los resultados como "beta criptográfica cero, tokenización total al alza".
La firma dijo que FIGR se entiende mejor como una plataforma de mercados de capital blockchain que cobra tarifas de plataforma, donde la creciente participación de volúmenes de Figure Connect es el motor central de las ganancias a través del apalancamiento operativo. Como tal, Bernstein todavía valora las acciones en 25 veces el EBITDA estimado para 2027, una prima frente a las bolsas tradicionales y sus pares criptográficos, lo que refleja esa tesis de crecimiento estructural.
Las métricas más amplias del ecosistema también añaden peso a ese marco. YLDS, el token de valor con rendimiento de Figure registrado en la SEC y respaldado por bonos del Tesoro a corto plazo, alcanzó los 598 millones de dólares en oferta, un aumento del 80% intertrimestral.
Los saldos equivalentes de democratized Prime, que redirigen la economía del préstamo de acciones a los accionistas, alcanzaron los 368 millones de dólares, un aumento del 79% trimestre tras trimestre.
Los préstamos para pequeñas empresas contribuyeron con 60 millones de dólares en el trimestre, su primer período significativo de actividad. Figure también está ampliando su conjunto de productos más allá de los préstamos sobre el valor de la vivienda hacia préstamos para automóviles y categorías hipotecarias adicionales, según la nota.
Cobertura de Bernstein
Bernstein ha cubierto Figure desde que inició con un precio objetivo de $54 en octubre de 2025, llamándolo líder de la categoría con aproximadamente el 75% de participación en el mercado de crédito privado tokenizado, informó The Block anteriormente.
Luego, el objetivo se elevó a 72 dólares en enero de 2026, cuando Bernstein nombró a FIGR como su mejor opción para el año, pero se revisó a los 67 dólares actuales en marzo de 2026. Figure completó su oferta pública inicial a 36 dólares por acción en septiembre de 2025, con una valoración que superó los 7 mil millones de dólares en el momento de cotizar en bolsa.
Las acciones de FIGR cotizaron a 38,97 dólares el martes, un 4,6% menos en lo que va del año frente a una ganancia del 8,3% en el S&P 500. El rango de 52 semanas de la acción va de 25,01 dólares a 78,00 dólares.
Bernstein y sus afiliados han tenido recientemente banca de inversión y otras relaciones comerciales con Figure y esperan solicitar una compensación adicional. Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas.