Bernstein dice que los resultados del primer trimestre de Figure muestran la singularidad de los mercados blockchain
Los analistas de Bernstein dijeron el viernes que el informe de ganancias del primer trimestre de Figure Technology Solutions muestra que la fintech se está convirtiendo rápidamente en una empresa única entre los mercados de blockchain.
El informe de ganancias de Figure del 11 de mayo superó rotundamente las estimaciones de Wall Street tanto en ingresos como en EBITDA, con un negocio que busca convertir los activos crediticios del mundo real en instrumentos nativos de blockchain que pueden negociarse, financiarse y financiarse de manera más eficiente.
A medida que Figures construye un ecosistema de mercado de capitales nativo de blockchain, los analistas esperan que la compañía sorprenda a los inversores con la forma en que se diferencia de las plataformas de préstamos fintech basadas en balances, viendo las acciones de FIGR como un reflejo en tiempo real de los volúmenes de préstamos de blockchain.
"Los datos de blockchain en vivo de FIGR sugieren un récord histórico en el segundo trimestre", dijeron los analistas de Bernstein en una nota a los clientes del 15 de mayo. "A medida que el mercado se vuelve más eficiente en el seguimiento de los datos del volumen de blockchain en vivo, creemos que el precio de las acciones de FIGR debería convertirse en un reflejo en tiempo real de los volúmenes de préstamos de blockchain", dijeron.
Figure está tratando de vender a Wall Street y al mundo DeFi con la idea de que no es simplemente un prestamista de rápido crecimiento sobre el valor de la vivienda (HELOC) envuelto en una marca criptográfica, sino una plataforma completa de mercados de capital blockchain.
El ecosistema de Figure Technology. Fuente: Bernstein
En la llamada de resultados de la gerencia del 12 de mayo, el presidente ejecutivo y cofundador Mike Cagney dijo que después de llevar los activos digitales de Figure a DeFi para su financiamiento hace aproximadamente un año, se enfrentó a un desafío común a todos los activos del mundo real (RWA) en blockchain.
"DeFi es un préstamo basado en activos. La premisa es que la garantía que respalda el préstamo es líquida. ¿Cuáles son las garantías en su conjunto? Dado un incumplimiento del LTV, ¿cómo puede un prestamista tomar una posición fraccionaria en todo el préstamo? Incluso si pudieran, ¿dónde lo venderían?" Cagney dijo que la plataforma Forge de la compañía convierte préstamos completos en pequeñas unidades de participación líquida de un solo dólar.
Bernstein dijo que ve a Figure construyendo un mercado completo donde los activos del mundo real, tanto préstamos como eventualmente acciones, puedan servir como garantía activa para endeudarse y prestar liquidez. "Eso va más hacia un modelo en el que FIGR simplemente recorta una pequeña tarifa de toda la economía blockchain dentro de su ecosistema", dijeron.
Mientras tanto, los inversores institucionales siguen siendo escépticos ante las narrativas de blockchain para las finanzas, algo que el director ejecutivo Michael Tannenbaum reconoció en la llamada, argumentando que la ventaja de Figure es operativa más que ideológica. Describió la IA como "el cerebro" y la cadena de bloques como "el sistema nervioso", argumentando que las estructuras de datos nativas de la cadena de bloques hacen que la suscripción, el cumplimiento y la verificación de préstamos sean más fáciles de automatizar.
El mercado de crédito tokenizado podría aprovechar una amplia gama
En investigaciones anteriores, Bernstein ha estimado un valor de 4 billones de dólares en el mercado direccionable para el volumen anual total de originación de crédito en múltiples categorías de préstamos que eventualmente podrían moverse en la cadena como activos tokenizados.
Eso incluye préstamos como hipotecas, préstamos para automóviles, líneas de crédito sobre el valor de la vivienda y préstamos para pequeñas empresas, segmentos en los que Figure se está expandiendo más allá de su negocio principal.
El crédito tokenizado sigue siendo un pequeño segmento del mercado más amplio de RWA. Los datos de la industria muestran que el sector está valorado actualmente en alrededor de $5,140 millones, lo que resalta la brecha entre la adopción actual y la oportunidad de crecimiento a largo plazo que describe Bernstein.
Panorama del tamaño y alcance actuales del mercado global de crédito tokenizado. Fuente: RWA.xyz
Otros proyectos ya están experimentando con la incorporación de crédito a la cadena. Centrifuge ha ampliado su plataforma financiera descentralizada para incluir crédito tokenizado y productos del Tesoro de EE. UU. en nuevas redes blockchain, con el objetivo de conectar activos de nivel institucional con liquidez DeFi.
Figure se ha trasladado a áreas como los préstamos para automóviles a través del protocolo Hastra DeFI, donde los productos de crédito tokenizados están diseñados para conectarse a las finanzas descentralizadas y a los mercados blockchain más amplios. Lanzado el año pasado por la Fundación Provenance Blockchain, el protocolo swaps envolvió los rendimientos de un token Prime. Recientemente, Hastra anunció el lanzamiento del protocolo Morpho en Ethereum, abriendo un mercado DeFi aún más grande.